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当时，“非典”阴霾消退不久，各航空公司还没有完全恢复生机，中信集团趁机将中信泰富推向前台，重整国内航空资源。当然，直接收购或兼并重组，均离不开荣智健的资本运作和资产整合能力。
中信泰富参与组建中国国际货运航空有限公司的消息抛出不久，航空业内人士即指出，“荣智健显然有更长远的打算，比如说未来参股国航”。而这正是中信泰富的下一步“棋路”。
2004年年底，国航成功登陆香港股市，随后国泰航空斥资仅27亿港元，收购国航9。9％的股权。彼时，因资本运作，中信泰富持有国泰航空股份25。74％，太古集团以46。5％持股量为国泰航空控股大股东。
此后，国航与国泰航空不断增持双方股权，形成互相参股之势。2006年夏，国航收购太古集团及中信泰富所持国泰航空10。16％股权，持股量上升至17。5％。与此同时，国泰航空增持国航至20％。而国泰航空以82。2亿港元收购港龙航空，将这个“老对手”变为旗下全资附属公司。
值得注意的是，上述交易离不开中信泰富的推波助澜。其时，荣智健将业务重心调整至房地产、电力和钢铁三大板块，意欲转离航空业，出售国泰和港龙股权，先后套现20亿港元现金。
悲剧的种子
在中信泰富调整后的业务版图中，钢铁板块属于后来居上者，动作最大，也最引人瞩目。
钢铁板块启动于2003年，彼时“非典”带来抄底机会的同时，对中信泰富的航空业务也形成难以避免的冲击。无论国泰还是港龙，客流均大幅减少，荣智健整合旗下业务之余，不得不寻找新的增长点。
当时，在汽车、机械、基建、家电、房地产等行业带动下，内地钢铁产业爆发出旺盛的市场活力。仿佛在一夜之间，大大小小的炼钢厂、钢铁公司如雨后春笋般涌现，以粗放的姿态迅速蔓延。荣智健被这股“钢铁激流”感染，决意进军技术最高端、利润最丰厚的特种钢领域。
以中信泰富在资本市场的号召力，荣智健轻松筹集到巨额资本，先后收购江苏泰富兴澄特殊钢有限公司、江阴钢铁厂、湖北新冶钢有限公司、深交所上市公司大冶特殊钢有限公司等多家钢铁企业。2005年，将石家庄钢铁公司收入旗下后，中信泰富在规模上已进入业内第一阵营，一个支系庞杂的“钢铁王国”呼之欲出。但荣智健的计划远不止于此，这只是他宏大产业构图的冰山一角。
2005年，国内几乎所有的钢铁公司都在赢利，营造出一种虚幻而美妙的繁荣景象。或许被一路高涨的钢铁市场鼓舞，荣智健将钢铁定为三大主业之一，他调集航空和电信板块的资金用于扩张钢铁版图。
在收购钢厂的过程中，荣智健开始对实业产生兴趣，那种与生俱来的家族血统在他身上第一次苏醒。这种乐趣不是资本收购、产业重组所能带来的，而与早年创办爱卡的经历有某种微妙的关联。或许是人生第一次，荣智健开始正视实业，意欲将钢铁作为主业来经营。
正如荣宗敬在棉纱厂建成后转向棉花收购，荣智健在集结了一批钢铁厂之后，把目光转向盛产铁矿石的澳大利亚。
经过漫长的谈判，2006年春，中信泰富获得西澳大利亚某采矿区近60亿吨磁铁矿石开采权。该项目包含两处矿山，其中一座名为“Balmoral”，作价约11亿美元，另一座矿山正是后来触发“澳元门”的“SinoIron”。两处矿山足以让中信泰富跻身类似于必和必拓公司之列。
拥有了令人眼馋的超级矿山之后，荣智健又将触角伸至焦炭、运输领域。他马不停蹄地收购山东、安徽两处焦炭厂，为运输方便，特地定购12艘11。5万吨级载重散装货船，来往于澳大利亚和内地之间运输铁矿石。荣智健甚至计划在长江下游一带自建码头，兴建一个铁矿石集散中心。
待一切都准备停当，荣智健忽然发现，澳元汇率变动频繁，倘若不提前采取措施，每年近10亿澳元的外汇开支将成为一个大问题。于是，在花旗、汇丰、渣打等银行游说下，那些后来引发滔天指责的“累计杠杆式外汇买卖合约”被签署了……
强人谢幕
世事难料，计划精密的荣智健恐怕不会想到，正是这些外汇合约，成为压死骆驼的“最后一根稻草”。
金融危机不期而至，澳元汇率向着预期相反的方向变动，中信泰富被死死套牢，坠入万劫不复之地。接下来发生的一幕让荣智健终生难忘，“白衣骑士”常振明“二次救火”，而他不得不以失败者的面貌出局，尽管体面地选择主动离职，但家族声誉受损已是不争的事实。
荣智健的可悲之处在于，携资本之能进军钢铁实业，最终却无法摆脱对资本运作路径的依赖。他精心布局的产业宏图还未开张，就被翻云覆雨的资本市场掀翻下马。吊诡的是，随后澳元汇率节节攀高，外汇合约带来不菲利益，而“钢铁帝国”开始运转，中信泰富业绩大增。
先行者总是一副失意面孔，以荣智健之强势，亦无以摆脱“历史惯例”。中信泰富业绩回升很大程度被算成常振明的功劳，常振明从“救火队长”荣升“救火将军”，在中信名声大噪，甚至有望出任掌门。
反观荣智健，除了滔滔之口，又有多少人记得其苦心孤诣。落寞之余，只能以“荣氏企业控股有限公司”从头再来。“荣氏企业”四字，不禁让人想起一个世纪前的“三新”财团，这本身即是一种致敬。
也许，教训已经足够深刻，但对于年届70的荣智健来说，未来又能有多少时间呢？
世俗的观点通常将荣智健的败因归结为中信泰富私有化的不力。其实，荣智健何尝不想将其变为自家企业，只是其中的魑魅魍魉岂是常人所能想象？他在20世纪90年代的频繁增持究竟蕴含着多少难以言说的希冀，又遭遇了怎样的阻挠。如今，这一切已不得而知，当然也不再重要。
现在看来，畸形的体制恐怕才是导致荣智健出局的根本原因。荣智健在中信泰富的股权结构中是仅次于中信集团的第二大股东，他持股的数量一度非常接近后者。而在意识到管理层收购可能性微乎其微之后，范鸿龄等亲近之人在中信泰富地位日益强化，荣明杰和荣明方步步高升，荣智健在竭力培养下一代接班人。恍惚之间，荣智健似乎又将中信泰富当做自家企业。
收购澳大利亚矿山这年，荣明杰、荣明方双双进入中信泰富高层，荣明方执掌的是最核心的财务部门。很多时候，拥有财权，意味着掌控企业方向。在荣氏及其亲信管理下，中信泰富几乎完全依照荣智健个人意愿行事，即便母公司也无法清楚获悉其中动向，更何况不知就里的中小股东。管理不透明、内部监管缺失，让中信泰富如脱缰之马，在充满凶险的路上越走越远。
说到底，以家族企业的方式管理国有上市公司，在政治和商业的夹缝中求生，才是宿命般的悲剧。
驶向何方
荣氏树大根深，因一二失策而满盘皆输属于小概率事件。关键在于，渡尽劫波后，这个百年家族驶向何方？
这个问题的答案取决于下一代家族掌门人。回头总结，不难发现，荣智健与荣宗敬伯侄二人性格相似，都热衷资本运作，投机而不安分；荣德生、荣毅仁父子是另一个极端，踏实勤奋，摒弃投机，安心实业。相应地，荣德生、荣毅仁时期，家族事业稳健；荣宗敬和荣智健时期，风波不断。
微观地看，荣智健后代子女中，荣明杰生于“文化大革命”期间，从小吃苦不少，敦厚稳健，与荣德生、荣毅仁性格相似；荣明方虽为女子，性格强悍，作风凌厉，酷似乃父，被荣智健视为掌上明珠；最小的荣明棣是个“80后”，出生时荣智健已为千万富豪，开朗阳光，在美国接受高等教育，更为西化，曾在摩根士丹利任职，后加入中信泰富，不过仍需历练。
荣智健在栽培子女方面不遗余力。1999年中信泰富进军上海地产，荣智健派29岁的荣明杰坐镇指挥，结果，老西门新苑首期255套住房仅用4天便销售告罄。2000年3月，荣明杰进入中信泰富董事局，担任执行董事。2005年，在故乡江苏，荣明杰被增补为第九届省政协委员，并于2008年成功连任。2009年年初，在“澳元门”沸沸扬扬之际，荣明杰再次当选江苏省政协委员。
荣明杰处事老练，在香港商界口碑甚佳，坊间流行的说法称，此人心地善良，与各色人等都能交上朋友，他愿意和司机一起抽雪茄，