按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
看完之后高易接通肖明的电话，肖明嘿嘿笑着，自己这边把握局势的能力越来越强，肖明抑制不住自己的兴奋。
“你发过来的交易信息我看过了。”高易说。
“怎么样，给个评价。”肖明笑着说。
“挺好，兖州煤业分析报告安排好了吗？”
“恩，已经委托沪银推出分析报告，并上调兖州煤业的评级，将目标价调高至18元，明天就会出来。”
兖州煤业今天一枝独秀的上涨再配合明天沪银的动作，肖明这边明打明的做出要配合上调评级拉升股价出局的动作，让对方隐隐的猜疑变成“事实”。消息面和资金面互相配合是纵横金融市场的利器，可以用来骗散户，自然也可以利用反向思维骗机构。
肖明这边的事情一了，高易就顺手去翻翻石头的博客，权证市场一直没什么行情，权证因为高溢价，涨不过正股跌起来更凶，完完全全的高风险低收益，可见石头的郁闷，每次去看石头的博客，无聊的石头都研究些乌七八糟的东西，然后就看他和留言的博友一通乱吵，倒是也颇为热闹。进入一看，有篇文章倒是引起了高易的兴趣，谈的是可转债和分离可转债的，显然最近很多可转债已经触发或者将要出发赎回条款，引起了石头的兴趣。
分离可转债的发行是将可转债中的债权和转股权分离开来，拆分成两个交易产品，债权就是分离后的债券，保证面值，并且股份公司按年度支付利息；其中的转股权分离出来就成为认股权证。但实际上分离可转债在将债券和转股权分离过程进行了简化，有可转债之名，却无可转债之实，根本没有传统转债的复杂期权组合以及博弈关系，没有赎回、回售条款、转股价特别向下修正条款，只是债券＋权证的简单拼凑，在石头看来，是国内金融创新的失败品。
可转债在股价低于转股价，就相当于分离可转债分离出来的认股权证对应的正股低于行权价，在2008年A股出现暴跌的时候，在14只可转债中有11支触发了转股价向下修正条款并对转股价进行了修正，相对于分离可转债来说，这等于是向下修正了行权价，但实际上认股权证并没有这样的修正条款，也是在2008年因为A股暴跌，几乎所有的权证因为股价远低于行权价变为高溢价类权证，本身没有丝毫行权价值，导致日照、上港权证最后因为股价低于行权价而无法行权，股民遭受损失，权证无行权价值也导致二次融资功能丧失，股份公司无法预期开展项目，导致股民和股份公司双输的局面。而与此同时因为可转债修正了转股价，在2009年股市反弹之后，股价高于修正后的转股价，很多可转债已经或者将要触发赎回条款，这样可转债持有者会选择换股，兑现高额收益，股份公司就将负债转化为股权，等于变相融资，这对股民和股份公司都是双赢的局面。
石头的观点简单来说，因为分离可转债分离债券和转股权的时候丢弃了复杂的期权组合和博弈关系，导致分离可转债不适用于股市出现大起大落的情况，一旦遇到类似2007－2008年中国A股的牛熊转换，分离可转债这种简单的债券＋权证的组合就会导致股民亏损和股份公司二次融资机会丧失的局面。所以认为分离可转债不能丢弃传统可转债的期权和博弈关系。
正文 第一百章 买醉
更新时间：2009…10…30 11：27：07 本章字数：1923
（谢谢大家的推荐票，今天两章）
石头说的也不是没有道理，比如恒源转债，如果没有两次向下修正转股价格，从50。88降到15。75元，根本不可能有机会触发赎回条款，而可转债也不可能体现股权收益，就是现在的股价也才22元，怎么够得上当初的50。88元？当然股份公司是被迫向下修正转股价的，如果在股价跌到转股价的70％达到连续30个交易日，将触发回售条款，可转债持有人有权将债券以面值的105％回售给股份公司，而股份公司是不希望这样的局面出现的，与股份公司发行债券的融资初衷违背，这也就是石头所说的期权关系，债券持有者和股份公司通过期权关系互相制约，保证各方利益，而分离可转债缺的就是这些。
但是分离可转债完全照搬可转债的期权和博弈关系却不是那么容易，分离可转债分离之后债权和转股权已经分离成普通债券和权证两个独立的主体，赎回条款和回售条款如果直接套用就会变成很可笑的局面，因为股价跌破行权价的70％，债券持有者有权将手里的债券回售给股份公司？跌破行权价利益受损的是权证，分离后的普通债券享受固定付息，没有丝毫利益损失，但是行使回售条款，收益的是普通债券，简单说是A和B夫妻俩买了保险，无论A和B谁收到人身伤害都会得到保险公司给予这个家庭的理赔，但是后来离婚了，A挨了打受了伤，按照“回售条款”保险公司需要赔钱给已经离婚的B。其他期权关系也会出现这种情况，因为一个利益主体变成两个独立的利益主体，可转债持有者和股份公司的博弈关系变成了三方关系。
高易将这些内容刚发上去，石头的短消息就发过来：你说怎么办？
高易笑：不在其位不谋其事，你操什么心？
石头：怎么不关我事，我炒权证，现在这种情况就损害了我的利益。
高易：现在炒权证都是利用T＋0投机，和你刚才讨论的价值概念就是两回事，既然是投机，就是拿出部分自身利益去赌，怨不得别人。
石头：现在市场上的权证已经没玩头了，无聊啊，今天刚把武钢权证出清，就赚了点汽油钱。
高易：现在不出你渣都不剩，你要是喜欢杠杆产品，可以考虑分离交易股票型基金，买积极收益类，具有1。6倍左右的杠杆率，不过基金市值跌破50％左右，就会血本无归，但从风险收益来看好过任何一支现在流通的权证。
石头：听起来蛮刺激，但是现在国内就没这种基金，你火星来的吧。
高易：踢飞！你是消息闭塞，长盛同庆就是，3月6日已经获得证监会批准，预计五六月份就发行上市了。
石头：还要等两个月！？
高易可以想象到石头那边沮丧的神情，但不打算理会他了，手机在旁边响起来，高易心里一紧，看了看陌生的酒店客房，不得不又回到眼前的现实中。
“咖啡冲好了，高总监现在要喝吗？”
高易苦笑，齐燕似乎猜到点什么。
“我在上海，找**B律师行的潘明商量凯丽明环保的事情，看来是喝不到了。”高易说完就听到齐燕在那边没完没了的笑。
“那真是可惜啊，今天公司来了一个美女，将公司男同事的眼珠子都吃进去，你都没见到。”
于晶……
“对了，我只向黄静请了半天假，我来上海的事情，因为匆忙还没跟黄静说，她问起来，你帮我说一下，我可能需要几天时间。”
在齐燕看来，高易的借口根本经不起推敲，虽然高易最初介入了凯丽明环保澳洲上市项目的事情，但到具体操作层面，已经被重大项目部全部接手，并不需要高易主动插手什么。
高易又应付了几句便挂了电话，抑郁的情绪又缠缠绕绕的蔓延开来，高易穿上外套，从酒店下来，随手招了一辆的士，“师傅，找一家酒吧。”也许灌醉自己是一个不错的主意。
说出口，才发现这个称呼似乎不是很合适，司机出奇的年轻，看来就像一个高中生，高易看了一眼营运执照，照片和人有点像，但是仔细看照片里的人年龄还是要大一些，对方笑了笑，“那是我哥，开了一天车，太累了，我帮他顶一下，我开车的技术你放心，绝对安全。”
高易无所谓，真要这么点路出点事情，不是他技术差，而是自己背运，对方见高易不说，便问，“大众化酒吧一般在衡山路，老外较多的在茂名路或淮海路，明星出没较多的在新天地那里。你打算去哪里？”
高易几乎没有去过上海的什么酒吧，对这些没有一点概念，没想到像一个高中生的司机倒是熟络成这样，说，“最近的”。
对方似乎看出来了，高易心情不好，是要去买醉的，便递过去一张名片，“我就一直在附近兜圈，你回去可以打这个电话。”
“如果你在载客呢？”
“那你就要等了，当然你可以提前给我打电话，预留一些时间给我。”
高易呵呵一笑，“好的。”高易看了一眼名片，陈林。
正文 第一百零一章 跳舞的女人
更新时间：2009…10…