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沉默之后是开心大笑。在接下来于4月份召开的分析师会议上我为本公司第一季度略有盈利而抱歉因为这样一来原先说的亏损晚会就开不成了。
因为分析师们知道我是一个开放的人对他们也很诚实他们就愿意更加卖力地宣传和推荐。
分析师们喜欢加内特公司因为该公司盈利能力持续不断始终如一。从1967到1987年的纪录使得：
＊ 年收入从1。86亿上升到31亿美元。
＊年利润从1，400万美元上升到3。19亿美元。
＊ 在20年里股东红利增长20倍从每股4。8美分增长到每股1美元。
我们不仅仅创造了连续20年盈利的纪录而且还创造了连续80个季度无亏损的纪录。到我作为董事会主席退休的时候那个纪录已经发展到了连续85个季度无亏损。
1967年上市的时候如果有人买了100股加内特股票那么他会看到自己的股票价值在20年内跳跃上升加上配股的话那个价值已经从2，900美元变成了74，588美元。
分析师们觉得推荐加内特这样的股票是有面子的我们也是这么想的。
对于加内特公司来说赢得华尔街分析师的好感为我们创造了奇迹。
到1972年也就是上市5年后加内特公司的股票以36倍市盈率的价格销售比当时由标准普尔公司测量的其他公司的平均水平高出两倍。
我们把加内特公司弄成上市公司的目标比我们预想的速度更快地实现了。
当然成为上市公司有支持者也有反对者。倡导私营公司的人有这么一些理由：
＊ 业务可以以相当个人化的方式进行如果老板选择以这种方式操作那么这样的公司几乎可以成为采邑式的庄园。
＊公司不必理会华尔街也不必承受极大的压力去持续不断地保持盈利水平。
＊ 关于公司的财务信息及其高层管理人员的信息也不必拿出来供公众讨论。
这些所谓的好处没有一项是我在乎的。我相信对公众负责是一件好事因此我欢迎更多的人来仔细研究加内特公司。
＊为家庭成员或其他内部人士提供一个销售自己所持股票的现成市场这样愿意兑现的人立即就可以兑现。
＊ 让公司得到更大的资源借用这些资源进一步发展或者进行收购或者进行新的投资。
对加内特公司来说上述两个目标都存在。自从我加入这个公司以来管钱的比特纳和威廉斯及管新闻的米勒和我第一次达成了完全一致的意见。但是大家同意的理由各个不同：
＊ 比特纳和威廉斯希望让他们自己、他们的家人、同事和朋友变成富人。
＊ 米勒和我希望为加内特公司和我们自己得到更大的财务资源和职业能力及地位尽管我们自己并不在乎同时也赚一大笔钱。
在加内特公司内部想上市卖掉股票并快速致富的人很容易就看得出来。但是我得到了更大的乐趣最终也兑现了更多的钱。
弗兰克·加内特尚在人世的时候手头上握有他的私人公司全部有表决权的普通股股票。去世的时候他在遗嘱中把所有的股票捐给了加内特基金会。
但是他还专为亲属设了一类没有表决权的优先股并可以销售给一些高级主管和雇员。优先股没有什么市场作用只在从公司购买和销售给公司的交易中有一些用处而且其销售价格也有严格控制。但是它所分得的红利还是相当高的。
极高的政治回报
所销售的大部分优先股是要帮助弗兰克·加内特完成一些中途夭折的政治宣传活动即他希望成为1940年的共和党总统提名人。当年像杜威、塔夫特、凡登伯格和威尔基这些重量级的人物都参与了竞争。
加内特是作为一名禁酒主义者和自由企业家竞选候选人的。他乘公司的飞机在全国飞了一年希望得到人们的支持。他去了费城的选举大会排在选举名单的底层在第一轮投票结束的时候他只得到33位代表的投票。温德尔·威尔基最终在第6轮投票时得到提名。
为了资助那次政治活动加内特按照5股、10股和100股的份额销售自己的优先股。根据现在的选举法他那种资助方式肯定有问题。
印刷厂长、新闻工作者、记者和编辑、销售人员、亲朋好友都买了股票一般被认为是一种政治捐献。如果他们把眼光盯住了20年后他们一定会把自家房子拿去典当把当来的所有钱都拿去买尽量多的股票。
作为一个印刷厂厂长弗兰克·范坦萨多年以后在一个股东会议上对我说：“谢谢让我成为富人。现在你们要做的事情是不要再做任何更改了。”
下面是一位持有加内特公司优先股股票的人在公开上市的时候所得到的：
每股优先股都可转换成40股普通股。这意味着原来以每股110美元的价格购得的优先股现在一夜之间就价值1，160美元了──在公开市场上每股股价为29美元。
那些兑现的人很快就得到了一个富矿那些持有普通股的人甚至更富。
20年后也就是到了1987年每股优先股的价值已经从110美元上升到29，835美元。
华尔街的奇迹不仅仅使一些个人致富也使加内特公司可以花数十亿美元进行收购活动和新的冒险活动并且使我们有能力成为业界老大。
有话直说：华尔街是有一点冒险但比真正的风险事业还是强些。
做交易的快乐
纽哈斯描述他完成的交易时眼中会闪出琥珀一样的光芒。
──《纽约时报杂志》
1979年4月8日
我从来还没有做过一件自己不喜欢的交易。对我来说每一种交易都综合了我在家里玩的各种游戏中的艺术包括跳棋、象棋、扑克牌和垄断游戏。
从1970年到1989年我担任加内特公司的主席或总裁该公司一共完成了如下收购：
＊69家日报。
＊16家电视台购买的电视台数量达到了联邦通信委员会的限制。
＊29家无线电台按照联邦通信委员会的要求销售了一些。
＊北美最大的户外业务现在我们在全美和加拿大一共有45，000块户外广告牌。
每一笔交易都有所不同。
价格总是重要的但价格并非总是压倒一切的要素。某些销售者希望得到与后继拥有者之间持续不断的联系。对他们来说友谊和信任也很重要。另外一些销售者寻求社区的认同或者希望找到有地位的新的拥有者。当然还有一些只想卖出最高的价钱。
对于买家来说关键是要思考哪一种成分组合能打开和关闭大门。
在加内特我们派下面这些关键的人物进行大部分交易：
＊打开交易大门的人
＊交易分析师
＊交易者或关门的人
每个角色都很重要。水平高的交易取决于团队精神把知识和技术以及多种人的本能组合起来得出正确的方法及正确的结果。
开门的人可以是任何人从老板到好朋友到银行家都行。拿我们公司来说从1971年开始加内特公司真正开始了收购活动打开交易大门的人一般是保尔·米勒当时他是首席执行官。
米勒一辈子的时间都用在与出版人和报纸所有人交朋友上面。他是加内特公司的总裁也是美联社的总裁和主席一共在任14年的时间这种双重身份使他与全国大多数报纸拥有者相当熟悉。
他是俄克拉荷马州人那种可爱的、很容易消除别人疑虑的乡下小子性格经过纽约和华盛顿的磨练而臻于完善。他的高尔夫球打得不错政治游戏玩得也不错。业内大部分报纸拥有者都喜欢他也很信任他。
只要能够买到的东西米勒都想买。加内特公司还是私人公司的时候由于资源有限财务部门一些神经兮兮的女人气的男人总在管着他。公司上市之后资源限制取消了。但是我们必须确保收购在华尔街上看来是有必要的。
正是这个原因交易分析师就必须上场。
这个分析师小组由我们的首席财务官带头还有会计、制作、销售和研发部门的专家支持。
米勒不喜欢的报纸他从来都不看。他不懂也不在乎价格他只想买。另外一方面首席财务官帕切尔和麦柯金戴尔却认为能够购买的报纸或电台都太贵了。因此他们总在唠叨公司的收购行为。
什么是好交易
这个时候就是交易决策者必须接手交易的时候了。
我当加内特公司首席执行官的13年里交易决策者是我最关键的角色之一。我做出了收购或不收购的决定之后把这样的决定呈交董事会。
决定送到董事会的时候已经经过深思熟虑因�