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国联通、宝钢等）上升，所以，沪指在此期间上升很大，而ＡＤＬ却在下降。见
沪指图。（图解略，详见本书ｐ１０３。）
十八、涨跌比率ＡＤＲ（略，详见本书）
十九、超买超卖指标ＯＢＯＳ（略，详见本书）
二十、量价指标ＴＡＰＩ（略，详见本书）
第三大招股市理论板块
（领会精髓几招应用）
特别说明：股市流行了许多理论和法则，对股民炒股应该有一定的参考价值。
但是固定不变的理论对股市这个变幻莫测的战场来说，则有它的局限性。尤其是
国外的炒股理论和各种法则对中国股市并不完全适用，有些甚至相悖。所以，股
民在运用这些炒股理论和各种法则时，一定要结合中国股市变幻莫测的实际情况。
我在介绍国外的这些炒股理论和各种法则时，结合了中国股市前十几年的实际情
况，争取对您有所启示。
第一节波浪理论
一、基本原理
波浪理论的发明人是美国的艾略特先生（１８７１… １９４８）。他将股市
的上升、下降的波动趋势形象地表示为如同大海的波浪，一浪推一浪，潮起潮落。
如能把握住股市的波浪起伏，就能够顺应潮流。我把波浪理论的基本原理根据中
国股市的实际情况衍生为如下态势：１。上升态势浪一般由五个浪型组成。第一
浪为启动浪；第二浪为初次调整浪；第三浪为发展浪；第四浪为再次调整浪；第
五浪为冲高浪。
２。下跌态势浪一般由三浪组成。Ａ浪为下跌出货浪；Ｂ浪为反弹出货浪；
Ｃ浪为出货探底浪。
３。从浪型构图观察：全五浪的上升态势浪和全三浪的下跌态势浪完整构成
一个股市潮起潮落的态势图。
４。浪型的运作实质和时间观察：第一浪（启动浪）：一般认为是主力发动
行情的试探行动，浪型平缓，持续的时间短暂，给人以短线行情的假象。
第二浪（初次调整浪）：通过短线打压，主力目的是要将大部分股民震仓出
局，以便轻装上阵。但由于主力不能丢失大量的廉价筹码（指股票），所以打压
的时间也比较短暂。一般认为，第二浪的浪底不会跌穿第一浪的浪底，通常在第
一浪的３８。２％ 或６１。８％ 区域处止跌。
第三浪（发展浪）：主力在锁定筹码的基础上，利用某些利多因素正式发动
行情，以达到充分吸引踏空资金入市和调动人气的目的。一般认为，第三浪的浪
型斜率增大，起码为４５度角，而且时间持续最长，比第一浪和第五浪的时间都
长。第三浪的浪顶会突破第一浪的浪顶，其浪型长度为第一浪的１。６１８倍，
甚至２。６１８倍。
第四浪（再次调整浪）：经过第三浪长时间的运行，主力开始抛出部分筹码，
所以股市为此下跌。一般认为，第四浪的浪底一般不会跌穿第一浪的浪顶，下跌
的幅度为第三浪的３８。２％ 或６１。８％。以此体现出第四浪的调整性。第四浪
持续的时间比第二浪长，从而进一步引诱被震仓出局和观望的资金入市。
第五浪（冲高浪）：主力使出全部力量做最后的冲刺，对利空政策视为儿戏。
一般认为，股指在第五浪中连续创新高，其浪顶突破第三浪顶，浪型斜率明显增
大，同时主力开始大量抛出筹码，不愿在股市上久留，所以第五浪的猛烈程度大
大超过第三浪，但持续时间比第三浪短，股市风险明显增大。
Ａ浪（下跌出货浪）：这是主力出货表演阶段。由于主力既定目标达到，所
以开始大量抛出筹码，主力出货的意志坚决，不给散民任何机会，因此股市猛烈
下跌。但由于多空的较量相当激烈，所以下跌的时间短暂。
Ｂ浪（反弹出货浪）：这是主力利用反弹再次出货的阶段。原因是：首先由
于股市下跌猛烈必然反弹。其次主力为出货要借反弹之力拉高。另外是外场报有
侥幸的资金和股民错误的判断，认为股市下跌结束，从而盲目建仓导致反弹的动
力。最后是一部分短线客入市炒作带来了反弹资金。由于毕竟是反弹浪，所以Ｂ
浪持续的时间不会很长。一般认为，Ｂ浪的反弹高度是Ａ浪的３８。２％ ，５０
％ ，或６１。８％。Ｃ浪（出货探底浪）：这是主力完全出货的阶段。主力在Ｂ浪
反弹中没有出货干净的话，则利用此阶段继续出货。由于主力出货的行为坚决持
续，短线客也不再进场，割肉、止损的资金源源不断，什么利好的政策都无济于
事。因此股市陷入了慢慢阴跌的态势中，而在此Ｃ浪中几乎没有像样的反弹。持
续的时间更是相当漫长。在这漫长的阴跌中，股市的底部也慢慢形成，主力开始
慢慢搜集廉价的筹码，逐步建仓，为发动下一轮行情做长期准备。
二、误区矫正
第一，波浪理论只是根据大海的波浪起伏形象描述股市的升跌起落，只是为
我们炒股提供一个参考工具而已。但这并不是说股市就固定不变地、机械地按波
浪理论事先框定的浪型、浪顶、浪底、时间、斜率等按部就班地运作。实际运作
中，股市会有其他“非典型”变化。因此，实际运用中绝对不能教条。
第二，波浪理论的基本框架就是由上升五浪和下跌三浪构成。但是具体在每
一个浪型中，可能存在子浪、孙浪、重孙浪……如：第三浪中，可能也由上升子
五浪和下跌子三浪构成。而上升子五浪和下跌子三浪中，又由孙五浪、孙三浪构
成。而上升孙五浪、下跌孙三浪又由上升重孙五浪和下跌重孙三浪构成……但我
认为，这种过分细划波浪的做法没有什么太大的意义，一大堆子浪、孙浪、重孙
浪……反而把人搞得满头雾水，不知所措。我想，就连细划波浪的人也不一定搞
得明白。当然，如果您可以精确计算这些子浪、孙浪、重孙浪……的运行方向、
态势、时间，那自然锦上添花。但作为一般股民，我认为只要大体能判断出大波
浪的运行方向、态势、时间就可以了。
第三，波浪理论没有固定的划分起点的规定。但是股市波浪起点从哪计算这
是一个实际问题。因为起点不同，浪型的划分会有很大的差异。我认为，从大的
方面看，中国股市的大波浪起点应该从建立之年１９９０年算起，大体以１０年
左右为一个波浪周期。从中的方面看，中国股市的中波浪起点应该大体以一年为
一个周期，从每年年初算起到本年底结束。至于小的方面的小波浪，我认为没有
必要计算。
三、应用之招
以沪指１９９０年开始为例，观察股市波浪态势。
第一浪——启动浪：１９９０年１２月到１９９３年２月。１９９０年１２
月１９日，上海成立了证券交易所。由于当时股市还处于试点阶段，所以只有８
个股票上市交易，后来３年陆续增加了一些。但总体上处于试点阶段，所以叫试
点浪也行。那时除少数人外，大部分人根本不知道股票是什么。所以股市处于初
步启动态势，沪指只有１００点左右。１９９２年邓小平南巡讲话正式肯定股市
后，１９９３年２月１６日，沪指最高点达到１５５８。９５点。这是沪市的第
一浪——启动浪。
第二浪——调整浪：经过第一浪——启动浪之后，沪指从１９９４年到１９
９５年处于第二浪——调整浪之中。调整的态势是沪指由１５５８点跌到１９９
４年７月２９日的最低点３２５点。中间虽然有子浪的反弹，但是沪指调整的幅
度大体在６１。８％ ，即在５００点到７００点之间浮动。
第三浪——发展浪：１９９６年到１９９９年，沪市开始进入第三浪——发
展浪通道。此间许多人开始进入股票市场，各种资金也在纷纷入市。人民日报特
约评论员１９９６年１２月１６日发文章警告股市过渡投机。１９９９年６月１
５日《人民日报》特约评论员发文章赞扬股市恢复性增长。《人民日报》特约评
论员前后两篇文章的基调大相径庭，从而引发了发展浪的展开。沪指在１９９９
年６月１７日，沪指第一次突破了前９年的强大顶部１５００点。６月３０日，
创造了沪指最高新纪录１７５６点。此发展浪可谓是波澜壮阔。请注意：此时不
能机械理解第三浪型长度为第一浪的１。６１８倍。否则就会被短暂套牢。可见
灵活运用波浪理论是多么重要。
第四浪——再次调整浪：经过波