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吧。经过这几天的培训，相信大家已经了解我们维护天狼50的基本方法，所以这个调整对于各
位来说，已经是马后炮了。没有达到止损位的股票尽量保留，因为节前资金紧张是自然现象，
这不是大部分龙头主力的错。龙头主力选择在节前最后两个交易日出货显然是愚蠢的，那是和
散户抢跑道，太没身份。另一方面，这种可预期的市场波动是考验真龙头和假龙头的机会，股
市定期清理一下队伍是必要的。机会最终要留给货真价实的股票。
而下面的几个话题，则是今天要着重说明的：
一、 动态止损的变招
《天狼之眼》在介绍动态止损时使用了这样一个题目：《初级卖出技术》，既然是初级，就
存在更高级的技术。最高级的卖出技术使用的是双向操做中的做空技术，在技术层面上做空和
做多是等价的，做空是基于下跌预期的操作，这是第五阶段《天狼之盾》的内容，现在讨论早
些。而较高级的卖出技术是根据环境调整止损线，以期获得更稳定的收益。
具体的原则是这样的：如果大盘是一个多头环境，既人心向好，则将上升趋势中的个股的
止损线上调到CYC5。这样做的理由是，在良好环境背景下，如果个股走弱，则主力出货的概率
大些，于是止损相对严格。（注：CYC 成本均线）
但是对于另外一种情况，则止损线需要下移一线。这种情况是可以预见的散户抛压。散户
会害怕很多东西，我们自己都当过散户，显然知道什么时候散户会神经过敏。在这种情况下，
主力也面临出货困难，因而在操作上要给股票多留一线生机，这在概率上是成立的。在这个时
候，动态止损线是CYC34。
但是春节前的情况很复杂，尤其是这个春节，在所有的抛压中，有来自机构的，也有来自
散户的。我无法判断两者哪个是主要的。但是我将天狼50在最后一个交易日的止损线下调到
CYC34，其依据是节前后的新资金匮乏是个可预期的短线市场因素，节后只需要一周左右，长
假对资金的影响就完全不存在了。这样，股票只要能顶住节前抛压，则后市的希望尚存。所以
我给所有强势股多留了一点机会。《天狼之眼》的第16课“多空分析”中，有一个蜡烛和天平的
模型，演绎的就是这种思维方式，我们也可以在今后使用一个天狼行动的专有概念来概括这个
模型，就叫“蜡烛效应”。
注意，我们上面讲的都是针对上升中的强势股。重复一遍，对于前期的强势股，止损线下
调为CYC34。对于横盘的股票，仍然使用支撑线下方3％作为止损位。
二、 买入和卖出的关系
卖出与否与买入价格是没有关系的。在早期的指南针理念中，忘掉买入价是其中重要的一
条。这是因为股价的未来涨跌与一个中小投资者的成本没有关系。就是说，这个动态止损规则，
对于天狼50的获利盘和套牢盘是一样的。基本的原则是，如果满足了预定的止损条件，则获利
要走，不获利也走。
但是买入的正确与否却对结果产生影响。如果买入得当，当所有三条用于止损的成本均线
涨到买入成本之上时，这个卖出叫动态止赢。我刚刚完成的一个动态止赢，买入价为5。99元，
卖出价大约是7。9元。最终赢利大约是31％，而这个止赢位置距该股的最高价少了13％。就是
说，同样是卖出，止赢的一方即使减少了10％的赢利也是满意的。这个动态止赢的卖出规则实
际上已经帮助持股人扩大收益，因为在股票的上涨过程中，早早的就有大量投资者因为赢利而
提前获利了解。至于最后的10％没有拿到，可以理解为不可避免的代价。但对于在7。9元以上
的追涨，则这个止损显然是痛苦的。
人们总在说会卖是师傅，这也许不假，因为卖出时没有太多的空间可以从容决策。但是如
果买入得当，则卖出是徒弟也会干的事。当不当师傅就无所谓了。
三、 节奏与步调问题
实际上，并非任何时候开始建仓都能届时有个动态止赢的结局。主力大机构的建仓要么发
生在熊末，要么发生在牛市中的中级调整。跟庄操作的困难在于你不能在主力之前建仓，需要
让主力们先吸筹，之后，我们才有判断龙头股的技术依据。所以最佳的建仓的时间窗口是在可
以证实其主力高控盘之后，有效拉升一个涨停板之前。启动天狼行动的12月18日之前是大盘
给出的本轮第二个建仓窗口。12月22日这个窗口关闭，但随后又因为大盘的阳历年前的抛压
打开了第三个建仓窗口，而1月2日，这个窗口最终关闭了。
前几天我谈到了投资者的三次求证问题。事实上天狼50也被学员求证，其结果是在1月之
后跟进的学员现在左右为难。好在，这轮冬季战役并没有结束。这个麻烦也只是一次教学实践
而已。天狼行动持续期最少为180天，只要在任何一个建仓窗口完成节奏调整，就能做到在波
段中轻松运筹。
我估计最麻烦的是在第二季度才匆匆插班的学员。那时的麻烦更多的已经是教师的麻烦了。
2004年的第二季度可能是当前风格的价值投资大获全胜的季度。天狼行动最终彻底地证明了自
己。这个时候，不仅是指南针网员，甚至网外的投资者也要求接受培训。我们当如何呢？我们
会关闭校门，这是对投资者负责。股市的赢利模式是不能通过当期的涨跌来证明的，当股市用
自己的巨幅上扬证明了一个投资理念的时候，这个投资理念已经就是陷阱了。
节后，基本上应该延续这个阶段的行情，直到延续到真正的阶段调整。止损线打掉几只天
狼50没多大关系，幸存下来的会将价值投资的革命进行到底。要革命就要有牺牲，这是毛主席
说的。
四、 教学安排
今天是最后一节辅导课。明天收盘后该做贺岁专题了。过年了，喜庆吉利，中国人的大事。
节后，一个叫作业本的插件会向学员开通。只要在册学员在节后的第一个交易日升级软件，
就会看见作业本。第三阶段的作业本有如下几个功能：
1、 有一组问答题，其中至少有一道题是针对当日股市的，这体现出培训的实战性。作业
题当时没有答案，第二天发还作业，除了正确答案外，还有您的得分。每道问答题都有分数，
培训期间所有的分数累加起来，就是您学习的问答题总分。我们的实战互动训练是比学校还严
格的教学，简而言之叫天天考试。
2、 实战模拟决策。作业本设置了一个10分仓的投资组合，第二天开盘前您需要填上您看
好的股票，服务器会自动为您买进卖出。如果您选择空仓，则把10个仓位都空着就行了。如果
您不提交当天的投资组合，则认为昨天的投资组合不变。实战模拟的成绩就是累计收益率。
3、 排名系数，又叫等级分。这是评价您的学习成绩在所有学员中所在的位置。满分100，
得到100分意味者冠军。而0分意味着最后一名，50分是中游水平。对于每一位学员，拿到
85分是学习目标。所谓股市中的少数人，就是指85分以上的投资者。在等级分的计算上，问
答题占40％，实战模拟占60％。
4、 天狼50样本股。节后，天狼50将成为教研组为学员的专门服务。不过，要想保密天
狼50是不可能的，这个板块随时可以被任何人复制到任何地方。实际上天狼50是个教学项目，
我们的目标是学员最终自己也可以制作潜力股板块。教学的重点是管理资产的技术，也就是大
家常说的仓位控制。实际上，当天狼50只有25只股票的时候，相当于这个投资组合是总资产
的半仓操作。这里面有许多奥妙，研究发现，即使使用成功率只有40％的技术，通过仓位调节，
也能让投资回报成为赢利。于是，什么时候减少样本股，什么时候增加样本股，这将是我们通
过天狼50的示范传达给各位的技能。
5、 课前辅导。这是当日教师对作业题和其他的相关问题所做的说明。内容和风格与天狼
之灵的辅导课接近。这是教师和学员交流的主要通道。也是授课的主要讲台。
6、 课后辅导。这是对前日作业和学员实战模拟的点评。这样，从课前辅导到作业，再到
课后辅导则完成一轮互动。所谓互动培训，指的就是这个过程。
五、 由于天狼行动教研组每天要维护作业本的六项内容，所以