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和巴菲特本人的性格完全一致。
当然，巴菲特对他的许多读者的了解是以个人交往为基础的，如作为家
庭成员或朋友。但他和他们的群体关系，即作为伙伴的这种关系，在某种意
义上虽然是一种抽象的关系——对于他仍有着特殊的重要性。
他自己总和人保持一定的距离，但作为一个普通的合伙人，巴菲特实际
上指出了什么是他内心最关心的事。如果说他在合伙关系中的工作逐渐绘出
他的一幅自画像，那么这些信的背景主题便表现了他自身的品质。他用这些
半年一次的书信让他的合伙人做好一切准备，让他们把各种预想和考虑与他
自己的结合在一起。他在和她们交谈：
我所做的不是要预测整个股市或商界的波动变化。如果你觉得我能做到这一点，或是认
为这对于一个投资项目是必不可少的，那么你就不该参加到这个合伙企业中来。
对于巴菲特而言，他的合伙人对他的信任是相当重要的。他和苏茜如同
巴菲特的助手比尔斯克特一样，把他们个人财产的90％多都投入到合伙企业
之中。“因此我们是在品尝自己种下的果子”，巴菲特向合伙人做出了保证。
巴菲特不遗余力地对他的各种运作途径事先都作出了解释，并且解释得
十分具体，那是因为他清楚地知道误解会使一个团体走向崩溃。有一次，一
个合伙人闯进巴菲特在凯威特广场的接待室，想要搞清楚资金到底投向了什
么地方，巴菲特此刻正在和一位名叫比尔·布朗的银行家会谈——比尔后来
成了波士顿银行的主席。因此他对秘书说，他现在很忙。过了一会秘书又回
来了，说那人坚持要见他。巴菲特离开了一会儿，然后对他的秘书说，“抬
高价格把那家伙挤出合伙企业。”巴菲特转向布朗说道，“他们该知道我的
规矩，我一年只向他们汇报一次。”
巴菲特从不企图预测他的成果，但他执著地怀着这样的一种念头：他的
合伙人必须对他给出公正的判断，意思是不要感情用事，而是要根据一种不
偏不倚的数学的尺度来判断 （这正是他用以自我评判的方法）：
我崇尚在行动之前建立起一些尺度，回想起来，几乎任何一件事情都还不错。从这样那
样的方面看起来。
他从一开始就订下目标，要每年都以平均10点的优势超过道·琼斯的涨
幅。在这一论题上，他向自己的读者进行了更深入的阐述。他指出，道·琼
斯的企业指数反映的是由30种股票组成的无人经营的组合。然而大多数的公
司都赶不上它。他疑惑的是，为什么那些拥有才智，经过训练和拿着高薪的
“华尔街高僧们”，无法使自己的投资组合管理超过那些无人管理的组合呢？
他发现问题在于这些管理人都有一种趋势，要把一种保守型的组合 （类如合
理定价类）与那种仅仅是传统型的组合混淆起来。它们之间有些细微的差别，
而这些差别值得认真思考一番。通常的作法是无论价格怎样，买上一大堆流
行的股票——美国电报电话公司（AT＆T），通用电器（GE），国际商用机器
（IBM）等等，这种做法只符合后一类的标准，而绝不符合前一类的方式。巴
菲特把华尔街流行一时的运作过程和普遍的想法大大贬斥了一番：
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我有一种可能带着偏见的观点，优秀的投资管理要来自于任何一种大小的组合，这几乎
是不可能的。
这种华尔街上惯常的规矩——达成一致以做出决策——使得一个基金会
和另一基金会之间趋于一致，这条规矩来自于这么一个误导的推论“只要是
平均分配就会安全”，因而非正统的方式有很大风险。事实上，巴菲特解释
说，所谓的逻辑推理有可能导致传统的行为，但也常常导致一种反传统的行
为。
在世界的某个角落里，也许还有人以为地球是方的。我们并不能因为有重要的人，能说
会道的人，或是大量的人支持我们，于是就觉得很惬意，我们也不会因为他们不赞同我
们而感到十分懊丧。
巴菲特的投资组合是相当反传统的，从在美国捷运、伯克希尔·哈撒韦
和其他两三种股票上所下的巨额赌注来看，这个庞大的组合只分放在5种股
票之中。在理想情况下，如果巴菲特能找到50种同等“优秀”的股票的话，
他一定会乐意将资产分散开来的。但在现实世界中，他发现他必须费尽力气
才能找到一些这样的股票。
他把那些与此逆向而行的基金管理者们——也就是说，在华尔街工作的
绝大多数人——嘲讽了一番。多元化投资变成了一种忠实的主题。基金管理
者们纷纷地把几百种不同的股票塞进自己的证券组合之中，用比利·罗斯的
话解释，巴菲特怀疑他们对所选择的证券的了解甚至还赶不上一个酋长对他
一百个女人中任意一个老婆的了解程度。
任何持有如此多证券的人……正是我所称之为“诺亚投资学校”的那种人——每件事都
做两手准备。这样的投资者应该去驾驶诺亚方舟。
一个囊括许多证券的投资组合在某种股票跌落的时候，不会受到明显的
影响，但同样也不会因某种股票的上涨而受影响。的确，当股票数量增多以
后，证券组合会趋向于与市场的平均值相近。对于一个新手来说，这倒是一
个安全的，而且也许是可行的目标。但在巴菲特看来，那些受雇的职业投资
家应该超出平均数，会使他们无法实现这个目的，拥有那么多股票只会使一
个人无法挑选出优胜股票。
这些并不意味着巴菲特是个赌徒。他像本·格雷厄姆一样尽力避免任何
损失。格雷厄姆曾坚持要有相当程度 （如果不是极多的）的多元化投资，而
巴菲特认为即使不把自己篮里的鸡蛋分散开来，他也可以保护它们不受损害
①。在他表面的谦逊之下，他实际上对自己提出了一个极其自信的要求，而且
他一直没有辜负自己的期望，合伙人的投资收益在1963年一举跃到了惊人的
39％，在1964年达到了28％。到那时为止，巴菲特已经掌握着2200万的资
金了。他的个人净财富也有近400万之多——在那个年代，这可是一笔相当
大的财富。
① 马克·吐温，尽管是一个很穷的投资者，却采取了类似策略：“把所有的鸡蛋都放在一个篮子里——看
好这个篮子。”
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这种盘旋上升的财富积累并没有对巴菲特的生活方式产生任何显著的影
响。他依旧偏爱帕索的灰色男装，罗斯的牛排以及内布拉斯加大学的足球比
赛。每周除了偶尔有一次生意上的出差以外，他生活的横座标就是他家和办
公室的连线奔波，而他的纵座标则几乎不动。巴菲特的举止态度也没有任何
迹象表明他很富有。的确他的房子里房间多了一些，并且还增加了一个羽毛
球场，高高低低的屋顶显得错杂凌乱，但对于拥有百万财产的富翁而言，它
毕竟太普通了。房子依然紧邻繁忙的效区街道。屋外一盏闪烁的黄色交通灯
像一个哨兵屹立在那里。
巴菲特很少想过要把他的财富花费在物质享受上，享受本身并不是他对
财富渴求的原因，金钱只不过是一种证明，是他所喜爱的游戏的一个记分牌
而已。
他也曾向苏茜提出要更换他的大众车。他解释说当他去机场接人时，这
车显得太寒碜了。但他丝毫没显出对车本身有任何的兴趣。
“买哪种车？”苏茜问他。
“随便哪种，我无所谓哪种。”（于是她给买来了一辆车身很宽的凯迪
拉克）。
奥马哈的一家计算机卡公司数据文件 （Data Documents）的副总裁斯科
蒂·霍德，在一次出差时和巴菲特一起飞往休斯顿，途中他涉及了这个问题
的核心。
“沃伦，作一个百万富翁的滋味怎么样？”霍德天真地问，“我以前从
未结识过百万富翁。”