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咱怕啥？”
心静如水
接近岁末；市场一下子热闹起来；没用几天指数就轻松上涨100多点。但在我的交易室里却并
没有多大的动静；因为今年我们已经有了不错的收益；合伙人甚至将其它方面的资金陆续抽回
来以加大对证券市场的投资力度。
这次大盘上涨的特点是个股比较活跃；与上半年蓝筹股孤家寡人的行情完全不同。从活跃
股的K线图看；上涨力度较大的个股几乎都是今年甚至去年就开始一路下跌的；而且前期都有
主力参与其中。显然；真正的原因是各主力都像杨白劳一样到了年关。
以社会各路游资为主的被称为私募基金的主力一般都有融资行为；而融资的时间绝大多
数发生在年末或年初；感觉年末更多一些。现在股价跌得面目全非；要想还钱是根本不可能的；
只有想办法续约；所以现在是关键时刻；而谈判的最好底牌就是股价的上扬。
另外一支主力来自券商。今年券商的日子绝对比去年难过；这不仅表现在经纪业务和投行
业务上；更表现在自营业务上；尤其是参与重仓持股而沦为主力的券商损失更大。对于绝大部
分属于股份制性质的券商来说；年报就是一个躲不掉的关。另外委托理财一般也在年底到期；
券商也同样面临续约的难关。当然损失也可以说是帐面上的；于是唯一的出路就是将股价推高。
两路大军同时发力；市场上便出现了一片涨停的壮观景象；只是这些股票的价位依然在深
水区；所以绝大部分被套筹码还只能继续等待。
由于这些股票长期遭市场冷落；因此可以预料；一旦主力放弃拉升甚至反向做空；那么接
盘立刻就会消失；所以这种行情主要还是散户参与的行情。
如果按照同一个思路；既然有机构为了市值而苦苦追求；那么今年在大盘股中觅得些许银
两的获利筹码也一定会在年底兑现；尤其是面临分红的基金。这样看来；年线拉阳的蓝筹股很
难大幅度上涨甚至还会下跌；这对于大盘的上升空间起到了不小的压制作用。
年底的建仓应该是为了明年的收益；这是我们一贯的原则。所以我们的眼光还是在那些有
可能从今年的散股变为明年的庄股的个股上。
前一阵子在两家个股上建了仓；这次当然也随大盘上涨；只是没有出现涨停；说明我们的
判断还是正确的；因为这类新庄主要的发力应该安排在明年；所以现在绝不会拉出涨停。当然
我们还在继续增持。
机构毕竟不是散户；所以我们很少去追逐短线。道理很简单；短线参与的量太小。就算赚
了；也不过一丁点儿；对大资金来说价值不大；但万一被套则必然会影响心态。
实际上如果没有更好的选择；手中的两家股票已经够我们吃一年的了。
“我喜欢自己做决定”
3年内，5000美金变成了500百万美金，这是美国纳斯达克股市创造的童话故事。在美林打
拼过的职业投资人温先生就是这个故事的主角。
投资心得
投资一定要保持头脑清醒。假如我当时贪欲战胜理智，把2000万倾囊而出的话，弄不好
会全盘皆输，而且还要欠税务局1000万美元，个人就彻底破产了。很多美国人本来炒股炒成
了百万富翁，由于没有及时收手，最后一贫如洗，还背负了巨额的欠税。
35岁，个子不高，穿着随意，一副黑框近视镜，温先生给人的印象从来都是温和低调。
“我喜欢自己作决定，也从不担心失去工作。”拥有中科院和美国MBA双料硕士的温先生
言语间流露出自信和劲道。“我比一般人更敢于冒险，当然我很幸运，赶上了纳斯达克史无前
例的大牛市。”他的眼神透过镜片投向窗外，重温起那段流金岁月。
试水美股
我是1997年MBA毕业前半年拿到美林of鄄fer（录取）的。到美林后开始关注美国股
市。当时老婆在美国上学，我们积蓄非常有限，我的初始投入只有5000美元，是在公司开的
账户（美林要求自己的员工和直系亲属都要在本公司开账户并要如实上报，一年下来我们的
每项交易记录都要交领导过目）。因为是FULLSERVICE券商（全面服务经纪人），美林的手续
费很贵———5％。开始，我根据公司的建议尝试买卖，一年下来我的股票账户上还是5000
元。
初战告捷
经过一年的练手，我慢慢摸透了这个所谓的“成熟市场”的脾气和秉性。这时老婆也工
作了，有了稳定的收入。没了后顾之忧，我决定加大投入。更重要的是我已经找到了适合自
己的赢利模式———做看涨期权。期权是我读MBA时的主要专业，又是工作的主要内容。它
可以以小博大，符合我冒险的性格。
在报告炒股账户的问题上，我打了一个“擦边球”：在向公司如实上报个人的账户之后，
我用老婆的名义开了一个网上交易的账户（费用低廉，不管交易量多大每笔手续费8美元）。
一个月后，我以3元/合约的价位买入了10手yahoo（雅虎）期权，一个多星期后以18元/
合约的价位抛出，获利15000美元。一年下来，我账户上的数字变成50万。
光辉岁月
一年的时间一晃而过，公司要求员工上报自己和直系亲属炒股账户的日子又要到了。我
左右犯愁，不报不行，报了又说不清，加上对英国老板也不满意，干脆借这个机会辞职算了。
上司和很多同事都很吃惊，但我觉得无所谓，自己做决定是我一生中最喜欢做的事，我越来
越发觉，做职业投资人才是我梦寐以求的。
辞职后，我做起了专职的职业投资人，我自己主要做看涨期权，就是看好哪只股票会涨
就买它的期权，很幸运我赶上了纳斯达克的大牛市，其时网络股涨势如虹。
我清楚的记得，1999年圣诞节前，我在Q460时以30美元/合约的价位买入400手
期权，然后就去夏威夷度假，一个星期回来后，开盘即以220的价位抛出，获利700多万美
元。这时候我账户上的数字已经是2000万美元了。
仅仅一年半的时间里，我的资产从5000翻到2000万，连我自己做梦都没想到。
当时的股市已经没有投资价值了，而我依据历史经验相信还有一波上升，股市的高点会
在4月中上旬出现。但股市的疯狂超出预料，在我估计应调整的二月依旧顽强地向上，提前
1个月达到了最高点。我按计划于三月初再次入市，刚好买了个顶。庆幸的是我在最后的疯
狂中还保留了一份清醒，把纳税的1000万留了出来（因为美国是每年4月15日前缴纳上年
税款。按照46％的超额累进税率，我当时应纳税款约为1000万美元）。这次的投入是500万
美元左右。纳指从4月份的5000点一路不回头地狂泻，不到2周，就跌到3500多点。500
万在十几个交易日全军覆没了。好在我手里还有500万。幸哉！幸哉！
股价接近成本区域 个股出现分化
陈前：在行情经过一轮躁动之后；共进退的科技股已出现了分化；连得一贯〃紧密团结〃的核心
资产股阵营也似乎在逐渐松懈；行情一贯〃齐步走〃的ST股更是出现了冰火两重天的现象；这
是为啥呢？
阿琪：近期咱们分析；1400点区域是个上下临界点；市场产生一定的分歧是必然的。更主
要的；1307点后的涨升分解在个股是成本乖离的恢复性行情；通俗一点即是个股的年底盘点
行情。经过大半年的漫漫熊途；今年有许多投资机构是难以结帐的；也是结不了帐的。但结不
了帐；不等于就不要〃交帐〃了；现金结不了帐；还有个市值交帐的问题。也正因此；在时间逼近
下；许多与均衡成本乖离较大的个股；纷纷走出了成本乖离后的恢复性行情；也正因此；许多原
本超跌的个股；在行情恢复到历史成本边缘区后出现了停滞。
齐后：对于大量ST股来说；年关更是一个检验前期重组效用的〃法定体检期〃。这种个股表
现的离散性行情；有时候看着十分热闹；但对于普通投资者来说；操作的难度却是相当大的。
阿琪：目前离年关还有一段时间；这种离散性行情也可能会持续一段时间。对于普通投资者来
说；其行情更多的价值是在于从离散逐渐再集中的演绎过程；寻找出来年行情的序列；以及未
来行情的重心所在。
采取多元化投资策略
周四沪深市场整体呈现震荡调整的态势，超跌科技股出现了全面退潮，而大盘蓝筹股虽然盘
中保持了一定的强势，但市场能否对绩优股的价值评估有所突破，成为影响它们后期走势的
重要因素。展望后市，我们认为科技股与蓝筹股之间并不存在非此即彼的对立关系，其活跃
完全可以并行不悖。投资策略多元化才能保证未来市�