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但公司退市不等于破产、解散； 虽然公司股票不能在证券交易所提供的交易系统上挂牌
交易；但仍属于合法设立的股份有限公司；应该按照《公司法》的规定依法运作；股东权益应该
继续得到法律的保护。公司退市后如果没有破产；经公司与特定的证券公司协商并准备成熟后；
为其股份提供合法的转让服务。
十大国际通行模式
1、股票期权：是指公司授予激励对象的一种权利， 激励对象可以在规定的时期内以事先
确定的价格（行权价）购买一定数量的本公司流通股票（此过程称为行权）。在股票价格上升
的情况下，激励对象可以通过行权获得潜在收益（行权价和行权时市场价之差）。
2、虚拟股票：公司授予激励对象一种″虚拟″的股票， 使其据此享受一定数量的分红
权和股价升值收益，但没有所有权，没有表决权，不能转让和出售，在离开企业时自动失效。
一般会为股票增值权计划设立专门的基金。
3、股票增值权：是指公司授予激励对象的一种权利，如果公司股价上升， 激励对象可
通过行权获得相应数量的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后获得现金或
股票形式的收益。公司一般也会为股票增值权计划设立专门的基金。
4、持股计划：是指让激励对象持有一定数量的本公司的股票， 这些股票是公司无偿赠
与激励对象的、或者是公司补贴激励对象购买的、或者是激励对象自行出资购买的。
5、限制性股票：公司为了实现某一个特定目标， 无偿将一定数量的限制性股票赠与或
以较低价格售与激励对象，股票的抛售受到限制，只有当激励对象完成预定目标后（例如股
价达到某一水平），激励对象才可抛售限制性股票并从中获益。在预定目标没有实现的情况下，
公司有权将免费赠与的限制性股票收回或以激励对象购买时的价格回购限制性股票。
6、延期支付：是指公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划， 一揽子薪酬收入中有一
部分属于股权激励收入，不在当年发放，而是按公司股票公平市价折算成股票数量，在一定
期限后或激励对象退休时，以公司股票形式或根据届时股票市值以现金方式支付给激励对象。
7、 储蓄－股票参与计划：是指公司允许激励对象预先将一定比例的工资存入专门为员
工开设的储蓄帐户，并将此资金按期初和期末股票市场价的较低者的一定折扣折算成一定数
量的股票，在期末按照当时的股票市场价格计算此部分股票的价值，激励对象可以藉此获得
储蓄资金和期末市场价值之间的差价收益。
8、股票奖励：是指公司无偿赠与激励对象一定数量的股份， 激励对象自赠与起享受分
红权，如果实现了预定的业绩目标，则获得奖励股票的所有权。如果没有实现预定的业绩目
标，则奖励股票期末归还公司，当年的分红不必归还。有时候公司也会将股票无条件地赠与
激励对象。
9、 业绩单位（业绩股票）：它和业绩股票的区别在于业绩股票是无偿赠与股票，而业绩
单位是赠与现金。业绩单位根据净资产的一定比例确定数量，与股价的联系较小。
10、内部人收购：公司内部人（主要是指经营管理者）利用杠杆融资购买本公司的股份，从
而改变公司的股权结构、控制权结构和资产结构，实现持股经营。内部人在收购完成后成为
公司股东，与其他股东风险共担、利益共享，并且可以进一步通过资产重组、业务重组、管
理重组等途径提升公司业绩，获得预期收益。国外上市公司完成内部人收购后一般会选择下
市，以摆脱严格的法律规范对上市公司的约束，在继续经营一段时间并获得良好的绩效后再
次上市，内部人的利益得到兑现。
认股权证小知识
认股权证的定义
认股权证是在西方近年来兴起的金融衍生工具之一； 即指由股份有限公司发行的、能够
按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量该公司普通股票的选择权凭证；其实质是一种
普通股票的看涨期权。
认股权证的要素
认股期限
认股期限是指认股权证的有效期。在有效期内； 认股权证的持有人可以随时认购股份；
超过有效期；认股权自动失效。认股期限的长短因不同国家、 不同地区以及不同市场而差异
很大；主要根据投资者和股票发行公司的要求而定。一般来说；认股期限多为3－10年。认股
期限越长；其认股价格就越高。
认股价格
认股权证在发行时；发行公司即要确定其认股价格。 认股价格的确定一般以认股权证发
行时；发行公司的股票价格为基础；或者以公司股价的轻微溢价发行。如果出现公司股份增加
或减少等情况；就要对认股权证的认股价格进行调整。 有的公司甚至这样约定：当公司股票
市价过度明显上扬时； 其发行的认股权证的认股价格可以按预定公式自动上调。这样做的目
的在于保护认股权证持有人的利益； 进而保护公司的权益。
认股数量
认股数量是指认股权证认购股份的数量； 它可以用两种方式约定：一是确定每一单位认
股权证可以认购多少公司发行的普通股；二是确定每一单位认股权证可以认购多少金额的普
通股。
赎回权
发行认股权证的股份有限公司大都制定了赎回权条款；即规定在特定情况下；公司有权赎
回其发行的认股权证。
认股价格的调整
通常情况下；认股权证按既定的认股价格运行。但在诸如送股、 配股等特定情况下；认股
权证的发行公司就必须对认股价格进行调整。收购权益
在对认股权证进行的约定中；往往还有这样的条款；即如果有购买者对某家上市公司提出
了收购要约； 那么收购方还要对这家上市公司已经发行在外的认股权证提出收购要约。这样
一来； 认股权证的持有者便能立即实施认股并接受收购要约中应有的利益。
认股权证的发行
认股权证一般采取两种方式发行。最常用的一种方式是； 在新发行优先股份或公司债券
时对优先股或公司债的投资者发行认股权证； 因投资者对认股权证无须支付认购款项；从而
可增强公司优先股份或债券对投资者的吸引力。
另一种发行方式为单独发行；是发行公司对老股东的一种回报。 其具体做法是按老股东
的持股数量以一定比例对其发放。
认股权证的交易
认股权证的交易既可以在交易所内进行；也可以在场外交易市场上进行；其具体交易方式
与股票类似。以认股权证换取普通股的成本价； 即“行使价”计算公式如下：
行使价＝（认股权证的市价×每手认股权证的数目）／每手认股权证可换的普通股数目＋
认股价
认股权证的价值
认股权证的价值有内在价值和投机价值两方面。
认股权证的内在价值＝（公司发行的普通股的市场价格－认股权证的认购价格） ×换股
比率
认股权证的内在价值在很大程度上取决于普通股的市价。如果普通股的市价高于认股价
格；则认股权证的内在价值就可能大于零； 如果普通股的市价等于认股价格；则认股权证的内
在价值就可能等于零。但认股权证的内在价值不会小于零；因为认股权证本身还具有投机价值。
如果普通股的现行市价低于认股价格； 这只应看作是一种暂时现象；它并不意味着股价会永
远低于认股价格。只要认股权证没有到期； 股价就仍有超越认股价的机会。
全面指定交易
凡在上海证券交易所从事证券交易的投资者； 均应事先明确指定一家证券营业部作为其委托、
交易清算的代理机构； 并将本人所属的证券账户指定于该机构所属席位；方能进行证券交易；
这就是全面指定交易制度。全面指定交易制度自 1998年4 月1日起实施后；投资者如不办理
指定交易； 上交所电脑交易系统将自动拒绝其证券账户的交易申报指令。
对投资者来讲；全面指定交易的意义；主要在于它可为投资者的证券提供有效的安全保障；
防止盗卖行为的发生。此外；通过全面指定交易； 投资者还可以及时得到各类查询服务（开户
资料、持有人姓名、成交日期、编号、席位号、成交数量、 余额、成交时间、价格等）；可以
享受指定券商为其提供较好的服务；如股票现金红利、到期记账式债券利息兑付、到期记账式
债券本息兑付的自动划拨等；投资者还可以随时查询自己配股余额情况（可以要求券商提供相
关服务）。
投资者可持本人证