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公司的资产管理和运营能力尚需提高。
这里有一个很关键的事实需要指出；即：虽然公司的净资产收益率和销售净利率这两年一
直在增加；但增加的速度已经放慢了。前者在1999年到2000 年的增长率高达121％；但2000
年到2001年已经降为107％。 公司的销售净利率增长幅度也由上一年度的110％；降至今年
的34。94％。与此同时；公司的负债增长速度却大大增加； 从 2000年的10。1％增加到了今年
的35。32％。由此可以得出结论；公司的净资产收益率虽然大幅增加；但这种增加很大程度上
来自负债的增加；而非公司自身获利能力的提高。
通过这个案例；投资者不难发现；如果我们能掌握好净资产收益率这个工具； 就能够在众
多的财务信息中；去伪存真；从而做到真正的眼明心亮。
表1 净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
2001年 10。6％ 6。72％ 58。22％ 2。95
2000年 5。12％ 4。98％ 47。18％ 2。18
1999年 2。32％ 2。35％ 49。95％ 1。98
表2
净资产收益率 销售净利率 资产周转率 权益乘数
2000年…2001年 107％ 34。94％ 23。4％ 35。32％
1999年…2000年 121％ 110％ …5。55％ 10。1％
如何选择买卖时机
新春伊始；股市在降息利好的剌激下；并没有走出强劲的上升行情； 而是以横盘蓄势的形态在
选择突破方向。其逐步萎缩的成交量； 正是近期主力等待时机的真实写照。那么；在此横盘阶
段中； 投资者应如何选择个股呢 ？ 下面我们以北大高科（ 000004）为例进行分析：首先；选
择中期均线系统组合（即10日均线、21日均线、68 日均线）；其中以68日均线（季线）为
阻力位（或支撑位）；以确认股价攻击阻力位是否成功。该股自2001年12月11日见24。20
元阶段性新高后；股价在高位依托21日均线横盘14个交易日；其相对应区域的成交量并没有
放大。据此可以判断出；庄家在此区域并没有出货而是在等待时机。
进入2002年；庄家借势将股价连打三个跌停板；最值得注意的是； 相对应区域的成交量
为地量（每日成交才4万股至9万股之间）；由此可见庄家已经完全控盘；在下跌期间无非是
市场浮筹的恐慌性抛盘而已。
2002年1月18日股价见17。80元的近期低点；庄家为了在低位能吸得廉价筹码；采用低
开高走的操作手法；在1月18日至1月31日期间诱骗市场浮筹出局。 待其吸得大量廉价筹
码后；在1月31日将股价拉升至21日均线之上；脱离平均持仓成本区域；并形成第一次攻击
68日均线阻力位的势态；相对成交量也放出天量。随后在2月1日至2月 8日期间；股价依托
21日均线在10均线之上横盘整理；K线图形连续收阴线； 但是相对应区域的成交量却极度萎
缩。2月8日庄家将股价拉升至68日均线之上； 成功地完成了震仓洗盘任务。
投资者在实际操作中应注意以下几点：
1。当股价在阶段性高位依托21日均线呈横盘走势时； 若其相对应区域成交量呈缩量运
行；则反映出庄家并未出局而是在等待时机选择突破方向。 而当股价回调打破21日均线支撑
位；向68日均线支撑位回归时；此时若10日均线自上而下穿越21日均线；则反映出近期市场
平均成本在下移；应果断出局以回避风险。
2。当股价打破68日均线支撑位后跌至前期低点附近止跌时； 若在下跌期间成交量没有
放大；则反映出庄家深在其中并未出局。 而当股价在筑底阶段连续出现低开高走态势；但成交
量并未放出时；切不可急于介入；应等待股价上升至10 日均线之上后；再战略性建1/4仓位。
3。当股价上升至21日均线之上横盘运行时；只要股价不跌破21日均线支撑位；投资者就
不必惊慌。若此时10日均线已经形成自下向上穿越21日均线之势； 则反映出近期市场平均
成本在上移；可继续持股。而当股价依托21日均线；在10日均线之上攻击68日均线成功后；
投资者就应及时补1/4仓位；静等庄家拉升股价。
4。当股价打破10日均线支撑位；向21日均线回归时；只要股价不打破21日均线支撑位；
投资者便可继续持股（注意：相对应成交量必须萎缩）。反之； 则果断出局回避风险。
近期市场中天创置业（600791）、湖南海利（600731）、青鸟华光（600076）等个股的走
势已经出现上述技术特征；投资者可密切关注其后期走势。
近期追涨四要素
对于短线投资者来说；如何在近期的行情中；既能买到强势股； 又能避免追高被套呢？经过俺
多年的探索及结合近期个股行情的走势；发现凡符合以下四个条件的个股；即可列入投资者重
点关注的对象：
1、涨幅靠前的个股；特别是涨幅在第一屏的个股。若涨幅靠前； 这是给了我们一个强烈
的信号；该股有庄；且正往上拉高股价。其意图是进入上升阶段后不断拉高股价以完成做庄目
标；或是在拉高过程中不断收集筹码；以达到建仓目的。
2、一开盘就大幅上扬的个股。 因为各种主力在开盘前都会做好当天的操作计划；所以开
盘时的行情往往表现了庄家对当天走势的看法。 造成开盘大幅拉升的原因；主要是庄家十分
看好后市；准备发动新一轮的个股行情；而开盘就大幅拉升；可以使散户在低位没有接到筹码
的机会。
3、量比靠前的个股。量比是当日成交量与前五日成交均量的比值 ；量比越大； 说明当天
放量越明显；该股的上升得到成交量的支持；而不是主力靠尾市急拉等投机取巧的手法来拉高
完成。
4、股价处于低价区。只有股价处于低价区 ；此时涨幅靠前、量比靠前的个股； 才能说明主力
真实的意图在于拉高股价；而不是意在诱多；若在高价区出现涨幅靠前、量比靠前的个股；有可
能存在陷阱；参与风险较大！低价区的判定方法很多； 俺认为目前股价与前期高点比；跌幅在
60％以上的都可称为是低价区。
股票前字母的含义
一些投资者对原本熟悉的股票名前面突然出现的英文字母感到不好理解，常常来信来电询问。
在此给大家做一简要解答。
一般而言，经常出现在股票名前面的英文字母有：N，XR，XD等。 后两者多出现在已经
上市一段时间的股票前，而N只能出现在当天刚刚上市的新股前，因为N是 New（新）的第
一个字母。
如果该新股的股票简称是四个字，则在前面加上N时会将股票简称省掉一个字，如北京
华联上市当日的简称即为N京华联。在新股前面加上字母N，除了向投资者作出提示外，还
表示这一只股票的股价当天不受10％的涨跌幅限制，既存在比一般老股大很多的机会，同时
也可能有比老股更大的短线风险存在。
而当股票名称前出现字母XR时，则表示当天这只股票除权，XR是英语 Exclud（ 除
去）Right（权利）的缩写。除送股、配股外，增发新股在大多数情况下也会除权，同样用XR
表示。如某只股票每10股送3股并转增3股，其前收盘价为15元，则其除权价为15/（1＋
0。3＋0。3）=9。375元，四舍五入后为9。38元。
有的股票不进行送转股或配股，只进行现金红利分配，在实施分红的当天，则在股票简
称前加上XD来表示，XD是英语Exclud（除去）Dividend（利息）的缩写，股价则在上一交易日
的基础上减去每股所分红利（税前），如某股前收盘价为10。48元，每股分红0。3元，扣税后
实分0。24元，则其除息价为10。48元－0。3元=10。18元。
股票名称前的DR字母表示该股当天既除权又除息。有的上市公司在进行分配时不仅派现
金，而且送（转增）红股或配股，所以出现同时除息又除权的现象。这时除权、除息价计算
起来会麻烦一点，但只要把红利、红股及配股因素考虑进去，也还是比较简单的，如某股前
收盘价为18元，每10股送2股转增3股并派现金0。15元，同时每10股配3股，配股价5
元，则其除权价为：（18－0。15＋5）/（1＋0。2＋ 0。3 ＋0。3）=12。69元。
不管是除权也好，除息也罢，股价都会被摊低，而当除权（除息）后股价股价上涨，高
于除权（除息）价，市场人士习惯称之于填权；反之，若除权（除息）后股价下跌，股价低
于除权（除息）价，市场则称之为贴权。
谨防主力的“引诱术”
大盘经过大幅下跌之后出现了短线反弹，不少人又“好了伤疤忘了痛”，开始大胆追高。实
际上，从盘中可以看出，主力急功近利的心态仍极为明显，许多个股有主力制造多头陷阱的
迹象，后市走势堪忧。部分主力为实