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冲较少的黄金流动并在每个十年年末，即在 〃#％—〃#〃 年及 〃#’〃 年较大规模的对冲而
得以解决的。而看起来正是之前小规模的对冲行为导致了后来较大规模的黄金流动。
促进经济活动的目标与限制股票市场投机的愿望之间的冲突在牛市中愈演愈烈。
在 〃#（ 年及 〃## 年，由于联邦储备采取了货币政策，冲突得以解决，然而该货币政策并
不足以中止牛市的 发 展，而 对 于 促 进 经 济 扩 张 却 显 得 太 过 猛 烈。〃#（ 年 〃％ 月，随 着
）*＋；…。/＋ 0123＋4 的去世，联邦储备体系内部的权力斗争在很大程度上导致了该政策的出
台。如何限制投机成了争论最激烈的焦点：以纽约储备银行为代表的联邦储备银行要
求对较高的贴现率与公开市场卖出采用定量标准；而联邦储备委员会却要求采用定性
标准，对提供证券借款的银行直接施压。在关键的 〃## 年，双方僵持不下，这不仅阻碍
！〃# 5*6*2…7 8*9*2：* ）3…26，！〃#％ &##’（） *〃＋；… ；32 〃#’，