按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
*&）。特别是在 *） 年代，联邦储备体系利用其权力对黄金变动进行对冲，避免基础货币
在短期内剧烈波动。而 〃# 年之后，联储的信贷余额几乎没有变化，从 〃#％ 年早期到
〃#’ 年中期贴现率也没有变化（ 见图 ％〃）。如我们所见，基础货币的变动主要反映了黄
金储备的变化。而基 础 货 币 变 动 和 黄 金 储 备 变 动 之 间 的 偏 差 反 映 了 财 政 部 的 对 冲 措
施，这些措施改变了其持有的现金和在联储的存款。这种反差不仅体现在年度变化上，
也体现在季节变化上。在 *） 世纪 *） 年代和 ） 年代早期，联储的信贷余额有明显的季
！
〃
我们的估计中将未许可银行库存现金视为公众持有现金的一部分。因此之前未许可银行的开业或者与已
注册银行的合并增大了存款 通货比率的分子而减少了分母。重新分类同样使存款 准备比率降低。我们的估计把
未许可银行在联邦储蓄银行的存款视为全部银行储备的一部分，因此把它们计入存款 准备比率的分母中。之前未
许可银行的开业或者与许可银行的合并使该比率的分子增加了全部释放出的存款部分，而分母只 增 加 了 库 存 现 金
部分。
44》？ ；…。…/：！〃# #％&’（ ）*＋ ；…＋＋#’。/ 0#1&234# 2* 2〃# ！*21# 5*’#/ 6…771/，@1A BC3D，@EF5，GHH…6》C/…4