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当做活马医”的疗法（ ？& ）#）*）。
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第 ！ 章！ 大萧条时期（〃##—〃#％％）
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月到 〃#％〃 年 & 月的黄金流入，而且持续的政策还要求对冲 〃#％〃 年 # 月之后的黄金流
出。从技术上说，联邦储备体系当时具备极其强有力的执行该政策的条件。恰好在英
国脱离金本位制前，美国的黄金储备达到其历史最高水平———超过了 ’（ 亿美元，约占
世界货币黄金储备总量的 ’）* 。联邦储备体系的储备百分比———黄金储备与其票据、
存款负债的比率———在 （ 月超过 &）* ，在 # 月平均达到 （’＋ （* ，在 〃） 月也从未降低到
；…＋ 以下。即使在其最低点，也就是 〃） 月底的时候，联邦储备体系的黄金储备也超
过了法定要求的 〃） 亿美元。！〃# 而且这个数额可以通过简单的记账调整而增加 & ））） 万
到 亿美元。！〃#％ 此外，联邦储备委员会暂停黄金储备要求的法定权力，而 〃#％％ 年初它的
确使用过此权力。
法国所持有的短期账户余额存在提现压力。法国的短期账户余额自 〃## 年起就
一直下降，〃#％〃 年 〃 月为 （＋ & 亿美元（ 欧洲持有总量为 〃& 亿美元），# 月为 （ 亿美元左
右。！〃#& 法国非常忠于金本位制度。法国 金 融 界（ 包 括 法 兰 西 银 行 ）非 常 担 心 美 国 保 持
金本位的能力和意愿，这也 是 法 国 短 期 账 户 余 额 异 常 不 稳 定 的 原 因。 正 如 我 们 所 看
到的，尽管法国的短期账户余额在 〃#％〃 年 〃） 月未被提取！〃#’，但到 〃#％ 年春几乎被提
！〃#
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对比而言，联邦储备体系的黄金储备率最高时，即 〃#〃# 年联邦储备体系允许通胀时不阻碍地发展，也才达
到 ；％* 。直到 〃#） 年基金储备率下降到 ’％* 时，联邦储备体系才采取紧缩行动。
储备银行金库中的联邦储备票据要满足与流通中票据一样的抵 押 和 准 备 金 要 求。〃#％〃 年 〃） 月 ％〃 日，在
这些发行银行的金库中总共有 ％＋ 亿美元的此类票据。而根据一份联邦储备体 系 内 部 备 忘 录，金 库 中 保 留 〃＋ 亿
美元就足够了（。/001234，5126788/47392，：38＋ ；，746832907，9？＋ ），〃#％〃，14 8770，9？＋ 〃，。/001234 =3 56@
A39？/8）。如果少保留这 亿美元票据，将节省 & ））） 万美元的黄金 储 备 要 求。如 果 是 黄 金 作 为 联 邦 储 备 票 据 的 抵
押而不是 …）* 的合规票据，又可以从法定准备金中释放出 〃＋ 亿美元黄金。
！〃#％#& 〃#’ （）#*＋；〃…＋ 。；〃；％/；％0/，B＋ ；（’＋ 这些是 〃#％〃 年 〃 月 ％〃 日法国和整个 欧 洲 在 纽 约 报 告 制 银 行 持 有
的短期账户余额的估计值。一年前的峰值分别是 &＋ # 亿美元和 ） 亿美元。
。/001234 在 〃） 月告知法兰西银行，如果后者不愿意在美国货币市场投资的话，他不会持有超过 亿美元的
法国存款。他建议法兰西银行购买黄金，既可留作专用，也可出口到法国。法方代表对 。/001234 愿意舍弃黄金感到
惊讶，但他们此时也不愿撤回黄金，因为他们担心黄金进口到法国会对其经济带来通胀影响，此 时 撤 回 也 会 影 响 法
兰西银行的收益。但是最后还是达成 协 议，法 兰 西 银 行 将 逐 渐 撤 回 其 在 纽 约 账 户 的 很 大 一 部 分 余 额。（ 。/001234，
CB74 5/0D7=，：38＋ ；；，C6=＋ 〃； /4《 …，〃#％〃）
有关 。/001234 和法方对话的谣言错误地传 达 了 事 件 的 实 质：谣 言 声 称，他 要 求 法 国 不 要 从 美 国 带 走 更 多 的 黄
金，但是却被拒绝；谣言还称他答应保持一个稳定的货币政策。他在和 57E70 主席的通信中否定了上述谣言：
！ ！ 我之所以详细地回顾这些事情，是因为不断有 报 道 称 纽 约 达 成 了 一 项“ 交 换”。报 道 称，纽 约 储 备 银 行 牺
牲了其在信贷和贴现率政策上的行动自由，是为了换取法国不从美国市场撤走资金的承诺。事实上根本没有
此类协议和交换。法兰西银行绝对自由，随时可以撤走其资金。纽约储备银行也在信贷和贴现政策上享有同
样的自由。事实上，我没有在任何一次与外国中央银行的对话中，要求过或建议过双方达成会破坏或限制我们
为自身利益而采取行动的绝对自由的协议。
。/001234 的陈述和 F＋ 》＋ G38