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计划。（）**＋；…。 表明了他自己的想法：“ 我们必须继续执行公开市场计划，而且也许要逐
步加快，但是必须有一个前提条件———该计划必须成为真正的整个联邦储备体系的计
划，尤其是芝加哥和波士顿储备银行必须给予支持。”有人提出建议，当纽约储备银行黄
金储备率低于 ’/0 的 时 候，联 邦 储 备 委 员 会 有 权 力 要 求 其 他 银 行 向 其 再 贴 现。 对 此
（）**＋；…。 回答道：“ 我们非常不愿意在无视其他储备银行意愿的情况下继续该计划，然后
强制他们帮忙排忧解困。在这种情况下，联邦储备体系政策和公开市场政策委员会也
可能会出局。”！〃#
在这个关键时刻，（）**＋；…。 为保证波士顿和芝加哥储备银行的合作而作着最后的努力。
他不仅向两所银行的总裁和董事们，还向两个城市的商业银行和商人们解释情况。123。 45
6…7。8 专程去了一次芝加哥，试图说服芝加哥储备银行的董事们，但是都无济于事。！〃#％
为了就该问题作出决议，公开市场政策委员会于 & 月 〃9 日召开了全体会议。在和
联邦储备委员会的联席会议上，：3；3* 主席建议：“ 在制定未来政策的时候，必须考虑到
中断已执行政策的不连贯性给公众造成的负面影响。在制定未来政策的时候，应尽最
大努力保证其成为一个有效而一致的联邦储备体系政策。”他进一步指出：“ 国会中存在
加强联邦储备体系中央集权的趋向，而公开市场操作计划则可以检验现有形式下的联
邦储备体系是否具备有效行使职责的能力。”！〃#&委员会投票决议，同意购买之前已经授权
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…？5 @@，A7。3 ％/，A7？； ’，〃#％5 （）**＋；…。 起初倾向于这样一个建议，即由联邦储备委员会向其他银行施压，
迫使它们参与购买计划。当涉及几家银行的储备头寸时，联邦储备委员会要求银行为其他银行再贴现票据的权力，也
可以适用于政府债券的购买（！〃！# ，A7。3 ％/，〃#％）。经过再三思虑，他觉得联邦储备委员会没有施加这种压力的权力，
而且“ 在其他情形下，本银行会第一个站出来反对联邦储备委员会的这类行动”（！〃！#5 ，A7？； ’，〃#％；A7？； 〃〃，〃#％）。
…？5 @@，A7？； &，〃9，〃#％；1BB＋C3，》…？5 @@@，？33*，D）=3D A7？； E，〃#％，（）**＋；…。 =… 123。 45 6…7。85
（）**＋；…。，1F3。 ：）*G3=，》…？5 @@5 ：3；3* 指的是 H？）；； 议员提出的一系列法案（ 见前文注释！’（），其中最近的是
〃#％ 年 ％ 月 〃& 日的法案，即《〃#％％ 年银行法》的前身。最 新 的 法 案 是 在 H？）；； 和 （）**＋；…。 激 烈 地 互 通 信 件 的 时 候。
在经纽约储备银行董事批准后，（）**＋；…。 向参议院银行和货币委员会主席 I3=3* …？5 @@）
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美 国 货 币 史（！〃#—！％#&）
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但并未执行的数额（ 即 ！％ &〃 亿美元）以内的债券，以此将超额准备金保持在 ！ 亿美元左
右。作为对执行委员会的指导，公开市场政策委员会建议在之后总共四周内，每周购买
量不超过 ’ （&& 万美元———除非在异常或无法预料的情况下———且不低于 （&& 万美元。
）*＋；…。/0、1；…2。 和来自里士满的 34/5 仍然投票反对该决议。！〃#
没有了国会的压力———国会在 〃 月 ’# 日休会———公开 市 场 政 策 委 员 会 又 恢 复 了
其早期的政策。！〃#％ 所采纳的计划仅仅是一个给面子的最小计划，执行的几乎是与推荐信
一致的最低水平。）*＋；…。/0 和 1；…2。 拒绝参与进一步的购买行动，而 6/7789；2 也不愿
意独自进行。结果是，在委员会会议后的四个星期内，总购买量只达到 ： &&& 万美元（ 第
一个星期 ’ （&& 万美元，之后每星期 （&& 万美元）。从 ； 月 ’& 日到 ’