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“ 在几个月的时间里，美国政府债券的价格下跌了 &* ；高评级公司债券价格
的下跌幅度达到了 ！&* ；较低评级债券价格的下跌幅度更大。如此大幅度的下降
必然极大地加剧了银行面临的困境，单个机构为了加强自身头寸所作的种种努力
已经严重地恶化了银行业的普遍头寸状况，这一点目前已经是显而易见的了。”！％
为了缓解银行困境，人们采取了一些措施，或者提出了一些政策建议，例如，纽约储
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＋；。/01，2341 5；…647，809： ；；，（）！ 年 ！ 月 ！） 日备忘录。
参考文献同上，（）！ 年 月 《 日备忘录。
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第 ！ 章！ 大萧条时期（〃##—〃#％％）
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备银行采取了一些措施，来鼓励对银行资产实行更为宽松的估价，减少铁路债券价格承
受的压力，加速倒闭银行的存款清偿工作。！〃# 尽管这些措施已经得到了充分的实施，但
是它们仅仅是治标不治本的。影响更为深远的政策建议来自于联邦储备体系之外。在
’（（）*＋ 总统的敦促和银行社区勉强的合作下，〃#％〃 年 〃； 月创立了一家私营的国民信用
公司（…。/0（1。2 3＋*40/ 3（＋5（＋。/0（1），以此来扩大向单个银行的贷款规模，各个联邦储备区
内银行形成合作体，接 受 常 规 上 不 被 接 受 的 证 券 抵 押 品 及 合 作 成 员 银 行 的 联 合 担 保。
然而，国民信用公司的贷款较为有限。用 ’（（）*＋ 的话来说：“ 在经过了几周的开拓进取
之后。。（ 它）变得极为保守，进而畏首畏尾，最后破产倒闭。它完全没有尽其所能。其
成员———以及商业界———放弃努力，要求政府采取行动。”！〃这些政策安排很明显是仿效
临时性的《624＋0789：＋**2。14 法 案》。《 624＋0789：＋**2。14 法 案》在 〃#；； 年 应 用 时，成 果 卓
著。根据 ’（（）*＋ 的建议，〃#％ 年 〃 月成立了复兴金融公司（7/0（1 ？01。17* 3（＋9
5（＋。/0（1）。该公司有权向银行和其他金融机构以及铁路发放贷款，这些金融机构中的相
当一部分在保税债务方面都存在违约风险。！〃％ 银行倒闭风潮的结束几乎恰逢复兴金融
公司的建立，尽管这两件事可能毫无关联。在 〃#％ 年剩余的时间里，复兴金融公司向
银行提供的贷款总额无论如何也有 # 亿美元，歇业银行的存款在 〃#％； 年中旬的存款水
平附近波动。
〃#％ 年 月 @ 日通过的《 格拉斯 斯蒂格尔法案》（A2。9B/*。C。22 67/）最初是由财
政部和白宫提出的。该法案最初的目的主要是拓宽储备体系为联邦储备票据持有的抵
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（〃）银行试图采用一种统一的方法来对银行资产估价，这种方法涉及在预测折旧的过程中，稽核师放松标
准。货币监理局规定，对于评级最高的四种债券，国民银行不得提取折旧，而对于其他所有的债券而言，除了违约债
券必须全额提取折旧以外，其他都仅仅提取 &D 的折旧。然而，这条规定仅仅适用于部分银行，即如果这些银行所
有投资的折旧和其他资产的全部损失额要冲销的话，这些银行的资本金不会被冲销。因此，这一规定对那些最需要
放宽折旧要求的银行却没有帮助（’。＋＋0=（1，…（/*=，：（2E FF，6》CE G，〃％ 。14 H*7E @，〃#％〃 ）。（ ）它试图重新修订关于
纽约州储蓄银行、保险公司和信托基金允许投资的项目的相关规定。铁路债券可能将不再是这 些 机 构 的 合 法 投 资
对象，随着受投资项目限制的投资者出售铁路债券，其价格可能出现进一步的下降。结果，持 有 铁 路 债 券 的 商 业 银
行遭受了损失（ 参考文献同上，6》CE 〃％，〃#％〃）。（％）在铁路的成本和收益之前得到了调整的条件下，这促进了铁路
债券池的形成，以此来恢复债券价值（ 参考文献同上，H*7E &，。14 H*7E @，〃#％〃；另 外 参 阅 3（1）*＋=。/0（1=，：（2E F，H*7E
&，〃#％〃）。（；）它寻求一些会员银行的帮助，以便于加速倒闭银行 的 存 款 清 偿 工 作。持 续 经 营 银 行 被 要 求 购 买 倒
闭银行的资产，并且立即预付购买资产的款项，因此按照一个商定的百分比，存款中的一部分可 以 立 即 支 付 给 储 户
（’。＋＋0=（1，IJJ07*，：（2E FF，B*5E 〃〃，〃#％〃）。
’（（）*＋，！〃#％&’，5E #@E 参阅已准备好的声明副本———要求 建 立 国 民 信 用 公 司———该 声 明 是 在 〃#％〃 年 〃；
月 ； 日 K*22（1 部长公寓中召开的 〃# 位纽约储备银行家的会议上公布的；〃#％〃 年 〃； 月 & 日 ’（（）*＋ 写给 ’。＋＋0=（1 的
信件，以及 ’。＋＋0=（1 〃； 月 @ 日的回复（ 所有内容参阅 K0=7*22。1*（》=，：（2E F）。’。＋＋0=（1 强 调，为 了 提 高 银 行 资 产 中 的
铁路债券的价格，有必要建立铁路债券池，以此作为除了国民信用银行以外另一个为银行提供援助的必要措施。另
外，关于大多数银行董事勉强接受国民信用银行的情况，请参阅 …（/*=，：（2E FF，I7/E &，〃，〃&，〃#％〃。
〃#％ 年 @ 月 〃 日的《 紧急救济和建设法案》（ /8* LM*＋C*17N 7/0（1 67/）将复兴金融公司的
贷款权限从 & 亿美元提高到 ％％ 亿美元，另 外 还 包 括 公 司 自 身 & 亿 美 元 的 认 缴 资 本。 该 法 案 授 权 复 兴 金 融 公 司 以
％D 的利率预付最高 ％ 亿美元给州县作为失业补助金；向自偿性的公共设施工程发放贷款（ 直到年底为止，事实上几
乎未向补助金和公共设施工程发放预付款）；为农产品在外国市场和美国的推广提供资金；由任何土地银行区的复
兴金融公司认缴资本，创建地区性的信用公司。这些措施的实施并没有能够抑制农场收入和农 场 土 地 价 值 的 持 续
下降，农场被取消抵押品赎取权的事件依然在发生，逃税导致的强制销售仍在持续。
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美 国 货 币 史（！〃#—！％#&）
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押品范围，允许政府债券和合格的票据作为抵押品。！〃# 但是，该法案中一些条款的目的
是为了放宽单个银行向联邦储备体系借款的环境。！〃
％&！ 年 ’ 月，众议院通过了一项关于向银行提供联邦存款保险的议案。该议案被
提交给了由 （）*＋；* …。）// 担任主席的参议院银行和货币委员会的子委员会，但是这份法
案自始至终都没有公开过。！〃％ 在最初的《 联邦储备法案》获得批准时，…。）// 曾对类似条
款提出过反对意见。！〃& 他认为，解决方案应该是改革商业银行的业务操作，并提出了数
个改革议案。！〃’ 但没有任何一个议案得到行政当局或联邦储备体系的支持，也没有任何
一个议案获准通过。！〃（
％&！ 年 0 月，在再一次试图解决冻结资产问题———尤其是家宅融资机构（ 即储蓄和
贷款协会、储蓄银行和保险公司）的冻结资产问题———的尝试中，《 联邦家宅贷款银行法
案》（ ＋1； 2；3；*）。 456； 75）8 9）8： ； ，批发价格为 ？》 ，而产出为 &！》 。
大萧条的严重程度促使美国出现了许多货币领域外的救市行动，包括政府性的，也
包括非政府性的。％& 年秋天，全国向私营救济机构提供援助的努力促成了“ 总统失业
救济组织”（ ＋1； @*；/A3；8＋〃/ B8；6C。5D6；8＋ E；。A；F G*H）8AI）＋A58）的成立，该组织是由 455J；*
总统任命的 0K 名成员组成的。许多州的失业人员用他们自创的代用券系统组成了自
助组织和以货易货组�