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产品过剩，造成呢次上游产品涨价、下游产品跌价嘅情况。
2000年TMT股泡沫爆破后，2001年1月起格蛇将利率由六厘半推低至2003年6月嘅一厘，令金属、石油至农产品都涨价。今年5月起铜价一度回落23％、铝价回落23％、错回落26％、镍回落24％……，系咪反映金属上升周期短期见顶？尤其系铜方面。依家电讯用嘅铜线渐被光纤取代，铜线主力用于发电机及输电网方面；随着Alcoa新技术出现，令铝线取代部分铜线喺输电方面嘅功能，估计喺2010年前将抢走铜20％市场。不过，新铜矿喺2008年才投产，今年及明年全球铜供应量仍短缺，因此未能肯定铜价喺今年5月系咪已见顶。
历史上曾经出现三次石油危机：第一次1973…74年，油价由三美元升至十五美元，上升五倍；第二次1979至81年，由十五美元升至四十五美元，升两倍；第三次1990年，由十四美元升至四十美元，上升一点八五倍，但由于只有三个月，所以影响好细。呢一次油价由十美元升至七十五美元，上升六点五倍，以升幅计已超过之前任何一次，但经济仍然繁荣，证明高油价唔系令经济崩溃嘅理由，而系油价上升所产生嘅通胀压力令各国央行抽紧银根，引发经济衰退。1974年通胀率上升到两位数字，令利率上升至十四厘；1981年通胀率亦接近两位数，利率更上升至二十二厘。至今为止，由于通胀率仍算温和，利率只升至五厘二五，经济仍处繁荣期。换言之，决定经济盛衰系银根松紧，唔系油价。
利润集中在上游能源产业
国家统计局局长邱晓华喺中国留美经济学会2006年会上话，首五个月中国企业利润增幅25。5％，80％嚟自石油、电力、煤炭、有色金属等行业，其他行业例如工业，产品出厂价只升2。6％，工业原材料购进价却升5。9％，成本上升正侵蚀其利润，主因系下游加工制造业产能过剩，市场竞争激烈，令呢D行业无法通过涨价转嫁成本，利润渐渐集中嚟上游能源产业，代表过去单纯依靠成本优势嘅中国加工产业正面对转型为技术优势嘅问题。要技术创新，必须将蚊年投入研究，一般认为企业研发费占营业额2％企业才能生存，达5％以上才可产生技术优势。但中国加工企业有几多间将营业额5％用于研发？喺微薄利润下，如再将5％营业额用于研发，便有更多工厂要蚀本嘞。长期以来，中国企业依靠低成本而生存及发展，呢几年企业生产成本快速上升，令企业利润急跌。能否转型到高新技术产业？将决定中国GDP能否长期维持高增长。
7月10日出版嘅《学习时报》认为，环渤海经济圈要崛起，须解决嘅问题仍多。首先该区各省市产业结构雷同，一体化动力不足，难以进行分工合作。其次系天津、沈阳、大连等实力差晤多，唔似长三角中有上海作为龙头地位，珠三角中有深圳（其实系香港）作为龙头地位，其他城市冇得挥。而且喺建制上，深圳八十年代已拥有决策权甚至立法权，系经济特区；长三角发展时有江朱全力护航。此外，八十年代深圳开放之时，其他地方都未开放，因而占〃先发〃优势；九十年代浦东起步，既有深圳例子作参考，加上人民币由1989年下半年至1994年1月前贬值协助，全国其他地方竞争力仍未发挥。今天环渤海喺第二产业上竞争对手唔少，却要面对人民币升值压力，喺崛起方面较珠三角同长三角困难较多。
东亚区无就业增长情况严重
联合国开发计划署首次发布2006年亚太区人类发展报告，提及〃无就业增长〃喺东亚好多国家及地区都非常严重，尤其中国。〃无就业增长〃唔系话真系零增长，而系就业机会增长率落后于国家GDP增长率。呢个情况八十年代首先出现于美国、九十年代出现于日本、2000年喺中国出现。过去五年，中国GDP增长率分别为8。3％、9。1％、10％、10。1％及9。9％，但就业增长率平均只有1。1％，即过去五年中国GDP高增长嘅同时，就业方面却出现低增长。中国喺吸收劳动人口方面呈下降趋势，相信同经济结构出现变化有关。例如制衣、纺织、鞋类呢类劳动密集型产业，渐渐改为资本密集型产业，加上长期低利率政策，投资者宁可投资设施去减少对劳工依赖，亦造成无就业增长。其次系劳动力错配，例如广东省每年有二百万大学生毕业，但唔系市场所需嘅人才，结果出现大量大学生失业，同时好多企业又请唔到合适人才。
根据国家发改委估计，今年新增劳动力达一千七百万人，令全国城镇需就业总量约二千五百万人，需求方面只有一千一百万人，即供大于求达一千四百万人（较去年嘅一千三百万人进一步恶化）；再加上宏调所产生嘅压力，预料未来全国失业率进一步上升。
随着全球通胀形势紧张，美、日、欧央行都同时紧缩货币政策，南韩、印度、南非甚至土耳其亦加入，因此明年全球GDP增长率肯定放缓。中国加速淘汰产能过剩及落后产能，都将令未来就业机会下降。
国际结算银行嘅年报亦指出，新兴市场经济体融入全球生产过程，令全球经济中实际工作者供应加倍，最大受惠国系中国及印度，成为产品外包嘅主要市场，同时加剧咗竞争，削弱了受薪者嘅判议价能力，因为公司长期处于削减成本嘅压力下生产，亦形成核心通胀率维持喺低水平。近年高油价已引发各国紧缩货币政策，令美国同欧罗区经济减速，将导致其他地区出口需求减弱。长期而言，美元汇价兑亚洲货币将进一步贬值。亦令呢D国家劳动成本上升，令今年下半年经济出现周期性下降。
北方兴业（736）、电盈（008）停牌。
精优药业（858）、四洲食品（060）、四洲集团（374）7月19日；139控股（139）、新世纪集团（234）、浩基集团（628）、泰德阳光（307）20日公布业绩。
曹仁超
PDF原文：
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8
标题：
行走江湖两大法宝
来源：
信报
发布日期：
2006…07…11
全文：
曹蛇语录，句句入肉！
曹仁超开枝散叶，不但影响到原复生、孔少林，最近更波及他的〃便宜仔〃曹超人，可谓《信报》幸甚，香港幸甚。
至于游清源，由于不是投资者，只能似懂非懂的浏览曹蛇天天洋洋四五千言的鸿文，可幸文字欲尚算强，总算勉强可以留意到曹蛇的金句。其中，最上心上脑者，有二：其一是〃KISS〃，另一是〃有智慧不如趁势〃。〃KISS〃的意思是〃Keep It Simple；Stupid〃，这在愈大愈坏凡事都喜欢简单复杂化的大人世界，十分之有当头棒喝直指人心的禅趣。我总算弄明白，所谓的〃架构重组〃，简单讲就是〃炒人〃；所谓的〃资源增值〃，简单讲就是〃缩皮〃；所谓的〃配售新股〃，简单讲就是〃要钱〃；以至所谓的〃强政励治〃其实就是〃长官意志〃，所谓的〃见步行步〃其实就是〃机会主义〃，所谓的〃后会有期〃其实就是〃撒旦回归〃；甚至所谓的〃双普选〃原来是一个翻烂《通胜》也找不到的春天，〃两院制〃原来是一碗放在厨窗的道具双丸米，〃行政立法关系〃原来是一对一年只见六次面循例你问我答九十分钟的挂名〃恼夫啸妻〃。
至于〃有智慧不如趁势〃，早已成为才俊口头禅，有本〃财经励志书〃更以此为名，而近期的代表人物则非两位被人视为〃忽然民主〃的阿太莫属。
陈太趁〃七一〃低位吸纳，即时赢得〃泛民共主〃美誉，令人未曾个已销魂，以至令〃民主之父〃李马丁奋不顾身大喊〃除却安生不是云〃。
而〃后会果然有期〃的叶太，则以一篇硕士论文撮要，霎时抢尽传媒镁光，更在无人无物的情况下，一下子获封为〃左派共主〃，其本之小其利之大，胜过无数财技魔术师（近日城中流行一句话，正是〃香港未来，还看皇仁、华仁和女人〃）。
说真的，只要你记住〃KISS〃和 〃有智慧不如趁势〃这两个曹蛇金句，相信已够你行走江湖了。
PDF原文：
原序号：609序号：
9
标题：
扯线公仔唔易做
来源：
信报
发布日期：
2006…07…12
全文：
7月11日，周二。恒生指数跌113。68，收16490。13；成交二百四十一亿九千二百多万元。期指低水，收16475点，跌125点。TCL多媒体（1070）跌8。9％，收七角二仙，今年内股价已下跌35。7％，同期值指升10。9％。公司今天同港交所讲，上半年经营环境继续充满挑�