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过去几星期美国金融市场下跌,理由亦系担心联储局过度加息令经济放缓。另一方面,中国因货币增长太快(人民币汇价偏低,令资金大量涌入),形成GDP高速增长亦极之危险;今年首季GDP增长10。3%,一旦增长率放缓点办?中国经济奇迹会否走上日本及香港、台湾、南韩之路?因为大家都系利用偏低利率去刺激出口,令GDP保持一段日子高速增长,然后大家都经历泡沫爆破,只系日本先行、台湾随后,跟住系南韩,然后系香港、泰国、印尼、马来西亚……。上述国家中,今天能转型成功慨暂时只有南韩。中国1994年起采用同美元挂钩制度,已带嚟十年经济繁荣期,2003年经济开始高速增长,令问题浮现,但中国仍拒绝人民币升值(中国亦有本身因素,因有六亿农民仍未转型)。呢几年中国GDP高增长,可能仍有人高兴(中国人认为脸色红润系好事,而唔知可能系血压高)。国企、红筹股过去两年成为海外机构投资者重点吸纳项目,如资金由新兴市场退潮,国企、红筹股一定受压;何况中国经济过分依赖外贸同制造业,消费市场相对落后,情况甚至较八十年代日本更差。中国政府唔系唔知问题所在,早已推出宏调,呢四年宏调(2403年起计)成绩如何?大家心中有数。
印度将成另一美元收藏国
环球化对香港慨影响,令1980年起香港制造业内移;1997年前后令服务业后勤基地内移。喺制造业内移时,香港服务业需求亦大升。1980年前香港只有一百万制造业工人;制造业内移。令香港厂商喺内地起码招聘一千万工人,形成香港服务业需求最少上升一倍;服务业就业人口由1980至97年前升幅何止一倍,不但抵销制造业职位流失,而且创造更多职位。到咗今日,不但服务后勤基地内移,连专业人士亦内移,例如建筑师、会计师、医生、管理人才。受高深教育慨人口内移,对香港经济长远增长而言不利,因为佢地喺内地获得发展机会后,渐渐成为内地中产阶级,减少回港甚至最终不回港。换言之,1980至97年经济环球化对香港经济有利,但1997年后环球化对香港经济却不利!
中国1978至2008年经济增长动力由制造业带动,其次系基建;今年起开始转型,情况有如1980年慨香港,希望转为由内部消费带动。反之,印度由于基建未上轨道。过去以发展软件服务为主,近年才发展制造业,成为中国制造业慨最大竞争对手。印度渐成为世界另一工厂,与中国喺制造业上竞争,由于印度工资较中国沿海地区便宜50%,最先被抢走慨必系嗰D以廉价劳工为竞争主力慨纺织业及玩具业,然后系电子产品。八十年代珠三角走过慨路,依家喺印度再嚟一次。珠三角、长三角地区面对低工资工业流失,必须加快转型为高新科技,一如今天慨南韩。上述发展对日本经济不利,因中国将一步步抢走日本企业大量订单。成为日本经济最大竞争对手。
印度加速工业化,形成全球工业原材料供应不足,此乃天然资源价格2001年起进入长期上升轨慨理由。印度工业化,形成对全球资金新需求,令2004年起全球利率进入上升周期。印度工业化令能源售价长期高企,亦令中国内地工人工资升幅有限(必须同印度工人竞争订单)。印度工业化令资金回报率上升,变相令全球股市P/E下降;印度工业化令美元未来汇价不应过分看淡,因为印度一如中国,将成为美元收藏国。至于欧罗去年11月起回升,但不应看得太好,理由系欧罗不但冇军队,同时有领土(日圆只系冇军队,因此汇价上不得不听命于美国)。呢类货币长远而言强极有限,只能上上落落,影响欧罗汇价者其实亦系美国。
金价完成最小调整跌幅
金价由八百五十美元高位回落至二百五十二美元,反弹50%计,一旦升穿五百五十一美元,便确认黄金牛市第一期;七百三十美元应系黄金牛市第二期其中一个高点(理论上牛市二期应有三至五个高点),未来日子金价低于五百五十一美元机会唔大。至于金价喺五百五十一美元至七百三十美元之间如何走法?好难事前估计,尤其系牛市二期大调整,最小跌幅六百三十六美元已完成,最大跌幅应低于六百美元,边一点才系重新吸纳点?要事后才知道。理论上,牛市二期应有三几个大上落才完成,依家只系第一次,影响因素包括殊仔慨民望、利率、世界局势。1974至76年嗰次牛市二期大调整,金价由二百美元回落至一百零六美元,如2006…07年重复1974…75年慨调整幅度,金价最低可见五百一十美元,但相信机会唔大。至于上望金价牛市结束前估计最少见一千美元。牛市一期主要系持金唔卖。牛市二期由上落市组成,何时买卖变得重要。
广东省6月份起对出租屋分三类征税,高于二千元一个月者征税10%,一千元以下征税4%;一千元以上、二千元以下抽8%,另每份合同抽印花税五元。上述税率将取代过去“七税一费”(包括营业税、城市维扩建设税、教育费附加、房产税、个人所得税、城镇土地使用税及印花税等)。出租后十天内必须申报纳税,外籍人士(包括港、澳、台同胞及华侨)有税收优惠,税率约收入5。7%左右。
去年十,一黄金周到今年五,一黄金周,广州楼价平均升30%…50%,升幅好大,令唔少人加入炒楼行列,部分中介代理公司自己亦炒埋一份。为针对楼价升幅太急,政府正考虑多项方法去阻止,形成6月份楼市存在太多唔稳定因素。
外传国税总局快将宣布对房产交易增值抽20%个人所得税。由十大城市先行。当然包括上海、北京、深圳同广州。2004年1月曾喺杭州试行八个月后又中止;南京试行仅维持四天、去年6月北京试行半个月亦草草收场。外传呢一次会落实,系要打击房地产炒作。
今年1至3月外资进入中国房地产业慨资金共十四亿七千九百万美元,较去年同期升47。67%,主要系炒人民币升值。其中香港资金占三十六亿五千万港元,较去年同期升11%;80%投资珠三角楼市、13%投入上海。港资并非呢次外资流入慨主力,主力系外资机构投资者,喺北京、上海及广州收购一线楼房,博楼价上升同时博人民币升值,一举两得。中国人民银行研究局局长唐旭宣布,央行已在研究房地产新政,但短期内唔会推出。上述外资有50%投入北京,43%投入上海,其余才系其他城市。
最近德意志银行斥资四亿元购入北京美林香槟小镇一百 七十四套别墅,日本Replus株式会社以二十四亿元收购华贸中心写字楼,美林证券购入银泰,其他仲有摩根、老虎基金及淡马锡基金,一来博楼价升值,二来博人民币汇价上升。
高盛全球经济研究部主管吉姆,奥尼尔认为,2041年中国GDP将超过美国,成为全球第一大经济体系,但因中国人口众多,唔会系全球最富有慨经济体。奥尼尔1995年加入高盛,并提出BRIC理论(指巴西、俄罗斯、印度及中国合称金砖四国),认为BRIC系世界上最快经济增长国。
贸易谈判中国变成夹板
宝钢集团认为,2000至05年中国钢铁产量保持年率20%速度上升,未来十年系咪仲保持上述速度增长?
以依家国际标准,每生产一吨铜需三至八吨水、六百至八百公斤煤、一点五吨以上矿石。同时生产一点七吨二氧化碳及其他废气、废渣和污染物,如再拚命追求高增长,中国环境污染将变本加厉。
中国喺进出口贸易谈判中成为“夹板”,能源及天然资源入口定价上被人为抬高;反之,出口方面例如向欧盟出口焦炭,却被人为压低,纺织品方面又被指非市场经济行为及面对反倾销指控,喺进口铁矿砂方面讨价还价亦冇乜牙力。
5月22日CRB指数喺342点系1960年以嚟新高,铜价、金价,油价无一不涨幅惊人,近期调整只系大涨后获利回吐,基本走势未变,长此落去,中国作为生产大国,根本上做蚀本生意,因原材料涨价而增加慨成本无法转嫁至出口产品上;再加上内地房地产价格暴涨,可以讲系外忧内患。
上一次供需缺口期喺1971至81年,主要系日本同欧洲经济高速增长引发,只要供需缺口达10%,已可刺激价格上升100%或以上。依家供需缺口由中国同印度造成,中国兴建慨钢铁厂十二个月后可投产,但铁矿石供应往往需时四年才有