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马钢(323)第三季业绩进一步下滑,估计今年获利二十七亿三千万元,减25%,每股四角二仙,P/E六点六倍;明年十二亿四千五百万元,减55%,每股获利一角九仙,未来P/E十四点五倍,冇吸引力。
中国铝业宣布铝氧土价格升7。6%,至四千六百六十元人民币一吨(去年10月27日系四千三百三十元人民币一吨),理由系入口铝氧土价格已升至四百八十五美元一吨(去年10月四百零五美元);同期伦敦铝价格由去年八十美仙一磅,升至依家八十五美仙;国内铝价一万七千零八十元人民币一吨(去年10月一万六千五百二十五元人民币)。边际利润下降至5。9%(去年上半年8%,今年上半年6。4% )。估计中铝今年获利五十九亿五千二百万元,减3。6%,每股获利五角四仙,P/E九点一倍;明年估计获利四十九亿三千五百万元,减16。7%,每股获利四角五仙,P/E十一倍,冇吸引力。
丽辉国际(8183)周五起取消上市地位。
力宝华润(156)、力宝(226)、建屋贷款(145)、国中控股(202)停牌。
信用卡防盗(1051)10月21日;同仁堂科技(8089)25日;国泰航空(293)明年3月8日宣布业绩。
曹仁超
PDF原文:
原序号:407序号:
7
标题:
瓣瓣掂等于冇样掂
来源:
信报
发布日期:
2005…10…15
全文:
10月14日,周五。恒生指数跌135。95,收14485。88;成交二百一十八亿五千九百万元。10月期指高水5点,收14490点。
今天中石油(857)跌3。28%,见五元九角,此乃三个月内新低位。招商局(144)跌4。8%,见十五元九角,亦系近三个月新低;长江基建(1038)逆市升1。6%,见二十四元八角五仙。
中美企硬港股受压
中美双方在北京举行第四轮谈判,未能就限制中国纺织品出口达成协定,可能出现谈判破裂局面,令纺织品及成衣股亦面临压力。呢次斯诺上京,不但商讨纺织品问题,更认为人民币汇价偏低40%,令中国喺出口方面尽占优势。周四公布数字,8月份中国对美出口纺织品及服装达二百二十四亿美元,代表7月份人民币升值2。1%冇乜影响,斯诺要求人民币进一步升值(8月美国贸赤达五百九十亿美元,其中对中国贸赤一百八十五亿美元)。斯诺希望中国人减少储蓄增加消费,你信唔信有人听吖啦?
中国人退休保障不足,子女教育费通常都由父母负担;加上楼价狂升,令中国人需要增加储蓄。反之,美国人因退休保障好,子女教育费通常唔使父母负担(除非读名校)而且68%人口早已买咗楼,形成储蓄率只占收入1。5%(中国接近50%。日本经济繁荣咗咁多年,加上退休、教育保障好,亦要到2004年日本人才增加消费。看落要中国人增加消费减少储蓄,相信系下一代嘅事,例如我老曹母亲嘅消费作风真系五十年不变,响2001年嘅消费模式同1951年年初由上海嚟香港时差唔多。美国5月份研究报告指出,人民币汇价如升值20%,可令美国贸赤减少三十三亿美元,至一百三十三亿美元;但中国财政部部长金人庆响媒体“吹风会”上话,中国坚持渐进式汇改,人民币升值无法解决“某些国家”经济失衡嘅问题。双方企到咁硬,斯诺将要求欧洲及日本喺10月15、16日G20会议上进一步向中国政府施压,如不成功,美国政府唔排除执行国会通过法案对所有中国入口产品抽27。55%惩罚性关税!此乃近日外资大手沽售港股嘅部分理由!人民币会否升值?如不升值,美国会否执行27。5%惩罚性关税?10月底才明朗,10月份投资股票宜小心。
好多人对重要趋势都摸唔清楚,形成分析方面冇核心思想。我老曹相信,2ooa年起美股进入熊市,2002年10月至今年3月7日熊市大反弹已完成,今年3月7日起又再回落。恒生指数牛市1997年8月16820点结束,跌至1998年8月6544点,因美股仲系牛市,带动部分主力唔喺香港嘅股份如汇控(005 )、和黄(013)及中移动(941)等上升,并喺2000年3月见18397点,喺技术分析上叫“X”伸延。其后随美股回落而回落,本应2002年第四季见底,因2003年沙士疫症,令港股在2003年4月见8331点才反弹。较美股迟六个月上升。由于起步迟,所以见顶亦迟,美股今年3月见顶,港股今年8月才见顶。香港经济九十年代出现两个高潮:一、1997年8月楼市高潮。二、2000年3月科网股高潮。上述讲法比较复杂,简单D嚟讲,港股后市展望难摆脱美股牵引。
1999年(或2001年)黄金、石油及原材料产品进入牛市。油价升幅太大(上升超过六倍),已进入调整期;黄金升幅有限,仍有力上升。牛市二期商品价格出现参差走势十分正常,呢段日子十分长,可能需时几年,最后金价同油价一齐上升,进入牛市三期。9月份汽油价格上升,令美国人开始节省用油,随着其他国家一步步减少对油价补贴,相信全球对石油需求进入放缓期。咁亦渐渐肯定咗8月系油股中期高点,炒油资金9月已转去炒金。明白大方向后,点样捕捉中期趋势便各师各法!2000年起至今美股下调超过20%,金价上升80%,此乃大趋势,请唔好搞错。至于短期会点,冇人可以看得通。大趋势系今年8月起恒生指数又再进入反覆回落期。
飞身接刀通常损手烂脚
10月开始嘅回落,到底系机会抑或系风险?捞底风险过去我老曹形容过,有如飞身扑上去捉住下跌中嘅刀,通常损手烂脚,应该等大市见底反弹才入市。去年3月起至今大市只系上上落落,行业性盛衰取代大市方向(过去十八个月我老曹已一再强调呢点),去年3月至今年3月细价股曾跑赢大市,今年3月至9月大价股又跑赢大部分细价股。潮流不断在变,一般人投资成绩点样?估计离不开20/80理论。下半年上市公司纯利展望升幅有限,引发10月抛售(美国早喺今年8月开始)。另一担心系11月1日加息四分一厘后,展望利率见顶水平已由四厘提升到四厘半,最大可能性是明年第一季不过四厘半仍唔算高息,明年美国GDP增长率只会放缓,唔可能出现衰退。照上述分析,11月又系另一看好时刻,近日对通胀嘅恐慌被夸大,估计CPI增长率明年上半年见4%后再回落。从呢点看,利率止于四厘半机会最大,明年下半年利率又再回落唔奇。股市仍走唔出上落市嘅框框。
边个接格蛇棒都死
格蛇在任十八年半,明年1月31日离任,继任人系乜水?最迟12月公布,以便有一个多月交接期及获国会确认。情况有D似1997年7月香港特首人选,港英政府珠玉在前,尤其1990至97年利用负利率政策,将香港经济搞到火红火绿(严格D讲系虚火上升),边个接棒都死,我地白眉董有理想冇智慧,任内七年将香港经济搞到一镬粥,中央亦被迫出手扶佢一把利用自由行、CEPA、九加二等协助,2003年下半年香港经济才复苏……。明年联储局新主席即使有智慧,亦因格蛇珠玉在前,难获投资市场好感。格蛇1967年从雪茄伏手中接任主席,市场对佢并唔信任,1967年10月更出现股灾;明年2月接任人面对嘅困难,肯定较1987年格蛇更大,例如CPI升幅将超过4%,系1991年以来最高,联储局新主席点样对付?
去年6月至今美元利率上升二厘七五,但十年期债券孳息率变化唔大;随着短息愈嚟愈接近长息,最终会否对长债产生压力?
富国应撤农业补贴开放市场
下月WTO喺香港开会,富国检讨过去一直补贴农产品政策;贫穷国家大部分以农立国,政府无力补贴农产品,反向农民抽税,加上生产技术落后,产品素质差,点样同富国农产品竞争市场?美国、欧盟同日本不但大量补贴本国农产品,同时限制别国农产品入口,完全违反WTO精神;穷国喺2003年曾要求抵制多哈会议(WTO要求穷国开放工业制品市场,而富国却限制穷国农产品入口),呢次会议喺香港举行,希望富国让步订下时间表,逐步取消对本土农业补贴,同时向穷国开放农产品市场,咁至符合WTO精神。
英国《经济学人》认为,中国经济保持高增长,系驱动世界原料市场价格上升嘅最大理由。包括金属原料、矿物及燃料。来自中国嘅需求将呢D商品价格推上新高价,让有关开采、加工公司赚得创纪录嘅利润。中国“十一·五”规划