按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
本钟痛俗鞒鼋淮Ｒ残硎俏夜簦ㄒ郧盎岱癖ǖ懒摹钢胤浮沟乃咔螅俊�
这使我想起程翔。程翔还有两周就服满一半刑期，前后两年半，比王丹最后一次关押的时间要长。希望他有机会像王丹那样保外就医。
PDF原文：
原序号：369序号：
19
标题：
佘当奴有好消息公布
来源：
信报
发布日期：
2007…10…10
全文：
10月9日，周二。恒生指数升457。75，收28228。04；成交1290。49多亿元。10月期指升593点，收28383点。
地铁（066）小股东按大比数通过收购九铁，代价120亿元，包括三条铁路及其物业发展权。停牌前地铁收25。6元，估计周三复牌后可再上升。
今天交通银行（3328）升13％，见11。28元；国泰航空（293）升6。1％，见21。85元。两只新股挂牌，中国奥园（3883）较招股价升31％，报6。8元；金山软体（3888）升39％，报5元。
估计周三佘当奴会有好消息宣布，例如将标准税率恢复到15％，预料可刺激股市进一步上升。
央行例必联手救市
后市展望，恒生指数最大可能性系喺P/E二十二倍至二十四倍之间上落，即响27000到30000点之间牛皮消化；唔好同大趋势（Trend）对抗！响10月31日联储局第二次减息前，估计大市应该冇事，虽然如群众情绪走向极端（例如RSI超过80），调整一下难免。美元转弱，恒生指数肯定转强，因为外资流入；反之，美元转强一段日子后，恒生指数便开始要担心。经过1990年日本及1997年香港嘅情况后，每次信贷市场出现危机，联储局同各国央行例必联手救市，响咁嘅情况下股市又点能够大跌？类似今年7、8月份跌市已经算系“熊市”矣。每一个趋势都有本身性格：2003年4月开始嘅上升趋势就系每年吓你一次（例如2005年4月、2006年6月、2007年8月），下一次吓你可能系2008年嘅事。
2003年7月1日起生效嘅内地人来港自由行，彻底改变咗本港零售业同酒店业；今年8月17日宣布嘅内地个人资金自由行虽然仲未落实，亦已经搅动了港股，彻底改变咗本港金融业，不但令恒生指数由8月份19000点升上10月份嘅28871点（涨幅50％以上），而且每天成交额由几百亿元升到最高见2000亿元。有人认为港股已A股化，实情的确系咁。H股经过8、9月份狂升后，亦渐渐同A股差距拉近，未来大市开始消化过去两个月嘅升幅。
中国经济发展一如香港（香港起步点系1949年，中国系1978年），最先系解决温饱问题（香港系1950、1960年代，中国系1980年代），然后进入小康（香港系1970、1980年代，中国系1990年代）。到1990年代香港开始进入富裕社会，1997年后社会进入20/80时代；中国2003年开始亦步入富裕社会。
服务中产行业陷不景气
1997年3月到2007年3月，香港人月入5万元以上嘅家庭数目由25。35万个增至57。46万个，升幅达126。6％：同期月入8000元或以下嘅家庭由22。82万个增至46。17万个，升幅102。32％；月入8000元以上、5万元以下家庭由14。267万个下降至12。011万个，减少16。52％。过去十年本港家庭数目增加3。29万个或17％。过去十年本港月入5万元以上嘅中上层家庭数目大增超过一倍，代表有三十多万中产家庭移向中上层；月入8000元以下家庭亦上升一倍，即同时有唔少家庭跌落贫穷阶级。社会上最大多数（月入8000至5万元）嘅家庭数目却减少。香港家庭平均收入由1997年21425元一个月，上升到2007年23500元一个月，升幅只有9。6％，升幅极之有限。获较大加薪幅度嘅反而系月薪50000元或以上嘅高薪人士，而非一般中层职员。上述变化令名牌市场十分兴旺（因消费者人数上升一倍以上），同时服务低收入嘅行业亦兴旺起来（因人口亦增加一倍以上），但服务中产嘅行业却面对人口减少17％而陷入不景气。
家吓一百方米或以上楼面嘅住宅只有八万一千三百万个，可见豪宅供应量几咁不足；其中五万七干五百个系一百方米以上、一百六十方米以下；真正算得上系豪宅（一百六十方米以上）供应量更只有二万三千七百万个，严重供不应求，令2003年至今豪宅售价狂升，依家已超过1997年水平。七十方米以下住宅单位供应量达八十八万九千五百个；七十方米以上一百方米以下达十二万六千七百个，呢个市场嘅家庭人数响过去十年喺减少而非增加，因此一百平方米或以下住宅楼无法重见1997年高价。低收入家庭人口大幅上升一倍，形成对公屋需求回升，政府或者有需要多建公屋（唔系居屋，居屋市场需求在下降中）。过去十年香港高收入家庭与低收入家庭数目同时增加，中产家庭却在减少，上述情况早喺1980年西方发生，1997年亦喺香港发生，近年亦响中国出现。至于点样处理，至今冇乜良方。
内地推期指预防泡沫爆破
西方国家过去曾面对上述问题，有D国家企图以税制去减少社会不平衡（例如加拿大、日本），有D国家走社会主义路线（例如欧洲），结果不但无法改变社会上20/80情况，反而令全国GDP进入低增长期。1980年代美国同英国政府放弃改变20/80现象，国家GDP才恢复高增长，但20/80现象进一步恶化。香港自1997年7月以后，20/80现象日渐明显，依家仲未有善法处理。
中国证监会期货部副主任黄运成响中国金融衍生品高峰论坛上表示，已有近四十家公司获金融期货经纪会员资格、七家公司获交易结算会员资格、两家公司获全面结算会员资格。
从国际期货市场发展史睇嚟，金融期货公司不但推动金融衍生品市场发展，同样促进商品期货发展。中国期货市场正进入金融期货及商品期货并存期，股指期货上市后，外汇、利率等金融期货亦将陆续上市，为现货市场投资者及参与者提供避险工具。
从国际市场经验嚟讲，以标普五百、恒生指数、日经等海外市场调查总结，当股票市场处于牛市期，股指期货推出可加大股市波动，喺熊市或牛市末期反而可减少股市波动，内地投资者不必对推出股市期货而恐慌。波动存在可产生不正常价差，同时产生投资机会，可透过期货与现货之间价差而产生套利交易，减少股市波幅。未来内地A股期指冇100万元买唔到一手合约（10％孖展），目的系唔鼓励个人投资者参与期指交易。而监管层只批出两个全面结算资格、三张交易结算牌及几十个经纪业务资格，对股市期货市场建设仲未够；另外，银行方面亦无一家出现。从呢点睇，今年11月内地期指无法推出，估计可能推迟到明年内地才有期指交易。
今年7月推出嘅“国民稳盈宝一号”将系内地第一家涉足股指期货嘅信讬产品，9月12日再推出“震雷股指先锋”（集资1亿元，最低认购额100万元）将系第二只。两只期指基金均以套利为主，一旦净值出现20％以上亏损便进入清算模式，并停止一切新交易。任何时段股指期货单向隔夜仓唔超过信讬净值40％（以10％保证金计算），每次中长线投资损失控制响信讬净值5％以内，每次套利投资损失控制响信讬净值3％以内。估计年收益可在10％。一旦超过10％，管理方面可抽取盈利30％作为管理收益；一旦超过100％，管理方面把50％作为收益；如超过300％，管理方面提取盈利70％作为管理收益。沪深A股指数5764点，已经极接近6000点。市场上关于泡沫嘅警觉声一浪高于一浪，如明年推出期指，一旦泡沫破灭，参与者可透过抛空期指而赚取利润，亦可透过认购上述基金而分享利润。期指亦可作为基金预防泡沫爆破之用。
中国市场对外资日益重要
今年8月中国A股市场股票市值首次超过全国GDP总值，投资者账户数超过一亿一千八百万户，代表最少四千万股民。中国人嘅收入来源有三：一、资本；二、土地；三、劳动力、生产资料与知识技术。响城市内，绝大多数居民冇土地，过去主要收入来源系劳动力、生产资料及知识技术为主。经过二十八年改革开放后，资本累积达到一定程度，部分市民通过将部分储蓄转化为投资而进入以资本去赚取收入期，成为另一收入来源。上述情况三百年前响英国发生，战后响日本发生，近年才响中国出现。其实，中国早喺1872年晚清政府时代已出现第一家股份企业上海轮船招商局；到中华民国时�