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菡撸环粗惺停�857）表现一般，中石化（386）更系落后大市。换言之，今时今日响股市赚钱，除咗要知道大市方向，更要喺非牛又非熊、只系牛熊交战时，跌穿二百五十天线入货，恒指创新高却要出货，你做得到咩？然后系搵边 D 行业吃香，再问行业中边只系龙头股？能够〃过三关〃者，才能喺6月13日至8月17日呢段日子赚钱，估计占全部投资者中20％，至于其余80％投资者便系咁先。
本地券商唔肯增资难竞争
股票市场愈嚟愈专业化，不但令散户生存空间收窄，同时亦令细经纪行生存空间减少。过去做〃剃刀门楣〃生意（出入都收佣，但提供嘅服务极之有限，出入都要刮一刮也），渐渐被银行网上服务取代，嗰 D 唔做功课而乱向客户提供〃财经分析〃嘅经纪仔言论不听也罢。
以香港依家嘅情况，不但散户投资水平唔够专业，连80％所谓股市评论员亦唔见得专业。1986年联交所成立后，外资经纪取得经纪牌，过去二十年外资经纪所占份额一再提升，本地经纪所占份额一再减少，细经纪除咗怪责政府唔帮佢地外，自己做过乜嘢？外资经纪行不但包销巨型国企、红筹股上市，亦提供大量分析报告，主导大市及个别股份升跌。反观香港经纪行不但响分析报告方面冇乜，而且有几多间公司愿意花钱培养人才？甚至连提升资本亦唔肯，内地证券公司股本五亿元，香港证券公司部分连五千万资本都冇，点同过百亿资本嘅外资大行竞争？
资本主义定律：优胜劣汰。响股票市场更为明显，财富归边现象全球皆然。今天连足球比赛亦系世界杯时代，精工对南华嘅日子早已过去！但香港唔少细经纪行嘅资本仍然停留喺卖咸脆花生嘅日子，你话点搞？唔通出咗事要政府负责？香港华资证券公司老板颜面何存？
最近CRB商品指数已跌穿二百五十天线【图】，到底系今年3月后另一次买入时刻，抑或长达五年嘅上升趋势完毕？如配合MACD睇，情况并唔乐观，不过走势上仍未出现一浪低于一浪。未能确认5月见顶。商品价格自1980年起回落，响1999及2001年形成双底；金价由1980年回落至1999年，已失去70％价值；油价喺1999年见十美元一桶。如由1999年起计，CRB已上升七年，七只肥牛嘅故事又再出现？农产品价格通常系最后才上升，呢一次升幅极之有限（近日糖价已大跌！）。金价自今年5月见七百二十美元开始回落，油价会否由今年7月七十八点五美元开始回落？
1999年美国生物石油（主要用玉米生产）年产一千万加仑，去年已达五千万加仑，美国农业部估计到2010年年产量达八亿加仑！美国汽油用量十五亿加仑，五年后将有50％汽油嚟自生物石油。生物石油不含硫及一氧化碳，所以唔会污染空气，亦唔会产生恶臭，依家生产可获政府补贴至2008年（相信到时可直接同石油竞争），即今年下半年及明年所生产嘅生物汽油仍可获政府补贴，成为获利甚丰嘅行业，投入嘅资金好惊人（殊仔上半年已签订法案，希望到2010年美国汽油只有三分一嚟自中东）！
CRB 指数七年上升趋势失守
CRB 商品指数七年嚟嘅上升趋势正在失守，今年5月起我老曹已一再提醒大家减持黄金、减持资源股。CRB 商品指数中，石油及天然气所占比重约40％，当CRB商品指数二百五十天线失守，阁下手上嘅能源股亦宜减持！移动平均线系基于趋势而设计，当五十天线跌穿二百五十天线通常代表趋势改变（例如日股今年4月已由牛转熊）。CRB 商品指数跌穿二百五十天线，可能系入货讯号；如跌穿后八个交易天内无法爬回二百五十天线之上，便得小心（恒生指数6月13日跌穿二百五十天线，第三个交易天便爬番上去，代表只系考验趋势线，而非大趋势改变；趋势改变必须五十天线跌穿二百五十天线才确认，因此亦叫死亡交叉点）。我老曹喺度再强调一次，识走势嘅人唔会输死，唔识走势嘅人亦唔会输死，半桶水嘅人却迟早浸死！学一门技巧必须功夫深，千万不可学完三脚猫功夫，就以为自己系李小龙。
钱跟精叻人走，如你愚蠢，切莫学人投机；如你知道自己蠢仲有得救，天下最愚蠢嘅人就系唔知自己蠢，咁就真系冇得救。你系医生，只代表你喺医术方面有专业，但唔代表你喺投资上同样系专业。你系大学教授，只代表你喺学术上系专业，同样唔代表你喺投资上系专业。反过来讲，我老曹喺股票市场三十八年，但绝对不能替人治病。点解投资专家不能替人治病，而医生却以为自己喺投资上系专才？1967至97年go…go年代，只要有胆识已可赚钱，令唔少人错误以为自己管钱好叻；1997至2006年才系最大考验，过去十年你嘅财富能否继续按年上升20％？或者要求低D，你嘅财富过去十年能否每年上升10％？唔系一年，而系年年如此。
有病你晓搵医生、起楼你搵建筑师，点解投资方面却自以为是？投资最大敌人就系非理性，可惜有扑克面孔嘅投资者唔多，所以金融市场亦可用〃行为心理学〃分析。一般散户常犯错误：一、买卖次数太多；二、止赚唔止蚀；三、唔系唔分散投资便系过分分散，好似开杂货铺。四、资讯太多却毫无主见。五、喜欢跟大队，有时过分自信、有时又过分冇信心。六、买自己唔认识嘅项目。例如2000年买科网股就系最典型例子。
黄金与白银有乜分别？黄金地位仍系财富象征（包括制成珠宝），而白银地位早已变成工业原料，一如铜、铁、铝，早已失去财富嘅地位。过去白银用于菲林，随着数码相机普及，呢方面消耗大减，例如用于电子业。白银系其他金属矿内嘅副产品，因此供应量一向唔稳定。白银嘅吸引力在于导电及导热最佳，其次系用于电池方面。当金价十分昂贵之时，才刺激银价上升，一旦银价上升，差唔多告诉大家金价已好昂贵。例如1980年白银首见五十美元一盎斯，以及今年柏克莱发行白银 ETF。70％白银嚟自铜、铅及锌矿副产品，因此白银非价格敏感项目（即价高、价低唔影响白银产量）。过去二十年有人为白银而开采银矿，地球上存银十分丰富，只系唔值得开采（因银价唔够吸引）。今年如不计投资需求，白银系1989年以嚟首次出现供过于求（因其他金属被大量开采）。1990年全球存银二十一亿盎斯，去年已降至四亿盎斯，今年起存银又再次上升。今年8月7日柏克莱发行 ETF，吸纳咗九千二百四十万盎斯白银作投资用，成为上半年支持银价上升嘅最大因素（喺唔少国家买卖白银要畀VAT，包括英国要付17。5％，但买卖 ETF 则唔使畀税）。换言之，未来白银价格上升空间唔大，欲重演1980年事件更加渺茫。1980年白银见四十八点七美元一盎斯之时，市场上突然增加三亿二百万盎斯新供应量，估计民间存银高达二百亿盎斯，因此每次白银大升后，便有大量白银流出市场，长远而言白银价唔易炒起。
8月18日伦敦金属交易所批准抛空镍合约可以延期交货，条件系每天每吨支付三百美元。外传7月至今有一个集团共抛空咗所有空仓合约30…40％；世界第五大钢铁生产商南韩POSCO否认《华尔街日报》报道指其共抛空一万吨镍，只承认抛空咗一千吨镍！近期镍价升幅惊人。
内地工业股边际利润五年前早已见顶回落。过去五年面对原材料涨价，但产品售价唔加；今年原材料价格见顶，即使略为回落，但内地工资以双位数速度上升，珠三角一带工资今年升幅达17。5％，担心只系啱啱开始。原材料价格上升、能源价格上升、利率上升，早已令厂家透唔过气，再增添劳工成本上升，怪唔得2003年4月至今恒生指数上升一倍，反观工业股跑赢大市者寥寥可数。初期工厂仍可利用规模效益去抵销成本上升，但规模效益有一个极 限，到咗某一水平便有用，而成本上升却无止境。1980至2001年香港厂商透过搬厂返内地，扩大边际利润；自2002年起又再面对边际利润收窄。最初只系玩具业、纺织业、家用电器，然后渐扩散到电视、冰箱、空调甚至个人电脑；内地愈嚟愈多低边际利润工厂面对亏损，你话怎么办怎么办？
Michael Dell 系醒目仔，佢大学未毕业已离开德州大学，因为佢睇到电脑业唔需要中间人嘅趋势。Dell 今年四十岁已成为亿万富翁，佢创立嘅公司占美国个人电脑市场32％。成功带嚟