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曹仁超文集-第章

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上海工业用地价,未来三至五年,上海工业楼租金估计将大幅上涨。根据美联物业上海区总经理冯泓睿话,去年12月15日至今,廉价房源占全部成交房源68%,其中以价值一百万至一百三十万元嘅二手房为主;内地二手房交易已重新活跃起来。 

  美人消费来自信用卡分期 

  广州方面,今年住房建设共十三万七千三百套,总建筑面积一百三十万平方米,其中十万四千一百套系九十平方米以下;住房用地供应量总面积五百零一公顷,但解决住房问题仍要等三年才实现。今年1月16日止总计商品房平均价达七千四百三十八元一平方米,购买力主要来自换房一族。估计今年上半年广州楼价仍向上,下半年才稳定下来。 

  去年美国消费者约三千亿美元消费来自将物业二按。自从去年年中楼价下调后,美国人消费并冇减少,但资金唔再来自物业二按,而系信用卡分期付款。去年19月消费增加一百二十四亿美元,其中三分二(八十五亿美元)来自信用卡分期付款;过去六个月以年率8。6%速度上升。上述情况令人担心。因物业二按利率六厘半,而信用卡贷款利率却高得多。 

  本周一美国有市,理由系纪念马丁路德,金被杀,佢嘅名言: I have a dream(我有一个梦),系针对美国黑人不平等待遇。令人担心嘅系,今年美国人却生活喺梦境中,过去几年透过信贷制造出来嘅经济繁荣,到底可以维持几耐?如你买一间屋市值十万美元借五万美元;嗰间屋升值到二十万美元,理论上负债比率下降至25%才对。过去十年美国物业升幅超过100%,但物业负债比率只由58%下降至54%,即十年前借五万元者,去年系借咗十万(或以上)资金? 

  末日博士问大家,旧年纽约十七万三千金融业从业员,收入几多?答案系超过八千四百万人口嘅越南。即纽约每名金融业从业员收入相等于四百八十五个越南人嘅收入。香港十多万金融业从业员去年嘅收入,相信亦超过中国境内唔少全省人嘅收入。 

  今年美国CES大展,系全球最有分量嘅消费电子产品展。海尔、联想(992) 、TCL、长虹、夏新、康佳等二十家中国重量级电子产品集团,组成〃Tap Brands from China一中国消费电子领先品牌〃,喺国际消费类电子产品展中,设立以〃中国企业〃品牌作为一个整个推销项目。经过几年走出去嘅经,中国消费电子企业明白到推销产品不能只靠打价格战,而系建立自己嘅品牌形象,被海外媒体及客户接纳;中国产品唔再以便宜取胜,而系又平又靓,系一大改进。 

  金匡企业(286 )、黢雷国际(070)、侨雄国际(381)、金龙集团(329)停牌。 

  曹仁超
 
PDF原文:
  
原序号:160序号:
 10 
标题:
 宏调政策陆续有来 
来源:
 信报 
发布日期:
 2007…01…19 
全文:
   1月18日,周四。恒生指数升212。94,收20277。51;成交六百四十二亿四千四百多万元。1月期指升288点,收20320点。股市继续其锯齿形走势,代表踏入今年1月出现好淡双方争持,最后由赢出嘅一方话事。 

  国期持仓上限放宽有利交投 

  证监会与港交所研究放宽国企指数期货持仓上限,由依家单一机构最多持六千张,上调到一万二千张;如顺利嘅话,今年上半年可放宽。上述限制系1998年特区政府面对亚洲金融风暴后制定,目的系限制恒指嘅抛空数目。2003年12月国企期指推出时亦制订上限,以免受外资证券行冲击,当年每日成交只有三千一百九十六张,今年1月每日成交已达三万零五百三十三张,响投资界要求下放宽上限,一旦放宽,相信可进一步刺激国企股交投。 

  国际油价由七十八美元下降至五十二美元。但内地航空油价仍然高企,虽然年初两次减价,共降二百七十元人民币一吨,仍较国际航油价高出一千元一吨,令航油占国内航空公司营运成本40%(外国航空公司占30%)。为补贴上述损失,中国政府容许国内航空公司继续保持燃油附加费,直到国内航油同国际接轨为止。今天内地航空公司股价十分波动。面对航空市场开放,内地航空公司嘅高航油价问题,令佢地喺竞争上处于劣势。 

  今年投资策略系玩sector rotation,例如去年下半年由能源股、资源股,转向航运、汽车、航空、水泥及电力股等。最近油价晌五十美元进入支持区出现反弹,厄尔尼诺天气令北美洲呢个冬天不太冷,估计油价反弹幅度有限,相信喺五十至六十美元之间上落。响呢段日子,消费性电子股能否抬头?对冲基金大玩“爱你/恨你”游戏,令不同行业股份唔系大升就系大跌。我地可利用对冲基金过分嘅爱或过分嘅恨。从中取利。例如中国人寿(2628)由1月3日至今已回落9。2%,理由系该股去年股价上升三倍。股价炒得过高而令人不安,去年中国保险市场扩张速度只及三年前一半;家吓国寿股价已系资产净值八点五倍! 

  转向防守性强股份 

  去年首十一个月中国保费收入只增加14%,唔似2001至03年年增长率达27%至45。国寿股价上升理由系1月9日返上海发行A股。国寿2005年获利十一亿四千万美元,AIG同期获利一百零五亿美元;国寿市值一千四百五十亿美元、AIG市值一千八百五十亿美元,条数点计?瑞信亦将中国财险(2328)及平安保险(2318)评级由中性降至跑输大市。股票市场从来冇大户散户之分,只有赢家同输家,去年赢家系中移动(941)嘅投资者。中移动占中国流动电讯市场66%,并每年增加二千五百多万个新用户,但去年股价已由三十五元升至七十元,升幅100%,今年才购入中移动,赢面有几大? 

  今年股市充满波幅与调节,一只股份可无端端上升20%或回落20%,情况好似玩摇摇。我老曹意见系,任何股份升幅一旦达到80%至100%便沽出,如再上升亦留番D畀别人赚,将资金转向升幅仍唔算大嘅股份。今年投资策略以防守性强嘅股份为主。 

  中国政府重提土地升值税,令周二内地地产股价平均下跌10%。响上海,DTZ戴德梁行嘅Theodore Justin Novak认为,中央如严格执行土地增值税法例,代表中国房地产企业暴利时代结束,但唔代表楼价会下跌(反而可能上升)。去年内地地产股指数上升159%,今年年初继续上扬。 

  国内发展商暴利时代结束 

  1993年国家就开始征收土地增值税,据了解系采取“预征”制度;即系房地产开发商楼盘基本上盖好取得预售证时,由税务局按照一个评估嘅税率来征收。具体计算办法系房地产项目发售收入扣除土地成本、建筑成本及装修成本后,所剩下嚟嘅价值增长部分为应付税额。响咁情况下,该楼盘项目公司喺注销时才须结算土地增值税。如房地产企业将一D赚钱嘅房地产项目故意留低部分房子唔卖,便无法结算土地增值税;有D有赚钱嘅房地产项目急卖后,又可搵税务局退回土地增值税。过去常用嘅办法例如只售住宅、留下商场唔卖,令收入资金未够支付开支,便唔使畀土地增值税;或物业分几期进行,当收入已够支付开支,余下物业只租不卖;又或者住宅部分出售赚回来嘅蚊年用于建酒店……。总之,收入唔超过开支便唔使畀土地增值税。 

  呢次土地增值税措施已作修改:一、如整个项目面积已售出85%以上。便必须支付土地增值税。二、售出未足够85%但部分建筑面积留作收租或自用,亦须缴付。三、取得销售证(预售楼花)后满三年仍未销售完毕者。四、纳税人申请注销税务但未办理土地增值税清算手续者。 

  增加上述规定后,希望利用土地升值去赚取差价嘅地产发展商所受嘅影响较大,尤其系过去靠关系而取得土地者,因土地成本太便宜了,将面对“重税”!例如2004年前北京土地价值至今已上涨100%,上述土地嘅拥有者,所赚嘅钱将有一半以上交土地增值税。由于新规例系取得销售证后满三年仍未销售完毕者都须付税,今年2月1日起所有2003年或以前取得预售楼花者,都必须喺今年内交税宏调政策陆续有来!上述规定亦令地产商取得预售证后三年内必须将物业大部分出售,以支付土地增值税,亦可减少地产公司囤积物业去获利。 

  日本银行独立性受质疑 

  一般而言,成本上升会带来房价上涨。呢次追收土
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