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2、前期一直处于下降通道中，目前有止跌回稳态势，并且在近日某相对低位放出巨量，单日成交量超过筑顶时的成交量，一般换手率超过10％。此时底部放大量，可断定为主力大举进场的一个标志。同时底部的量超过头部的量，极有利于化解头部的阻力。
3、放出巨量后股价继续保持企稳状态，并能很快展开升势。这通常表明股价的根基扎实，后市还有较大的空间，此时可以及时跟进。
有些黑马在主力吸纳时往往能在量上找出迹象，而有些主力则喜欢悄无生息的吸纳，在低位时并无明显的放量现象。这些个股上升过程中明显的特征是成交萎缩，甚至越往上涨成交量越小。主力用少量成交即可推升股价，从而透露出这样可靠的信息：
1、主力已经完全控盘，筹码高度集中，要拉多高由主力决定；
2、上升缩量，说明主力无派发的可能及意愿，后市仍将看涨。未出现明显的头部特征时不妨长期持有。
什么样的成交量才算缩量涨升呢？这又可分为几种情况：
1、股价越往上涨，成交反而比前期减少；随著股价升高，愿意抛售的人反而减少，反映出市场强烈的惜售心理。
2、换手率较低，日换手率一般不超过10％，以极少的成交量即保持持续升势，说明上升趋势一时难以改变。
3、上升时成交量保持平稳，一段时间内每天的成交量比较接近，无大起大落现象。
进入顶部阶段之时盘中表现为：上升过程中放出大量，换手率一般达到30％以上，主力减仓迹象极为明显。
陈宏杰
大巧之门（八十九）
——二十四桥仍在灯火阑珊处
陈宏杰
某些公司之所以成为极佳投资对象，而其余与之类似公司却只能算中等、平庸，甚至糟糕的投资对象，最关键因素在于人。——爱德华·海勒（Edward？H。？Heller）。海勒是美国创建时期领袖之一，费舍尊为老师，算来是“股神”包发达（巴菲特）的师公。
包发达83年写下一些对制造业的看法，如今回顾字字珠玑。若成本与价格由完全竞争市场来决定的话，产品供过于求，客户又不在乎其所采用的产品或服务由谁提供，则产业铁定会面临悲惨的下场。随着科技进步，生产加速，产品的成本与售价越来越低。150年前意大利手工作坊做一枚回形针要一个熟练的工匠用三天的时间，现在连一秒钟也不要，机械化生产使人类生活水平大幅提高，副作用是产品过剩，经济危机不时爆发。一个很遗憾的趋势是：制造业必然朝供过于求发展，等市场饱和的不能再饱和了，该产品即寿终正寝，如那时还有不少库存，则生产厂将大难临头。当年长虹囤积显象管、挑起价格战时已经暴露出经理人的短视，股票玩完那时已经注定。从D做到A不容易犹如受精卵发育成人，但从A做到A＋则犹如猿进化成人，所以吉姆·柯林斯说“优秀是卓越的大敌”。摩托罗拉30年前是美国人公认的电视机厂，但他卖掉了电视机主业，转而专攻“次业”电子。长虹是优秀（现在也是），但摩托罗拉却是卓越。几千年前古希腊的斯巴达人似乎已经深知市场先生的套路。斯巴达人将幼儿丢入森林，能走出来的才给予养育，斯巴达虽然版图狭小，却成为希腊之王是因为他们只要卓越的，一般的甚至优秀的统统淘汰。
从优秀进化到卓越途径不少，寻求产品的差异化是其中之一，但许多产业就是无法作到差异化，有些生产者或能因具成本优势而表现杰出，可惜这通常是昙花一现，现实中这类情形少之又少甚至根本就不存在，所以对大部分销售已完全商品化的公司来说，不可避免的结局便是：持续的产能过剩无法控制价格滑落导致获利不佳。当然产能过剩有时会因产能缩减或需求增加而自我修正。然而不幸的是这种修正的过程却是缓慢且痛苦的，当产业好不容易面临反弹时，却又是一窝蜂全面扩张的开始，不到几年又必须面对先前的窘况。也就是说，大家都成功的结果却变成失败的结局。而最后决定产业长期获利情况的是供给吃紧与供给过剩年度的比率，通常这种比率很小。钢铁行业就是如此，供给吃紧的情况已经维持了好一段期间，不少钢厂因此扭亏并大赚，实际需求的成长超过了当初所预期，但增加产能涉及复杂的规划与建厂而须有相当的前置期。05年中厚板厂大批建成，钢板需求增长便会低于供给的增长，钢铁股的价格变动已经说明了这个趋势。所谓的低市盈率“钢铁蓝筹”只是建立在短期需求畅旺（相对于漫长的钢铁过剩期而言）的沙堆之上，伪劣的“价值型”投资人以低市盈率和一两年喜人的业绩为依据而继续看好钢铁股，必然自食苦果。
自全球进入产品过剩期以来，厂家寻求差异化可谓无所不用其极，哈瓦那雪茄价昂，是普通卷烟的35倍以上，按照格雷欣法则——劣币驱逐良币，一个市场里价格非常便宜而质量较差的商品与价格昂贵而质量上乘的商品共存，前者将不断压缩后者的市场份额，直至将后者逐出市场——哈瓦那雪茄早应消声匿迹，但事实上就有一群消费者喜欢买近千元一盒的雪茄，哈瓦那畅销不衰的底因刨除炫耀性消费的因素，一支雪茄高出一支普通烟数倍的尼古丁含量亦是其所持法宝，南洋吕宋雪茄的醇厚与哈瓦那的芬芳皆非其他卷烟可比。高尼古丁对健康有害的宣传使雪茄新消费群难以形成，但上瘾的老朋友却不易戒除，这个“小众情人”遂生存无忧。相对于尼古丁众口一词的挞伐，咖啡因的问题一直没有标准答案。有说咖啡因对人体无益，也有认为并无大碍，但有一点是肯定的：咖啡因和尼古丁一样，久服可以让人上瘾。星巴克咖啡店和红牛饮料的老板就靠此秘技大发洋财，每杯星巴克咖啡里咖啡因含量是普通速溶咖啡的一倍以上，而红牛则数倍于其他同类饮料，饮后自会觉得精神比往常振奋，久饮者更是非此不欢，两公司遂稳稳赚得利润。据说“牛掌柜”梅特薛兹（Dietrich？Mateschitz）每日身体力行必狂饮十罐以上自家饮料，此人狂放不羁酷爱极限运动， 或许就是因每日摄入的过量咖啡因所致，月前他耗费巨资买下捷豹FI车队，收购成功咖啡因居功至伟。
制造非人体服用型商品的厂家就失去利用人类弱点（上瘾难戒）的机会，需从科技上寻求差异之路，邓公说“科技是第一生产力”。在产品参与者不多的市场， （接下页）（转上页） 成本是关键；在产品参与者众多的市场，研发是关键，研发就要靠科技。老渔翁（菲利普·费舍，其姓氏Fisher意译为渔翁）说：好的公司有两类，因幸运而能干和因能干而幸运。产品参与者少是幸运，善于控制成本是能干，比如衫衫股份旗下的上海衫衫科技生产锂电池的负极材料，个人数码终端应用的关键是：容量、速度和电池，前两这已经突破，焦点就在电池上。锂电池负极材料进入门槛高，是个幸运型行业，应有良好机会，可惜衫衫股份宁可斥资1。5亿去入股当地的银行，对这个报表中称“增长迅速、产品供不应求”的业务则不追加投入，看来有好运的未必一定能干。深圳赤湾港地理位置扼守珠江口，为贸易必由之路，是幸运；90年从一个小码头发展到01年，已经可以装卸6700TEU级远洋轮，04年货柜吞吐量是03年的1。5倍，05年13号泊位建成，吞吐容量更上台阶，是能干。这样的股票才叫蓝筹。深赤湾并非制造类企业，制造类亦可按此找出爆发力强劲的品种——如同港口类企业泊位和吞吐量增加速度是衡量企业价值的关键标准一样，量产和产量增幅是衡量一家制造企业的要津。士兰微IPO正好与其产品量产同步，试想当一个月产几千的车间突然月产十几万了，这种火山喷发的力量，股价会怎么反映？当时士兰微的爆发力之强为市场所侧目就是一场对科技转化为生产力的完美演绎。
陈宏杰
大巧之门（九十）
——回避准确的估价
陈宏杰
投资的重点是市场价格偏差的公司，而不是一些估价正确的公司。——翰·阿米蒂奇
战术对待市场 战略对待股票
詹姆斯·莫顿于1998年完成《颠峰投资家》一书，莫顿是浸淫证券业20多年的老手，历任多家基金的高管，长得蛮帅。《颠峰投资家》细述十二位联合王国证券界大腕的投资手法，以埃杰顿资本管理公司的翰·阿米蒂奇那章最合小生�