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接下来巴菲特又遇到了第四次大牛市，就是离我们最近的一次大牛市，就是1999年，从1994年到1998年美国股市上涨了2。5倍，这波大牛市，最主要的推动力是网络股、科技股，那时候网络股的收益率高得不得了，一上去就涨很多倍。这时候牛市达到顶峰，就是说1999年大盘上涨了2。1％，而巴菲特他的收益率是多少呢，只有0。5％，这是巴菲特历史上投资业绩最差的一次，为什么呢，因为巴菲特他的股票是可口可乐这些传统行业股，巴菲特的网络股、科技股一支都没有买，这时候他的股东开股东大会纷纷指责他，你为什么不买科技股呢，很多报刊都在批评他，说巴菲特过时了，不灵了。巴菲特听到批评和置疑的时候，一动不动，结果到2000年美国股市开始下跌，2001年股市继续下跌，2003年继续下跌，连续三年股市跌幅超过一半，而巴菲特这三年赚了10％，也就是说他以60％的优势高于大盘，原来网络股、科技股泡沫出现了，而巴菲特重仓持有的股票，由于业绩稳定，股价重新得到市场的认可，股价反而得到了提升。巴菲特后来又解释到，在大牛市里面网络股、科技股，他为什么一股都不买呢，他说他的投资策略就是具有长期经营优势，持有这些超级明星公司的股票，才能长期赚钱，而能够持有长期具有竞争公司的极少，对于那些网络股、科技股能够改变人类和社会的命运，但是我无法确定网络公司、科技公司未来得竞争优势如何？我们大家想想，十年之前，你能想到电脑是现在的VIP吗，十年之前你能想到网络能这么发达吗？所以巴菲特管理的公司，一股科技股都没有买，不过他自己破例买了100股微软公司的股票。比尔盖茨是第一首富，巴菲特是第二首富，两人年纪差了很多，但是两个人是好朋友。有一天比尔盖茨问巴菲特，我的公司业绩这么好，为什么我的股票你一股也不买？巴菲特就说，我想问一下，你能确定再过十年软件会是什么样呢，你能确定再过十年网络是什么样的，你能确定再过十年电脑是什么样子吗？比尔盖茨说，我也不能确定，因为这个行业发展太快了，巴菲特说你既然无法预测，我为什么能相信你的公司呢，我不敢购买你公司的股票，但是咱俩是好朋友，我个人可以买。那么总结巴菲特遇到的第四次大牛市，他给我们什么启示呢，还是反动。即使在大牛市里面，你不要去买那些没有把握的股票，不能长期持有没有信心的股票，只有你比较有把握的股票才能长期持有。
那么我们回头总结一下，巴菲特碰到第四次大股市时给我们的投资启示，第一点是在大牛市过于贪婪的时候，我们大家反而要反贪。第二点是在大牛市之后，大调整，当别的股民不敢买股票的时候，我们要买入，在第三次和第四次大牛市的时候，我们认为有把握有信心的股票，要长期持有，一点不动。那么巴菲特既反贪，又反恐，又反动，为什么他总是能做到这三反，是完全相反的途径，有三个原则，可以给大家总结一下：第一条是巴菲特有一个坚定的心跳，我们每个人买股票的时候，看到这个股票在涨，我就买，那个股票在跌，我就抛，巴菲特又反贪，又反恐，他判断的不是价格，而是这家公司的价值，对于股价明显过高的股票，就是不买，对于股价很低的股票，就是没有人买，巴菲特也坚决买入，这就是反扑，对自己有信心，未来能连续上涨几十倍的股票，因为这个股票还没有涨到位，这就是反动，第二条巴菲特他不做短线，我们是做短线投资，而巴菲特是长线投资。巴菲特持有的股票只有三十年，大家知道赚了多少钱吗？两百多倍。所以要做长线，不要频繁买卖。第三条不要盲目跟从，要独立思考，我们很多人都希望看别人怎么办，我们怎么办。我们喜欢的是成功，而我们很多父母都教育子女：你看人家怎么样，站在大多数人这边是肯定没有错的，有时可能站在大多数人这边是正确的，但是也有时站在大多数人这边也会错误，我给大家举一个例子，就是巴菲特讲过这样一个故事，旅鼠的故事。旅鼠是生活在靠近北极村这一代的鼠类动物，这种旅鼠有一个特点，一窝能生十三四个，而且这些小老鼠再过三四个月又能生一窝小老鼠，而在北极村老鼠太多了，这些旅鼠就从下面迁徙，从北极村跑到冰山悬崖的边缘，前面的老鼠就纷纷往大海里面跳，后面的老鼠也跟着前面的老鼠往大海里面跳，你就会看到茫茫的大海一大片雪，一大群老鼠往大海里面跳。巴菲特告诉我们，在大牛市，你盲目跟着前面的人就是投海自尽而已。
巴菲特在投资中，之所以能够赚钱，第一个是要求正确思考，第二是独立思考，而我们大多数人都喜欢参考别人，因此我希望大家今天听了我的课之后，回忆一下巴菲特在大牛市反贪、反恐、反动，因为他总是可以独立思考，能够做到反扑，所以我也希望各位在大牛市里面的投资决策是否适合你的，是正确的，而不要盲目跟从，这也是巴菲特给我们最后的一个启示，就是反思反思再反思，谢谢大家。
来源：南京现代快报
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