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于１９７６年９月１７日在美国经济学协会第８９届年会上所作的会长演说中明确地宣称，“实际上，主要的货币主义者和主要的非货币主义者之间并没有重大的分析上的意见分歧。例如，米尔顿。弗里德曼曾经这样说过，”现在我们都是凯恩斯分子“
，而我准备互换个说法，“我们都是货币主义者”……如果把货币主义含义定为在决定生产和物价中，货币存量起着作用的话“。读者从下面可以看到，凯恩斯主义与货币主义的纷歧主要在于政策主张：在物价稳定与充分就业不可得兼，通货膨胀与失业顾此失彼的两难情况下，何者应予优先考虑的问题，而这一点主要又取决于不同的价值判断：凯恩斯主义者认为，有必要并有可能通过国家调节有效地改进资本主义市场经济的失误，使失业长期维持在最低的失业率，而货币主义则认为，没有太大必要来稳定经济，即使有需要，也不可能完成任务。因为稳定政策会更有可能增加不稳定而不是减少不稳定。至少有些货币主义者坚持认为，就算稳定政策结果会证明是有益的，也不应委托政府以强迫的权力。 405
现代西方经济学。
９８３。
第二节理 论 基 础
一、重新表述的货币数量说
哈里。
Ｇ。约翰逊于１９７０年美国经济学年会的讲座上，在题为《凯恩斯的革命与对抗革命的货币主义者》讲演中谈到，正如巴廷金最近指出的，重新表述的货币数量说本质上是在对财富的性质以及财富与收入的关系作更深奥的复杂的分析的基础上把凯恩斯的流动偏好理论加以普遍化。由于使用“恒常收入”这个概念来代替财富这个概念，以及把当时在芝加哥大学和其他著作中出现的人力资本这个概念，为着吸引人们注意力而离题较远地引进来，因而提供了新颖性和所要求的概念的混乱性。但是，货币数量说的重新表述确实包含一项不是得自凯恩斯而是得自货币理论中他的先驱者的重要的和真正新的因素。这个因素与通货膨胀密切相关，并且继续使货币数量论者区别于凯恩斯主义者，这就是它强调了费雪提出的把实际利率和货币利率区别开来，以及预期的通货膨胀率或通货紧缩率决定着两者的差距。弗里德曼重新表述的货币数量说第２８章已作论述，弗里德曼关于通货膨胀及其与利率和失业的关系的理论，下面再作说明。
二、宏观经济模型
如果说，凯恩斯主义的收入－支出分析法，用货币市场 406
。
０９３。现代西方经济学
的供求与商品市场的供求在相互作用下解答产出、就业和物价，那末，坚持断言货币供给外生性的货币主义，怎样用货币供给量及其变化来论证说明名义国民收入的决定及其变化？对此，弗里德曼在１９７１年发表的《货币分析的理论结构》一文中，运用凯恩斯主义的ＩＳ－ＬＭ曲线建立他的宏观经济模型。
ＣＰ＝ｆ（ＹＰｒ）（１）
ＩＰ＝ｇ（ｒ）（２）
ＹＰ＝ＣＰ＋ＩＰ（或，ＳＰ＝Ｙ－ＣＰ＝ＩＰ）（３）
Ｍｄ＝ｐ。
ｆ（ＹＰｒ）（４）
Ｍｄ＝ｈ（ｒ）（５）
Ｍｄ＝Ｍｓ（６）
在上式中，Ｙ＝ｐｙ，其中ｙ＝实际国民收入，Ｃ，Ｉ，Ｓ，ｒ均为用货币表现的名义值。
（１）
（２）
（３）是读者熟悉的ＩＳ曲线；（４）
（５）
（６）是ＬＭ曲线，其中，Ｍｓ是由货币当局外生地决定的货币供给量。
弗里德曼指出，在上列六个方程中有七个未知数：Ｃ，Ｉ，Ｙ，ｒ，ｐ，Ｍｄ，Ｍｓ，因而还有一个“遗漏了的方程式”
（ｍｉｓｉｎｇ
ｅｑｕａ－ｔｉｏｎ）
，为了联立方程有解，亦如本书前面已经说明，在凯恩斯主义收入－支出分析模型中，假定物价水平Ｐ是由模型以外的其他因素外生地给定的。或者假定，货币工资率Ｗ是外生地给定的，因而Ｐ可以由实际工资的均衡值ＷＰ来决 407
现代西方经济学。
１９３。
定，这样，若Ｐ已知，ＹＰ＝ｙ０。
，实际国民收入被决定。
弗里德曼认为，在他的货币数量说分析法关于名义国民收入的决定的模型中，假定实际国民收入ｙ＝ｙ０是外生地由
瓦尔拉一般均衡模型决定的。这样，在ＹＰ＝ｙ这个定义式中，ｙ和Ｐ已知，Ｙ相应地被决定。在这场合，（４）
（５）
（６）三个方程的经济涵义是，按货币数量说的原理决定着物价水平：ＭＶ＝Ｐｙ＝Ｙ，而在凯恩斯主义ＩＳ－ＬＭ模型中，（４）（５）
（６）
三个方程起着货币供求的均衡决定均衡利息率ｒ的作用。
由此可见，在弗里德曼宏观经济模型中事实上暗含地假定，至少在长期内，正如传统货币数量说那样，假定宏观经济有趋向充分就业的必然趋势，由此的推论必然是：名义货币供给量的变化对非货币的实际变量不起作用，弗里德曼绕了一个大弯，最后回到“凯恩斯革命”的对象，萨伊法则的充分就业均衡。或者换一个角度的说法，重新表述的货币数量说回到了古典经济学实物分析与货币分析互不相涉的“两分法”。
三、自然失业率假说与加速度通货膨胀理论
弗里德曼于１９６７年１２月２９日美国经济学会第８０届年会的会长演讲词《货币政策的作用》是货币主义的另一代表作。在这篇论文中，他以简明通俗易懂的文字阐述了他的自然失业率假说和加速度通货膨胀理论，抨击了凯恩斯主义相机决策的财政金融政策主张，论证了真正说得上独具一格的无为而治的“单一规则”
（Ｓｉｎｇｌｅ
ｒｕｌｅ）的货币政策。 408
。
２９３。现代西方经济学
弗里德曼认为，“在任何时候，都存在着与实际工资率结构相适应的某种均衡的失业水平。……。较低的失业水平是劳动者需求过量的迹象，它将迫使实际工资率上涨，失业水平较高则表示劳动力供给过量，它将迫使实际工资率下跌。
换句话说，所谓“自然失业率”是这样一种失业率，它可以根据瓦尔拉的全面均衡方程体系计算出来，只要给予这些方程式以劳动市场和商品市场的现实的结构性的特征，这些特征包括市场不完全性，需求和供给的随机变化，获得有关工作空位和可利用的劳动力的情报的费用，劳动力的流通的费用，等等“
①。
需要指出，弗里德曼的自然失业率，除了传统的摩擦性失业和由于所要求的实际工资超过劳动边际生产力，以致难于为企业主雇用的“自愿失业”以外，还包括６０年代后期在西方经济学文献中新提出的“寻业的失业”
，即这些人所以失业，并不是由于他们认为现行实际工资太低，而是在寻求更称心的工作岗位期间暂时的失业。据认为，这样的失业从资源配置的效率的角度来看，是好的，因为更高的劳动报酬表明他的劳动的配置提高了社会效益。
现在让我们假设自然失业率是４％，价格是长期稳定的。
货币当局为了把“市场”失业率压低到低于自然失业率的水平，例如以３％的失业率作为目标，提高货币供应增长率，扩张性货币政策有助于降低利息率并刺激投资和消费支出，于
①译文见《现代国外经济学论文选》第一期，商务印书馆１９７９年版，第１２０页，第１２２页。 409
现代西方经济学。
３９３。
是收入和支出开始上升。开始，名义收入的增加大部分表现为产量和就业的增加，而不是表现为价格的上涨。因为，人们迄今一直预料价格会是稳定的，也将在这种价格预期的基础上决定未来一定时期的价格和工资。
但是这只描绘了最初的影响。因为对于未曾料到的货币需求的扩大，典型情况将是产品的销售价格要比生产要素的价格更快的作出反应。因此雇工们收到的实际工资已经下降——虽然按照他们预期的实际工资是上升的。
“实际上，正是同时出现的对雇主来说，事后实际工资下降和