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Ｃ部分描述交易动机的货币需求Ｍｔ。
因Ｍｔ（意指人们为
满足交易动机自愿在手边持有的货币是其收入的１２）
，故可推知Ｍｔ＝６０亿元时的国民收入ＰＹ＝１２０亿元。把Ａ部分与Ｃ部分结合在一起可以发现：若ＰＹ＝１２０亿元，则Ｍｔ＝ｋＰＹ＝６０亿元，从而用于交易动机以后余下的用于投机之用的货币Ｍｓｐ＝４０亿元，而从Ａ部分可知，若ｒ＝３％，人们自愿持有的投机性货币需求Ｍｓｐ＝４０亿元。
由此，货币总需求Ｍｔ＋Ｍｓｐ＝６０亿元＋４０亿元＝１００亿元，恰好等于既定的货币供给Ｍ０＝１００亿元，它表示在货币供应量Ｍ０＝１００亿元前提下，若ＰＹ＝１２０亿元，则相应的货币的供求平衡时会有的利息率＝３％。
在１００亿元的货币供给中，有６０亿元用作交易媒介， 252
。
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人们手边持有的其余４０亿元则作为投机之用。
依据同样推理，我们可以得出ＬＭ曲线上的另一点。从Ａ部分说，若利率由３％降为２％，投机性货币需求从４０亿元增为６０亿元，由是用作交易媒介的货币将是４０亿元（１０亿元－６０亿元）。从Ｃ部分可见，用作交易媒介的４０亿元货币可以实现的ＰＹ＝８０亿元。
把Ａ部分的ｒ＝２％与Ｃ部分的ＰＹ＝８０亿元结合在一起，推导出ＬＭ曲线上另一点：若国民收入从１２０亿元减为８０亿元，则货币市场供求平衡时的均衡率将是２％。
ＬＭ曲线上其余各点可依此类推。如Ｙ＝１００亿元，相应的均衡利率ｒ＝２。
５％。
三、ＬＭ曲线的特点
１。
ＬＭ曲线自左向右上方倾斜。
就是说，国民收入越多，为使得货币总需求（Ｍｄ＝Ｍｔ＋Ｍｓｐ）
恰好等于既定的货币供给的利息率越高，两者间同方向变化。这是因为，当国民收入增加（从８０亿元增为１２０亿元）时，在ｋ给定不变条件下，交易动机所需货币Ｍｔ增加（从４０亿元增为６０亿元）
；由于货币供给量Ｍ０＝１００亿元既定不变，因而余下来作为投机之用的货币相应减少（从６０亿元减为４０亿元）
，为此，利率必须提高（从２％升为３％）以引致人们自愿减少投机性货币需求，从而使得交易动机和投机动机的货币需求相加之和（６０亿元＋４０亿元）恰好等于给定的货币供给１００亿元。
２。
ＬＭ曲线的移动。请读者注意，一条ＬＭ曲线总是以 253
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７３２。
货币供应量既定不变为前提的，因此，ＬＭ曲线的移动意味着货币供应量发生了变化，而这一点可以导因于两种情况。其一是物价水平不变，货币供应量增加，例如，从１００亿元增为１１０亿元，则ＬＭ曲线向右下方移动，反之，货币供应量减少，ＬＭ曲线向左上方移动。
这是因为，Ｍｓ＝Ｍｄ＝Ｍｔ＋Ｍｓｐ＝ｋＰＹｈｒ，现在若等式左边的Ｍｓ增加，由于与任一给定的ｒB相应的投机性货币需求固定不变，因此，必须有ＰＹ的增加，以保证由此引起的交易动机货币需求的增加恰好等于货币供应量的增加，这表现为与任一给定的利息率相应的国民收入之值随货币供应量的增加而增加。
请见图２５。
３，ＬＭ＝１００亿元，ＬＭ１＝１１０亿元。
引起ＬＭ曲线移动的另一因素是，货币供应量固定不变，但物价水平下降（上升）
，则ＬＭ曲线相应地向右下方（左上方）移动，这是因为ＭｓＰ＝Ｍｔ＋Ｍｓｐ＝ｋＹｈｒ。在这场合，BＰ的下降意味着ＭｓＰ增加，根据上述推理，Ｙ必须相应增加，这意味着与任一给定的ｒ相应的Ｙ增加，这表现为ＬＭ曲线向右下方移动。反之，若货币供应量不变，物价水平上升，这意味着实际货币余额ＭｓＰ减少，表现为ＬＭ曲线向左上方移动。请见图２５。
３。
ＬＭ代表的货币供给量为１００亿元，Ｐ＝１元。现设货币供给量仍是１００亿元，但Ｐ＝０。
９５元，这表示ＭｓＰ增加，ＬＭ曲线右移到ＬＭ１。 254
。
８３２。现代西方经济学
３。
ＬＭ曲线的斜率。这取决于利率变动时人们对货币的需求作出反应的程度，即货币需求的利率弹性。
请见图２５。
３。
这可能有三种情况，现先看处于两个极端的情况。
如前所述，在货币供应量既定不变条件下，国民收入增加，交易动机所需货币相应增加，因而利率必须相应提高，以减少投机性货币需求，并使得货币总需求恰好等于既定的货币供应量，故国民收入与利率同方向变化，即ＬＭ曲线自左向右上方倾斜。一般来说，利率越高ＬＭ曲线上相应点的货币需求弹性将越来越小。因此，当国民收入增加引起的交易动机货币需求增加导致利率升高到一定水平时，投机性货币需求等于零，就是说对较高利率作出反应的投机性货币需求完全缺乏弹性。换言之，在这场合，全部货币供给量被人们作为交易媒介用于交易活动、ＬＭ曲线在相应的国民收入水平上变成垂直线，这部分ＬＭ曲线被称为古典区间，这是因 255
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９３２。
为，在马歇尔货币需求函数Ｍｄ＝ｋＰＹ中，货币的唯一职能是作为交易媒介，因而凯恩斯以前的古典学派实际上是假定，在每一个利息率水平上的投机性货币需求等于零。另一极端的情况是，投机性货币需求的利率弹性为无穷大，ＬＭ曲线表现为水平线。这是因为，读者从上一章可知，当利率降低到很低水平（如２％）以致人们认为，利率不会再下降即债券价格不会再提高了，在这场合，人们将按债券现行价格将债券换成现金，这就在投机性货币需求函数上出现了凯恩斯所说的流动性陷阱，在ＬＭ曲线上表现为一段水平线。
第三节产品市场与货币市场同时达到均衡：ＩＳ－ＬＭ模型本章第一节推导产品市场供求平衡的ＩＳ曲线时，我们实际上是假定，设总需求函数为给定，即消费函数，投资函数以及政府开支和税收等为给定，若利息率为已知，则市场机制的作用将会给出一个相应的总供给与总需求达到均衡状态时的国民收入，利息率越低，相应的国民收入越多。两者反方向变化。第二节推导货币市场供求平衡的ＬＭ曲线时，我们实际是假定，设货币总需求函数给定，并假定货币供给量固定不变，若国民收入已知，通过货币市场上人们适应利息率的变化而调整其投机性货币需求（交易动机货币需求只取决于国民收入的大小，不随利率变化而变化）
，会有一个利息 256
。
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率，在该利率下，人们自愿在手边持有的货币恰好等于既定的货币供给量，国民收入之值越大，相应的利息率越高，两者同方向变化。以上论述事实上意味着，为了求得产品市场供求平衡时的均衡国民收入，必须假定货币市场供求平衡的利息率为已知；另一方面，为了求得货币市场供求平衡时的均衡利息率，又必须假定产品市场总供给等于总需求的国民收入为已知。这样，为了求解利息率的均衡值和国民收入均衡值，以上论述在逻辑推理中出现的循环推理的矛盾，实际上可以借助ＩＳ－ＬＭ模型，通过产品市场的均衡与货币市场的均衡这两者之间的相互作用，得出两个市场同时达到均衡状态时会有的国民收入和利息率。现图示说明见图２５。
４。
图２５。
４复制出本章图２４。
１的ＩＳ曲线和图２５。
２的ＬＭ曲线。
ＩＳ曲线与ＬＭ曲线相交之点Ｅ表示，产品市场的供求与货币市场的供求，在相互作用下两个市场同时达于均衡状态时会有的国民收入＝１２０元，利息率３％，因为Ｅ点既是ＩＳ曲线上的一点，也是ＬＭ曲线上的一点，这表示在Ｅ点产品市场与货币市场同时达于均衡状态。
ＩＳ曲线上除Ｅ点以外的任一其他各点代表的