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在现实生活中，由货币当局决定的货币供给量，在任一瞬间总是保持在公众当中某些人手边的。在这个意义上，我们可以说，货币需求量，作为任一时刻的存量概念，在任一瞬间总是等于货币供给量。
但是，鉴于人们的货币需求函数，即人们自愿在手边持有的货币量，是随着收入水平和利息率的变化而变化的，因此，货币的供给和需求，也有一个从失衡趋向均衡的过程，在这一过程中，人们将随着利息率以及收入水平的变化而调整其自愿持有的货币，一直到与某一利息率相应的人们自愿持有的货币恰好等于既定的货币供给。
图２４。
４假定，货币当局决定的货币供给（货币存量）
为既定不变的１１００亿元，还假定国民收入ＰＹ＝４００亿元既定不变，若货币总需求曲线Ｍｄ为给定、则均衡利息率＝４％，它表示利率＝４％时人们自愿持有的货币为１１００亿元，其中，１００亿元是交易（和预防）动机的货币需求Ｍｔ，其余１００亿 235
现代西方经济学。
９１２。
是出于投机动机的货币需求Ｍｓｐ。现在考察货币的供求是怎样从失衡趋向平衡的。
假设当前利率＝６％，这意味着人们自愿持有的货币为１０５０亿元（其中交易动机为１００亿元投机动机是５０亿元）
，而货币供给为１１００亿元，即货币需求小于既定的货币供给。
在这场合，人们发现他们手边实际持有的旨在用于投机的货币１００亿元大于利率＝６％时他们自愿持有的货币５０亿元，他们将以多余的货币购买债券，由此引起债券价格上涨（利率下跌）
，一直到利率跌至４％时，人们出于投机动机自愿持有的货币增至１００亿元，从而货币总需求增为１１００亿元，恰好等于既定的货币供给。依据同样的推理，假设当前利率＝３％，其他条件不变，在这场合，人们发现，出于投机动机自愿持有的货币例如是１５０亿元，这表示人们自愿持有的货币是１。
１５０亿元，大于既定的货币存量１１００亿元，在这场合，人们将卖出债券而持有货币，由此引起债券价格下跌，（利率上升）
，一直到利率＝４％时，人们自愿的货币总需求（１０亿元＋１００亿元）恰好等于既定的货币供给为止。
第三节均衡利息率的变动
一、货币供给量的变动
如上论述，假定国民收入ＰＹ为既定不变的４，００亿元， 236
。
０２。现代西方经济学
还假定ｋ＝１４，则人们交易动机的货币需求Ｍｔ＝１００亿元。
P再假定投机动机的货币需求函数Ｍｓｐ＝Ｌ２（ｒ）为给定，由此货币总需求函数Ｍｄ＝ｋＰＹ＋Ｌ２（ｒ）
为给定，如图２４。
５的Ｍｄ曲线。
假设由货币当局决定的货币供应量Ｍｓ＝１，１００亿元，那末，均衡利息率将是图２４。
４所示的４％。因为，由给定的投机性货币需求函数表明，与４％利息相应的投机性货币需求１００亿元，加上给定的交易动机货币需求Ｍｔ＝１００亿元，恰好等于给定的货币供应量Ｍｓ。
现在假设货币当局决定增加货币供应量１００亿元，图２４。
５的Ｍｓ右移到Ｍｓ１，新的均衡利息率将下跌到（例如）
２。
５％。
这是因为，在国民收入和货币总需求函数既定不变前提 237
现代西方经济学。
１２。
下，人们发现，他手边持有的用于投机的货币多余了新增的１００亿元，为此，他们将以多余的货币换成债券，由此引起债券价格上升（利率下降）
，一直到利率下跌到２。
５％，人们自愿持有的投机性货币需求连同交易动机货币需求这两者之和，恰好等于货币供应量１，２００亿元为止。
依据同样推理，假设货币供应量再增为Ｍｓ２＝１２５０亿元，则均衡利息率进一步降到２％，鉴于利息率低达２％时，已是所谓“流动性陷阱”
，货币总需求曲线已从自左向右倾斜变成与横轴平行的直线，在这场合，不管货币供应量增加多少利息率将不再下降，而是稳定地保持在２％的水平。这是因为，利息率降低到极限值“流动性陷阱”之时，若货币当局继续用新增货币以收购债券所增加的货币供应量总会被出售债券的人保存在手边，以便日后利率上升（债券价格下跌）时再把货币转换成债券。
二、收入水平的变动
现在考察的问题是：假如上述事例中的投机性货币需求函数Ｍｓｐ＝Ｌ２（ｒ）给定不变；交易动机货币需求函数Ｍｔ＝ｋ（ＰＹ）
ｋ值不变，即Ｋ＝１４，还假定货币供应量Ｍｓ仍是１。
P１００亿元，那末，假如国民收入ＰＹ从原来的４，００亿元增为４，２００亿元，均衡利息率将发生什么变化？
由于收入水平从原来的４００亿元增为４２００亿元即增加了２００亿元，而ｋ＝１４，这表示交易动机货币需求Ｍｔ从原来的１００亿元增为１，０５０亿元。为此，人们势必抛售债券换 238
。
２。现代西方经济学
得货币，以应付交易活动新增的货币需求。另一方面由于货币供应量仍是原来的１，１００亿元，这意味着原来用于投机性货币需求的货币量１００亿元，将因交易动机货币需求的增加而相应减少。在这场合，假如利息率仍是４％，那末，人们将发现利率４％时他们自愿持有的作为投机使用的货币量（１０亿元）
超过了他们手边实际持有的货币量（５０亿元）。
在这场合，货币供求的市场机制的作用，必将驱使利率上升，以便减少人们旨在投机之用的自愿持有的货币，一直到货币总需求Ｍｄ＝ｋＰＹ＋Ｌ２（ｒ）
＝１，０５０亿元＋５０亿元，恰好等于给定不变的货币供应量１，１００亿元为止。
这在实际生活中表现为，人们抛售债券换取货币的活动，迫使债券价格下跌，利率上升到６％，以便将所需要的５０亿元货币从原来的投机性货币余额转变成交易动机所需货币余额。
这一经济运动过程，在图形上表现为，原来的货币总需求曲线向右移动５０亿元（新增加的交易动机所需货币）
，以保证移动后的新的货币总需求曲线Ｍｄ１与原来的Ｍｓ线相交之点的利息率，即是这里所需求解的均衡利息率。 239
现代西方经济学。
３２。
依据同样的推理，让我们设想相反的情况，假设原来的国民收入＝４２００亿元，相应的均衡利率＝６％，现在国民收入从原来的４２００亿元减为４００亿元，即减少２００亿元，这表示交易动机所需货币相应减少５０亿元，在这场合，人们发现手持货币多余５０亿元，因而必将用多余的货币购买债券，一直到由此引起的债券价格上涨表示出来的利率下降到４％，以便在这一利率水平下人们自愿持有的用于投机的货币增加到１００亿元，从而货币总需求合计为１００亿元＋１００亿元＝１００亿元。
请读者注意，这里谈到的并且用图形来表示的货币总需求曲线向右移动，并不意味着货币需求函数本身发生了变化，而只是用作图方法来显示，在交易动机货币需求增加而货币供应量不变条件下，均衡利息率会发生什么变动。同样，图２４。
６的Ｍ＝１，１５０亿元这条货币供给线，也只是用以表示，假如货币供应量增加５０亿元以满足新增的２００亿元的交易活动所需货币，则均衡利息率将