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间接标价法也称收入汇率，表示一单位本国货币应收进若干单位的外国货币。
例如１９８１年１２月１５日英国伦敦外汇市场行市１英镑等于１。
８５８美元。
当前，世界各国大都采用直接标价。英国由于资本主义发展较早，曾经占有大量殖民地，英镑曾是国际贸易计价结算的标准，加上英镑计算单位较大，用一个英镑等于若干外 684
。
８６。现代西方经济学
币，比较方便，所以英国伦敦外汇市场上一直采用间接标价。
美国原来也采用直接标价，后来由于美元在国际贸易中作为计价标准的情况比较多，也较方便，纽约外汇市场从１９７８年９月开始也改用间接标价法，但对英镑汇率仍用一英镑等于若干美元的直接标价法。
外汇买卖有卖出价与买入价之分。银行对顾客卖出外汇时的汇率叫卖价，银行从顾客买进外汇时的汇率叫买价。买价与卖价之差为银行的手续费。一般以当地外汇市场当天收市的买入价与卖出价的平均数（中间汇率）表示当地货币的汇率。
二、汇率的调整与变动
一个国家的汇率的高低，可以经由政府法令的规定进行调整，或市场供求力量的作用而发生变动。
在金本位制下，汇率即单位本国货币对外币的价值是由政府的法令规定每单位货币的含金量，称为法定金平价。例如在１９３３年以前，１盎司黄金＝２０。
６７美元；英国在１９３１年以前，１盎司黄金＝４。
２５英镑，因而美元对英镑的汇率是，１英镑＝４。
８６美元。外汇贬值（ｄｅｖａｌｕａ－ｔｉｏｎ）
一词，通常的定义是指一国货币的法定含金量减少。
例如１９３３年美国罗斯福总统把用美元表示的黄金价格从前此的１盎司黄金＝２０。
６７美元调整为１盎司黄金＝３５。
０美元，称为美元贬值。与此相对称，一国货币的法定含金量增加则称外汇增值（ｒｅｖａｌｕａｔｉｏｎ）。
货币降值（ｄｅｐｒｅｃｉａｔｉｏｎ）一词通常是指一国的货币相对于某种外币的价值下降。
例如原先１英镑＝４。
８６美元，现在 685
现代西方经济学。
９６。
改变为１英镑＝２。
６美元，称为相对于美元英镑降值。与此相对称，我们说相对于英镑美元升值（ａｐｒｅｃｉａｔｉｏｎ）。
当然，贬值也可以涉及降值。例如，当美元的法定含金量减少，而法郎的法定含金量不变，在这场合，我们说美元贬值，这也表示，相对于法郎美元降值了，或者说，相对于美元，法郎升值了。
三、金本位制的固定汇率
（一）货币的金平价与黄金输送点以黄金作为交换媒介实行金本位货币制度国家，规定单位金铸币包含的黄金重量和成色，辅币和银行券可以按其面值自由兑换为金币；同时还规定，金币可以自由铸造和熔化；黄金可以自由输出与输入国境。例如，在３０年代以前，英国规定每盎司黄金值４。
２５英镑，美国规定每盎司值２０。
６７美元，黄金的这两种平价决定着英镑与美元之间的汇率为１英镑＝４。
８６美元。
铸币平价只是决定汇率的基础，但不是外汇市场上买卖外汇时所用的汇率行市。正如商品市场价格受供求因素影响围绕着商品价值上下波动一样，在外汇市场上受供求因素影响，汇率行市有时高于铸币平价，有时低于铸币平价。由于金本位制下市场供求的自动调节作用，汇率上下波动的幅度有一定界限，这个界限称为黄金输送点。
在金铸币制度下，虽有输出和输入黄金的自由，输出输入黄金要支付一定费用（包括铸币的熔化或铸造和运费，保险费等）。在第一次世界大战前，英国和美国之间运送黄金的各项费用约为０。
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０７６。现代西方经济学
７％，以一英镑计，运送黄金的各项费用约为０。
０３美元。假设在开始时美国的国际收支平衡，因而汇率行市为１英镑＝４。
８６美元。
现在假设美国对英国有国际收支逆差，美国对英镑的需求超过英镑的供给，英镑汇率必然上涨，如果一英镑上涨到超过４。
８９美元（铸币平价１英镑＝４。
８６美元加上运送黄金费用０。
０３美元）
，则美国负有对英镑债务的企业，就不会购买英镑外汇，而宁愿在美国用铸币购买黄金运往英国偿还其债务。引起美国黄金流出的汇率称为黄金输出点，英镑对美元的汇率不能超过黄金输出点，即一英镑可以兑换的美元不能超过４。
８９美元。反之，假设美国对英国的国际收支顺差，美国持有英镑大于其对英镑的需求，英镑汇率下跌，如果一英镑跌到４。
８３美元以下（铸币平价１英镑＝４。
８６美元减去运送黄金费用０。
０３美元）
，则美国持有英镑债权的企业，就不会出售英镑外汇，而宁愿在英国用英镑购买黄金运回美国。引起黄金流入美国的汇率称为黄金输入点，英镑对美元的汇率不能纸于黄金输入点，即一英镑可以兑换的美元不能小于４。
８３美元。
总之，在１９１４年以前金铸币本位制下，由供求关系决定的买卖外汇的汇率行市，局限于熔化、运输和再铸造的微小费用决定的黄金输送点上下波动，所以一切采用金本位制的国家都具有稳定的汇率，汇率的大小取决于货币单位的法定含金量。
（二）金本位的自动调节机制大卫。休谟于１７５２年（以及后来的李嘉图）以货币数量说为基础，阐述了金本位条件下，通过市场供求关系决定的 687
现代西方经济学。
１７６。
价格的变动调节国际收支和汇率的机制。
休谟在反驳重商主义，坚持主张自由贸易时指出，重商主义积累金银货币的目的，既无必要也是徒劳的。因为在自由贸易条件下，通过金本位制下黄金的国际流动，在到达国际收支平衡时，黄金在每个国家的分配必将等于各自的国内商品流通所需要的货币。
假设美国原来处于均衡状态。
今年由于进口超过出口，国际收支出现赤字，于是黄金外流。黄金外流表示货币供应量下降，引致产品的价格和成本下降，由此促使进口减少，出口增加。与美国相对应的贸易国例如英国（或欧洲）必然出现贸易顺差→黄金流入→货币供应量增加→物价和成本提高→出口减少、进口增加。这样，正是通过黄金流动引起的价格和成本的变动，导致原来贸易逆差的国家的国际收支得以改善，原来贸易顺差的国际收支变得不利，一直到贸易国双方的国际收支趋向平衡为止。这时两国之间的相对价格使它们的进口和出口相等，黄金流动趋于停止，两国各自的货币流通量（ＭＶ）恰好等于商品流通所需要的货币（ＰＹ）。
总之，休谟上述理论，实际上是在极端简化的前提下，（如假定国际收支只限于商品进出口，黄金的增减等于货币供应量的增减以及充分就业等）
，考察怎样通过黄金流动引起的贸易国相对价格发生变动的机制，使得国际经济怎样从失衡重新恢复均衡，它实际上是假定在汇率既定不变条件下，通过贸易商品相对价格的变动引起的商品供求的变化，使国际收支从失衡到重新恢复均衡。
简言之，按照上述休谟理论，国际收支不平衡是在没有政府干预情况下，依靠市场价格机制 688
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的调节而恢复平衡的。
四、自由浮动的汇率
这里要考察的是，在政府不加干预，完全听任外汇市场上供求力量作用而自由地上下浮动情况下的汇率是如何决定的。读者很容易发现，正如商品的均衡价格决定一样，外汇市场的均衡汇率也是由外汇的供给与需求决定的。
图３８。
１纵轴表示汇率、它表示一英镑可以换得的美元。
例如Ａ点表示汇率是１英镑＝