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资料来源：戈登（Ｒ。
Ｇｏｒｄｏｎ）
《经济学》１９０年第５版，附录。
一、通货膨胀周期的四个阶段
以上各节已经分别从理论上解释战后以来宏观经济运行中出现的一些新现象，这里再集中在一起概要说明与经济周期相伴而生的通货膨胀与通货紧缩交替更迭的通货膨胀周期（ｉｎｆｌａ－ｔｉｏｎ
ｃｙｃｌｅ）的全过程。
（１）源于需求拉上的通货膨胀缺口图３５。
６（ａ）表示，原来经济处于充分就业均衡，实际国民收入＝潜在的国民收入＝Ｙ０，物价水平＝Ｐ０。假设货币总需求增加，总需求曲线上移到ＡＤ１，其结果，总产出从Ｙ０ 608
。
２９５。现代西方经济学
增为Ｙ１，物价水平从Ｐ０上移到Ｐ１，接下去，由于工资和物价上涨，ＡＳ０上移到ＡＳ１，假如货币供给量适应性增加，ＡＤ１上移到ＡＤ２，物价再涨到Ｐ２。……，这就是，包括需求与预期两种因素形成的工资与物价相互推进的通货膨胀。 609
现代西方经济学。
３９５。
（Ⅱ）消除通货膨胀的缺口图３５。
６（ｂ）表示，当物价水平从（ａ）图的Ｐ０上涨到Ｐ２以后，货币当局为了遏止通货膨胀，货币供给量停止增加（ＡＤ２保持不变）
，但需求因素与预期因素使得ＡＳ１曲线继向上移动，在这过程中，物价继续上涨伴随着Ｙ的逐渐减缩，直到ＡＳ２与ＡＤ２相交于Ｅ３，物价上涨到Ｐ３，实际国民收入恢复到出现通货膨胀以前的Ｙ０的均衡条件是ＭＶ（ＡＤ２）
＝Ｐ２Ｙ１
＝Ｐ３Ｙ０，这时，劳动市场需求过多引起的工资上涨完全消除。
但是，经济并不会就此稳定下来，原因是预期因素仍将继续发挥作用，导致ＡＳ２继续上移到ＡＳ３。
（Ⅲ）
“滞胀”阶段 610
。
４９５。现代西方经济学
图３５。
６（ｃ）表示，通货膨胀周期转入第Ⅲ段，“滞胀”
阶段。
问题的关键之处在于，当物价水平年复一年持续上涨，通货膨胀成为日常生活的正常现象以后，虽然货币紧缩政策导致社会经济已处于短期均衡的Ｅ３（Ｙ０，Ｐ３）点，人们预期物价仍将一如既往上涨，就是说，预期通货膨胀的惯性导致ＡＳ２向上移动到ＡＳ３与ＡＤ２相交于Ｅ４（Ｙ４，Ｐ４）点为止。从Ｅ３（Ｙ０，Ｐ３）点→Ｅ４（Ｙ４，Ｐ４）点，这就是１９７３—７５年间，西方所有发达国家无一例外地第一次经历到的“滞胀”
：物价水平从Ｐ３上涨到Ｐ４伴随着实际国民收入从Ｙ０减缩到Ｙ４（ＭＶ（ＡＤ２）＝Ｐ３Ｙ０＝Ｐ４Ｙ４）。
（Ⅳ）经济复苏阶段图３５。
６（ｄ）表示社会经济从经济衰退（ｄｅｐｒｅｓｉｏｎ）或萧条（ｓｌｕｍｐ）转入复苏阶段。
Ｅ４（Ｙ４，Ｐ４）点表示“滞胀”
阶段的结束。这时大量失业迫使工资下降，同时随着经济衰退的深化和货币紧缩政策持续下去，预期因素反转向有利方向，在这场合，假如货币供给量继续保持不变（ＡＤ２保持不变）
，随着工资和物价下降，就业和生产逐步增长，一直到物价水平降到Ｐ３，国民经济重新恢复到充分就业为止。凯恩斯主义者一般认为，依靠通货紧缩（物价下跌）
，来恢复均衡的过程，可能长达好几年，在这期间，不仅许多工人陷于失业之苦，由此损失的国民产出极为可惜，所以主张及时增加货币供给量，ＡＤ２向右上移到ＡＤ３，宏观经济在更高物价水平（Ｐ５＞Ｐ４）上恢复充分就业均衡。但也有人担心，可能又一次出现从Ｐ５开始的通货膨胀与通货紧缩交替更迭的通货膨胀周期。 611
现代西方经济学。
５９５。
二、“滞胀”
阶段的长度——凯恩斯主义与货币主义的争论在美国，关于“滞胀”阶段，凯恩斯主义者相当悲观，认为需要经历较长时期的严重经济萧条才能转入经济复苏。其主要论据有二。一是工资的增长具有自我地持久地运动的趋势。据认为，工人们关注的是自己的工资率与相关职业和行业的相对关系，由于劳动合同一般涉及到三年，当超额需求导致许多现行劳动合同按照过去的通胀率（例如１０％）决定工资增长率时，相关职业和行业的工人协定新的劳动合同时，一般坚持工资增长率接近１０％，虽然超额需求的压力已大为降低，这种情况称为工资—工资相互推动螺旋上升。其二是预期因素，凯恩斯主义者认为，人们通常根据以往长期经验预期未来，当通胀率开始下降时，人们认为这只是暂时现象，所以除非有足够的新的证据表明通货膨胀的长期趋势已发生变化，人们才会改变他们的预期。这样，工资协议之间的相互追逐向上看齐，加上预期的缓慢调整，意味着“滞胀”阶段是一个长时期过程。
货币主义者持乐观态度，其论据主要是，工资协议主要根据当前市场情况决定，因此，一旦失业率超过自然失业率时，新的工资合同将很快低于预期通胀率，工资下调的唯一时滞只限于已经签订的尚未到期的长期劳动合同。其次，货币主义者和理性预期学派一样，认为人们将根据政府政策决定其对未来的预期，所以只要经济从扩展转折进入紧缩，人们会迅速调整其预期，所以货币主义者认为“滞胀”阶段可以很快结束。
（读者从前面论述应能发现，按照理性预期假说， 612
。
６９５。现代西方经济学
根本不会出现“滞胀”）
那末，实际情况如何？自１９７４—７５年美国第一次“滞胀”
转入复苏后，在７０年代下半期，通货膨胀率持续地增长：１９７６年的通胀率（以消费物价指数计，上年１２月为基期）为４。
９％，１９７７年和１９７８年分别是６。
７％和９％，１９７９年增达１３％，１９８０年稍有降低仍高达１２。
５％。美国这一次急剧的通胀，和五年前“滞胀”一样，主要导源于石油输出国组织第二次大幅度提高石油价格，货币当局适应性地急剧增加货币供给量，因而是一次货币当局“批准”的成本推进型通货膨胀。
１９８１年里根政府采取货币主义反通货膨胀的货币政策，通胀率从１９８０年的１２。
５％降为１９８１年的８。
９％，１９８２年急剧下降到３。
８％，１９８３年开始通胀率稳定在４％以下，失业率从１９７９年的５。
８％，急剧增加到１９８２年的９。
７％，实际国民生产总值继第一次“滞胀”期间于１９７５年出现负增长之后，１９８２年又一次出现负增长。
上述情况表明，凯恩斯主义者预言，通货紧缩制造出来的“滞胀”
，必将以严重的经济萧条为代价这一点是正确的，但滞胀的持续时间以及通胀率下降的速度，则远低于原来预料的时间（五年或更长时期）。另一方面，经济萧条如此深重则否定了货币主义的乐观的预言。对此，货币主义在论辩中归咎于货币政策摇摆不定，未来的不确定性阻碍了预期的及时调整。而凯恩斯主义则认为，“滞胀”时间之所以很短，主要归因于当时美国钢铁工业和汽车工业面临严重困境，这迫使工资增长率迅速下降，因而通胀率下降的速度大大超过凯 613
现代西方经济学。
７９５。
恩斯主义原来的预言。
复习思考题一、怎样给通货膨胀一词下定义？为什么经济学者会有不同的主张？
二、需求拉上通货膨胀及其对策。
三、成本推进通货膨胀及其对策。
四、结构性通货膨胀与上述两种通货膨胀的联系与区别