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通货膨胀。
根据预期这个因素在通货膨胀这种现象中扮演的角色特点，人们在不同场合还使用另一些名称，如惯性（ｉｎｅｒｔｉａ）通货膨胀，根本的（基础的）
（ｕｎｄｅｒｌｙｉｎｇ）通货膨 593
现代西方经济学。
７５。
胀。
具体说，核心通货膨胀表达了在当前市场结构条件下，市场上劳资双方对将来的价格和成本的预期或预测，表达了产品成本增长的长期趋势（ｔｒｅｎｄ）
（因而不同于随机的偶发的一次性的引起成本增加，如农业歉收，石油输出国组织提高石油价格等）
；表达了一旦启动便有连续地持续地进行下去，故有惯性通货膨胀之称；表达了即使在供求平衡条件下，单是经济主体的预期这个因素，只要货币当局“批准”这种预期从而提供必要的货币流通量，物价也会上涨，并且持续上涨，故有基础的（ｕｎｄｅｒｌｙｉｎｇ）通货膨胀之称。
二、自然失业率假说与加速度通货膨胀
这里涉及的问题已在上面相关各章有所论述，现突出预期这个因素概要重述如下。
首先再说明潜在的国民收入（ＧＮＰ）这个概念。它指的是一个国家充分就业时（失业率等于自然失业率）会产出的国民收入。潜在的国民收入一般是每年增长的，增长率取决于劳动力增长率（如１％）加上劳动生产率增长率（如２％）
，在美国第二次世界大战后大约是３—３。
５％。当总需求扩大，总供给之所以能够超过潜在的ＧＮＰ，是因为原已就业的工人可以加班加点，原来的自然失业率的摩擦性失业或自愿失业可以就业，例如青少年和妇女可以参加半天工作；固定资本设备的运转率可以超过正常运转率（例如８６％）。
所以在这场合，即使货币工资率不变，由于劳动和资本设备效率降低，单 594
。
８７５。现代西方经济学
位产品的成本也会提高。我们熟悉的经济周期就是实际的（事实上的）ＧＮＰ环绕着潜在的ＧＮＰ上下波动的。
１９６７年１２月，货币主义创始人弗里德曼在美国经济学协会第８０届年会的主席演说《货币政策的作用》一文中，提出“自然失业率”假说，运用适应性预期假说论证说明，只要财政政策货币政策使失业率低于自然失业率，必将导致加速度通货膨胀。
图３５。
３（ａ）表示，最初的宏观均衡Ｙ０＝潜在的ＧＮＰ，物价水平＝Ｐ０。现在假设人们对商品和劳务的货币总需求增 595
现代西方经济学。
９７５。
加，ＡＤ０右移到ＡＤ１并与ＡＳ０（Ｐｅ＝Ｐ０相交于Ｅ１，这表示物价从Ｐ０上升到Ｐ１，ＧＮＰ从Ｙ０增为Ｙ１。
ＡＳ０（Ｐｅ＝Ｐ０）曲线表示，人们原来预期的物价Ｐｅ＝Ｐ０，由于实际上物价水平从原来预计的Ｐ０上升到Ｐ１，这表示工人事实上挣得的实际工
资（ＷＰ）低于原来预期的实际工资（Ｗ）
，用弗里德曼的话来１Ｐ０说；工人“受骗上当”
（ｆｏｌｅｄ）了。所以在重订劳动合同时工人要求的工资增加额包含预期未来物价的上涨，因而ＡＳ０
曲线上移到ＡＳ１（Ｐｅ＝Ｐ１）
，图中假定工人预期的物价水平（Ｐｅ）
等于当前实际的物价水平（Ｐ１）
，并与ＡＤ１相交于Ｅ２点。
这时，工人发现又一次受骗上当了。因为他（她）原来预计的物价水平为Ｐ１，而事实上物价水平为Ｐ２，……。这样，只要实际的物价水平超过工人预期的物价水平，工人不断调整其预期和工资的增加，物价水平持续地加速度地（Ｐ１，Ｐ２，Ｐ３）
逐年上升，一直到预期的物价恰好等于实际的物价（图中的Ｅ３）为止。这时，ＧＮＰ从Ｙ１逐渐减缩到初始的Ｙ０，而物价水平从Ｐ０上升到Ｐ１。这就是弗里德曼的加速度通货膨胀理论；旨在把失业率压低到自然失业率以下的政策措施，只是在实际的通胀率超过工人预期的通胀率才是可能的。随着工人调整其预期并提高工资增长率，通胀率将加速度上升，或迟或早，货币当局被迫降低货币供应量增长率或停止增加货币供应量（如图中ＡＤ１保持不变）
，当实际的物价上涨等于原来预期的物价上涨时，宏观经济恢复到原来的充分就业均衡，失业率回升到原来的自然失业率。因此，自然失业率又称为 596
。
０８５。现代西方经济学
非加速度通胀率的失业率。
上边论述假定，任一时期物价上涨包括两个组成部分：一是需求一方的劳动市场的超额需求引起的工资增加，二是预期因素引起的工资增加，两者一起作为产品成本导致总供给曲线ＡＳ向上移动，ＡＳ与ＡＤ曲线相交之点决定物价上涨程度与相应的ＧＮＰ之值。
图３５。
３（ｂ）
表示，初始的充分就业均衡点（Ｅ０）
的ＧＮＰ＝Ｙ０，物价水平＝Ｐ０。假如劳动市场不存在超额需求（工资保持不变）
，再假定不存在引起成本增加的任何因素，但人们预期未来的通胀率将是（例如）
３％，这样，单是预期这个因素引起的工资增加导致ＡＳ０上移到ＡＳ１，假如货币当局及时地适应性地增加货币供应量，ＡＤ０上移到ＡＤ１，则ＧＮＰ保持不变，物价水平从Ｐ０上升到Ｐ１。
假如人们预期物价将一如继往以３％的速度上涨，物价水平从Ｐ１上升到Ｐ２……。
这样，在劳动市场不存在超额需求因而由劳动的供给决定的工资率保持不变条件下，在预期的通胀率恰好等于货币供给增长率所决定的实际的通胀率条件下，物价水平将按照固定不变的增长率上涨。
第四节菲利浦斯曲线与预期 597
现代西方经济学。
１８５。
图３５。
４（ａ）
是第３１章已提到的菲利浦斯曲线（ＰＣ）。
纵轴（左边）表示工资增长率ＷFＷ，记为Ｗ_，横轴表示失业率Ｕ，菲利浦斯曲线（ＰＣ）与横轴交相之点Ｕｆ（５％）表示与一定实际工资率相应的劳动市场供求平衡时会有的失业率，相当于弗里德曼所说的“自然失业率”。
由于这时劳动的供求平衡，故工资增长率（Ｗ）
＝劳动生产率增长率（）
＝３％，假V设政府为了减少失业，通过影响总需求的任何因素并增加货币总供给，使失业率降为３％，劳动市场的超额需求导致工资增长率＝６％。
图３５。
４（ａ）
纵轴（右边）
表示物价增长率（通胀率）ＰFＰ， 598
。
２８５。现代西方经济学
记为Ｐ，若假设物价增长率＝工资增长率－劳动生产率增长率，则原来的描述工资增长率与失业率互为消长的菲利浦斯曲线，可以转换成描述通胀率与失业率顾此失彼互为消长的物价菲利浦斯曲线。若Ｕｆ＝５％，通胀率＝０，即物价水平稳定不变，若Ｕ＝３％，则通胀率３％，就是说，要降低失业率必须以承受一定通货膨胀为代价，反之，要保持物价稳定或较低的通胀率，就必须让更多工人失业。
图３５。
４（ｂ）描述附加预期因素的扩大的菲利浦斯曲线（ｅｘ－ｐｅｃｔａｔｉｏｎ－ａｕｇｍｅｎｔｅｄ
ｐｈｉｌｉｐｓ
ｃｕｒｖｅ）。纵轴代表通胀率，横轴代表实际国民收入，Ｙ０表示失业率为Ｕｆ（充分就业）时的实际国民收入，Ｙ１表示失业率降到３％时会有的实际国民收入，所以图中菲利浦斯曲线ＰＣ０只是把原来的物价菲利浦斯曲线重新描绘在另一坐标图上，ＰＣ０曲线上的一点Ａ相应的通胀率Ｐ０＝３％，就是说，劳动市场的超额需求把失业率从５％降为３％，从而使实际国民收入从Ｙ０增为Ｙ１时，将导致工资增长率为６％，即通货膨胀率为３％。
现在假设人们预期的通胀率＝Ｃ，这意味着即使不存在超额需求的压力，工资和物价将提高Ｃ，这在图上表现为原来的物价菲利