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ld…transfer）模式，即先从政府拿单，以政府信誉向银行作担保，然后利用银行短期贷款启动项目。6年后，太平洋已是江苏一家以公路、市政和水利基础设施与建设为核心产业的大型民企集团。
他的第一张BT订单来自江苏宿迁市，当时的宿迁市长找到严介和，希望他在宿迁建一条市府大道，项目完成后，宿迁政府甚喜，而严介和更是备受鼓舞，进一步加大马力复制BT模式。由于他做的项目大都是政府工程，为继续博得好感，他遂将并购濒危国企与BT模式捆绑起来，此即后来其饱受争议的“零资产并购”风波。
非常值得关注的一个细节是，由于使太平洋整个链条持续运转的基础是订单充足，严介和彼时大量聘请各地的前政府官员任职太平洋。
可谓“功夫不负有心人”，仅2002年一年，严介和在江苏省内通过承接近18亿元的企业负债，一举收购27家国企的股权，还顺利获得60亿元的基建大单。作为民营企业家的严介和说：“太平洋是一家‘私有共用、私营共有，权力公众化、资产社会化，具有中国特色的社会主义现代国企’。”
2005年，严介和的“太平洋系”发展到巅峰，这一年年初他手里握有的项目定单超过2500亿元。他信誓旦旦对我们称，“到2008年还会翻一番”。10月份我们发布的“2005胡润百富榜”上，严介和以125亿元位居第2，成为一年来财富增长最快的富豪。
差点成为首富
2005年的百富榜调研和制作过程中，我们发现尽管“太平洋系”的报表没有合并，但具体进入了哪些行业、做了哪些项目、完成了哪些并购，相关信息和数据可以通过各种途径查询得到。
当时我们通过系列调研测算出太平洋历年来的营收额约为600亿元，严介和在回复中给我们提供的行业利润率为8％～30％，我们取中间值20％，如此计算出严介和的财富为120亿元。
如果用市盈率法测算，2005年太平洋的营业额约300亿元，乘以8％的最低利润率，再乘以国际同行业最低为6倍的市盈率，测算出来的财富数字即为140多亿元。
我们把两种计算结果进行对比，最后定为125亿元，这一结果略显保守。
这一年的百富榜上，首富黄光裕的财富为140亿元。
也就是说，如果按市盈率法测算严介和的财富，首富的宝座其实属于严介和。
在榜单制好后，我们把计算出的严介和的财富数字和相关信息发给他确认，并且告诉他排名可能非常靠前，或许是首富。严介和听后又喜又惊。喜的是，2005年是太平洋的“尖峰时刻”，名列前茅是对他的认可；惊的是，他觉得“首富”的担子似乎好重，中国或许还有更多的隐形大富豪。他希望把他排到第5名以下、第10名以上。当然这只是他的单方面意愿，我们还是一以贯之地保持客观，将他排在了第2名。黄光裕连任首富。
有意思的是，严介和后来对媒体说：“（百富榜）结果公布出来把我放在第二，胡润他们还是给了我们面子，当时可以不搭理我们的。”言外之意是，他其实也做过成为首富的心理准备的。严介和实在是个可爱的人。
喧嚣到孤独半步之遥
2005年严介和成为百富榜“榜眼”后，找他的人纷至沓来。瑞士银行的人来找他，希望他到那里存款，他婉拒了。不过，对于媒体记者，他几乎是来者不拒，家里经常是刚走一拨，又来一拨，而严介和却乐此不疲。
严介和彼时在对媒体谈自己创业近20年来的心得时，说得最多的便是政商关系：“和政府打交道没什么风险，你要想着真正为政府分忧，并且去做了，就会赢得政府官员的信任。”
银行的人也纷纷登门，先是华夏银行南京分行找到严介和，催讨一笔3600万元的到期贷款，严介和迟迟没有偿还。江苏其他银行接踵而至。严介和展开紧急公关，才稍稍平息了一下事态。
然而令华夏银行大跌眼镜的是，给太平洋偿贷延期后，身家125亿元的超级富豪严介和，竟然连每季度100多万元的利息都无法按时支付。
众银行大惊，重新“围攻”严介和。严介和左右为难——如果承认还不起，等于承认资金链已断裂；但又确实缓不过气来，如此又给人以“有钱不还”的感觉。
2006年下半年，两难中的严介和，一边抵押房产表态，请求银行高抬贵手，以友好协商而非诉诸法庭的方式解决，一边向政府求援。
严介和在向江苏省政府提交的一份《关于请求协调解决太平洋建设集团临时困难的紧急报告》中，列举的几条“临时困难”是：媒体轰炸式的负面报道引发了银行的恐慌；银行群起逼债；“胡润百富榜”中关于他的排名和媒体报道，给法院造成他故意拖欠的印象。
《财经》杂志在后来的一篇报道中称：
与近年来相继垮掉的唐万新、顾雏军们类似，严介和也习惯于将自身的失败归咎于外因，比如媒体、银行、法院的互动“制裁”，或民营企业不受重视的制度环境。在号称退出商界前“最后一次接受媒体采访”时，严介和说，民营企业太没有地位，“如果我做的是国有企业，就继续做了”。
严介和提出的两个问题都很有现实意义。一是媒体的跟风炒作，可谓成也媒体、败也媒体；二是一个民营企业家从事垄断行业的拘谨。可以说，严介和只是利用了城市化进程和地方政府急于推进国企改制的需求，即使没有严介和，也可能会诞生张介和、李介和，只不过因为是民营企业，在风平浪静时看似左右逢源，但到风口浪尖时，或许只能左右为难了。
促使严介和更快走到不尴不尬的境地的，是彼时他与地方政府间的矛盾浮出水面。
为了应对 “欠贷门”事件，思维敏捷的严介和想出两招，一是将太平洋重组，即成立苏商、沪商、京商等六大集团，太平洋则蜕化为一家控股公司；二是将苏商集团总部设在上海而非南京，作为太平洋的旗舰业务公司。
两招之中，第一招延续了“严氏精明”。设立六大区域集团公司，彼此之间没有股权和债务关联，无疑是出于防范风险连带的目的，任何一家出了事，都不会牵连另一家。这也可以看作“舍卒保车”——在严介和眼中，风雨飘摇的太平洋集团是“卒”而非“车”。
他的第二招则授人以柄了。将旗舰业务公司总部设在上海，在当地政府和银行看来，首先是严介和有逐步撤离江苏的意思，其次，严介和想把优质资产带走，留下一堆债务和担保给近乎“壳公司”的太平洋，这种腾挪术会被当地银行和政府视为“胳膊肘儿往外拐”，于是银行再度大力逼债，当地政府则由以前的同情和支持，慢慢变为睁一只眼闭一只眼，甚至视而不见。
最后的结局是，严介和不得不把苏商集团迁回南京，且只做江苏省内的业务，“以充分表明太平洋建设对江苏的激情”。
曾辉煌无比、前呼后拥的严介和终于发现，他离孤独从来只有半步之遥。尽管这种孤独感的诞生与其疯狂扩张的脾性有关，但从另一个层面，也等于宣告严介和以前津津乐道“与政府结盟”之模式的不堪一击。
万通集团掌门人冯仑曾撰文称，民营企业家与政治家应“同心同德，予而不取”，他选择虞洽卿、荣毅仁与王石三人为民营企业主学习的蓝本。严介和对此体会颇深，他感慨道：“我以前的个性太过张扬，张扬得太过激情，这不是我名字中的中庸本意。悲壮跳下汨罗江的屈原，痴迷到疯疯癫癫的李白，都不是我严介和效仿的榜样。要知道，明明白白的妥协是高尚，坦坦荡荡的妥协是英雄。”
后来，“太平洋系”有惊无险，渡过了难关，而严介和更是完成了一种自我超越和蜕变，如此说来，他还是“赚”了。2007年7月，严介和淡出太平洋，其妻张芸芹接任掌门人，形式上虽是在玩对倒游戏，但对严介和来说，他懂得了低调和妥协的价值。在这一年的“胡润百富榜”上，妇唱夫随，张芸芹、严介和以100亿的财富居第65位。
给我们留下深刻印象的，是严介和在淡出太平洋后对自己作为一个苏商狂人创业二十多年、与政商关系博弈二十多年来的调侃式评语：“清明节祭祖时我在坟上说：列祖列宗们，你们放心吧，我又回来了。我终于走出了异常，超越了超常，回归