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上述交易市场中的大量数据。
习题
1。 FBN公司在首次公开发行中售出了100 000股。承销商的显性费用为70 000美元。
每股发行价5 0美元，但发行后股价立刻涨至5 3美元。
a。 投资者认为F B N股票发行的总成本为多少？
b。 承销的总成本是承销商的一个利润来源吗？
2。 假设投资者卖空1 0 0股F B N的股票，每股的现价为7 0美元，
a。 投资者的最大可能损失是多少？
b。 如果投资者同时下了7 8美元的限价买入指令，那么最大的损失是多少？
3。 看跌期权到期时，如果股票价格低于执行价格，这份期权将被执行，股票被卖
出。止损委托要求股票价格跌至一定程度时必须抛出股票。比较购买看跌期权与进行
止损委托这两种策略的优劣。
4。 比较看涨期权和限价买入指令的异同。
5。 下面是关于M a r r i o t t公司股票
的价格信息。名称买方报价/美元卖方报价/美元
投资者已作出3 8美元的限价买入M a r r i o t t公司3 71/4 3 81/8
指令，这意味着投资者告诉了经纪人
什么？根据市价，投资者的指令会被执行吗？
6。 投资者认为全自动的计算机匹配交易系统，可能完全替代做市的专家（经纪人）
吗？
7。 下面是某做市专家（经纪人）的限价委托书，股票最后一笔交易的价格为5 0美元。
限价买入指令限价卖出指令
价格/美元股数价格/美元股数
4 9 。 7 5 5 0 0 5 0 。 2 5 1 0 0
4 9 。 5 0 8 0 0 5 1 。 5 0 1 0 0
4 9 。 2 5 5 0 0 5 4 。 7 5 3 0 0
4 9 。 0 0 2 0 0 5 8 。 2 5 1 0 0
4 8 。 5 0 6 0 0
a。 如果有一随行就市委托要求买入1 0 0股，在什么价位执行？
b。 下一份市场买入委托价格是多少？
c。 如果投资者是专家（经纪人），投资者是想增加还是减少投资者的股票存货？
8。 纽约证券交易所的指定委托周转系统（超级D o t）提供什么样的服务？
9。 谁确定柜台股票交易的买方报价与卖方报价？投资者希望交易活跃的股票差价
更大还是交易不活跃的股票差价更大？
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第一部分导论
10。 下面是纽约证券交易所的一些数据：
年份日平均成交量/ （千股/日） 交易所会员席位年内最高价格/美元
1 9 9 1 178 917 440 000
1 9 9 2 202 266 600 000
1 9 9 3 264 519 775 000
1 9 9 4 291 351 830 000
1 9 9 5 346 101 1 050 000
1 9 9 6 4 11 953 1 450 000
对于交易活动和席位价格之间的短期关系，投资者可以得出什么结论？
11。 假设I n t e l公司现以8 0美元/股的价格卖出股票，投资者买了2 5 0股，其中15 000
美元是投资者的自有资金，其余则是投资者从经纪人处借得的，保证金贷款的利率是
8％。
a。 当I n t e l股票立刻变为（i）8 8美元（i i）8 0美元（i i i）7 2美元时，投资者的经纪
人帐户上的净值会上升多少百分比？投资者的回报率与I n t e l股票价格变化率之间的关
系如何？
b。 如果维持保证金比率为2 5％，股票价格降至多少，投资者会收到追加保证金的
通知？
c。 如果投资者仅以10 000美元自有资金投资，对b的回答会有何变化？
d。 再次假设投资者以自有的15 000美元进行投资，投资者的保证金头寸的回报率
为多少？当股票在一年后以价格（i）8 8美元（i i）8 0美元（i i i）7 2美元卖出，投资者
的回报率与I n t e l股票价格变动率之间关系如何？假设I n t e l不发放红利。
e。 假设一年以后，I n t e l股票价格降至多少时，投资者将收到追缴保证金的通
知？
12。 假设投资者卖出I n t e l公司的2 5 0股股票，每股作价8 0美元，给经纪人15 000美
元开立卖空帐户。
a。 如果投资者的保证金帐户的资金无利息，一年后I n t e l股价变为（i）8 8美元（i i）
8 0美元（i i i）7 2美元，投资者的回报率是多少？假设I n t e l不支付红利。
b。 如果维持保证金比率是2 5％，股价涨至多少时，投资者将收到追缴保证金的通
知？
c。 假设I n t e l公司每股红利2美元（年底支付），重新计算a和b。
13。 下面是F i n c o r p公司股票的价格信息。
先假设F i n c o r p公司的股票在经纪人市场上交易。买方报价/美元卖方报价/美元
a。 假定投资者向经纪人提出买入委托，买5 51/4 5 51/2
入价格为多少？
b。 如果投资者提出卖出委托，卖出价格为多少？
c。 假定某投资者提出5 53/8美元的限价卖出指令，结果如何？
d。 假定另一投资者提出5 53/8美元的限价买入指令，结果如何？
14。 假设F i n c o r p公司的股票在一个类似于纽约证券交易所的交易市场上交易，重
新考虑前一问题。
a。 a和b中的随行就市委托是否有价格变动的可能？
b。 d 中5 53/8的限价买入委托，有无可能立即交易？
15。 如果投资者看涨美国电报电话公司的股票，市场上该公司股票的现价为每股
5 0美元，投资者有5 000 美元的自有资金可用于投资，投资者从经纪人处以年利率8％
借得5 000 美元贷款，将这10 000美元用来买股票。
a。 如果一年后美国电报电话公司股价上涨1 0％，投资者的回报率是多少？（忽略
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第3章证券是如何交易的
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可能的红利）
b。 如果维持保证金比率为3 0％，股票价格跌至多少，投资者将会收到追缴保证金
的通知？
16。 投资者借得20 000 美元去买迪斯尼公司的股票，每股现价为8 0美元，投资
者的帐户初始保证金要求是5 0％，维持保证金比率为3 5％，两天后，股价降至7 5 美
元。
a。 投资者会收到追缴保证金的通知吗？
b。 股价降至多少，投资者会收到追缴保证金的通知？
17。 如果投资者看跌美国电报电话公司的股票，决定以市场现价5 0美元/每股卖出
1 0 0股。
a。 如果经纪人帐户初始保证金要求是空头头寸价值的5 0％，投资者需要在投资者
的经纪人帐户上存入多少现金或证券？
b。 如果维持保证金比率为3 0％，股票价格上涨多少，投资者将收到追缴保证金通
知？
18。 1月1日，投资者卖空一揽子（即1 0 0股）Z e n i t h公司的股票，价格为1 4美元/每
股。3月1日，每股支付红利2美元。4月1日，以9美元/每股买入平仓。每次交易支付佣
金5 0美分/股。4月1日，投资者的帐户价值多少？
19。 雇佣一个综合服务经纪人或一个折扣经纪商，分别计算下列交易策略的交易
成本。
a。 现在买入1 0 0股I B M的股票，6个月后售出。
b。 现在用相同的投资额投资于6个月I B M股票的看涨期权（执行价格等于股票现
价），6个月后卖出。
下列问题摘自过去的注册金融分析师考试的试题：
20。 市场现价为6 2美元时，如果投资者发出止损价5 5美元卖出1 0 0股的止损委托，
当价格涨至5 0美元时，投资者的每股收入是多少？
a。 50 美元b 。 5 5美元c 。 5 47/8美元d 。无法计算
21。 投资者要卖空X Y Z公司的1 0 0股股票，如果最后两笔交易为3 41/8，3 43/1 6美元，
下一笔交易中，投资者只能以什么价位卖出？
a。 341/8美元或更高b。 343/16美元或更高c。 343/16美元或更低d。 341/8美元
或更低
22。 纽约证券交易所的做市专家不做的是：
a。 自己帐户的交易商b。 执行限制性委托c。 有助于市场的流动性d 。零股
自营商
概念检验问题答案
1。 相对于委托型披露，引进暂搁注册的时间限制可以节省发行成本。允许无时限
暂搁注册必须有保证合理的公开性的“蓝天法”。
2。 快躲开山峰！如果发行价格低了，一般认购会超额。当发现承销商需要积极的
向公众促销股票时则表明：信息灵通的投资者认为股票发行价过高。
3。 1 0 0P…4 000美元＝0 。 4P
1 0 0P
1 0 0P…4 000 美元＝4 0P
6 0P＝4 000 美元
P＝6 6 。 6 7美元/股
4。 投资者将购买1 5 0股，收益率如下：
第一部分导论
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年末价格变动年末股票价值/美元本金和利息的支付/美元投资者的收益率（％）
增长3 0％ 19 500 5 450 4 0 。 5
没有变化15 000 5 450 … 4 。 5
下降3 0％ 10 500 5 450 … 4 9 。 5
5。 150 000美元1 000P ＝0 。 4
1 000P
150 000美元－1 000 P＝4 0 0P
1 400 P＝150 0