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早在1991 年，滨中泰男在LME 铜市场上就有伪造交易记录的行为；尼克·里森在保证金严重不足、处境危险时，也是通过隐瞒真实的交易情况，一次一次向总公司请求资金援助。
在这些造成严重后果的事件中，无论是公司的最高管理层还是市场监管部门，如果对投机者的人性弱点有更深刻的认识，采取的监管措施更加严格一些，许多悲剧本来可以避免，或者至少不会这么严重。
1993年，斯坦利·克罗先生在《 投资策略》一书中，曾经举了这么一个例子：
从1991 年至1993 年整个三年，在香港恒生指数从大约3000点到11000 点的不断上涨的过程中，市场行情有着很明显、很显著的涨势，而且没有可行的、客观的原因去做空头交易。一大群投机者屈服于没有约束的想当然的想法和一种在市场上做空头的愿望，连续地尝试进行令人惊叹的牛市的空头部位交易。理由是：
（ 1 ）市场行情看似是高估的；
（ 2 ）市场行情的矫正到时间了；
（ 3 ）他们听到一个看跌的消息，认为价格将会下跌；
（ 4 ）纽约一家大投资公司大量买入是价格上涨的最主要原因，而这家公司的行为不久要变为空头，从而会使市场行情再次看跌。
历史真是惊人地相似！
2004～2005 年国内外铜的战略性抛空者的悲剧和上面克罗说的恒生指数的放空交易简直一模一样。
不少投资者总怕错过这轮百年一遇的大行情，一味地死做空。
随着市场价格越涨越高，投机者对于熊市的预期也不断地强化，有的甚至达到近乎偏执狂的程度。一年多下来，因为认定熊市要来了，不少中小投资者几乎是前赴后继地逢高沽空。在巨幅升水和长时间的剧烈振荡面前，国内投机者光在LME 市场上的损失就高达几十亿。有一位炒手，辛辛苦苦地在期货市场打拼多年，在这一波行情中，以前赚到的上亿元利润全部付之东流。惨烈程度实属罕见！
期铜价格疯狂的上涨，又一次让逆势操作者品尝了难以下咽的苦果。
二、 我的三次逆势操作经历
在我早期的期货交易中，也曾经因为逆势操作，遭受了惨重的损失。
最早的一次发生在苏州红小豆市场。因为相信内幕消息，在9509 红小豆从3800 元到3000 元的暴跌行情中，我心存侥幸，把全部希望寄托在多头主力的市场操纵之上，不愿把多单及时砍仓。结果，那一笔交易，我不但把前一个多月的巨额利润全部赔光，而且，我的本金也几乎损失殆尽。这个案例在前面的章节已经作了介绍。
第二次逆势交易是在1997 年初，我在海南橡胶期货R708的交易中吃了大亏。
第三次，也是我的期货交易生涯中，最后一次因为逆势操作而损失惨重的交易，发生在1998 年10月底，交易的品种是郑州绿豆9811 合约。幸运的是，从那以后的6 年多时间里，我再也没有因为逆势交易而出现灾难性的亏损。
下面的内容，是我对1997年初的海南橡胶和1998 年l0月的郑州绿豆交易的一点反思。
从1995 年到1997 年初，国内各大期货交易所的许多品种，因为各种各样的原因，接连出事。国内期货市场因此元气大伤，逐渐告别鼎盛时期的辉煌，开始走向沉寂。
1997年初，当时国内期货市场也就只有海南橡胶、郑州绿豆等几个品种在主力资金的关注下，交易还比较活跃，价格波动的幅度也比较大。我把自己的主要精力集中在海南橡胶上面。
橡胶期货对我来说，并不陌生。1995 年6 月，在我刚进入商品期货交易时，就曾经做过海南橡胶。记得我第一次操作橡胶是因为听了我大学同学的建议，她认为市场价格在暴跌以后会有反弹，让我做一把短线多头。我看到她胸有成竹，就在每吨14210元的价格买了100手。等了几天，橡胶市场并没有出现像样的反弹，我觉得这次交易没有什么前途，就平仓了。后来，看到市场价格大幅下挫，我非常庆幸自己及时退场的明智决策。
这次交易让我认识到，在期货投机中，可做可不做的交易，还是不要去碰为妙。投机者如果把精力集中在很有把握、非做不可的交易上面，交易的业绩可能会大幅提升。
1996 年初，新年刚过，海南橡胶的价格已经上涨到每吨17000元的高位。不过，这个闪亮的高点只持续了很短时间，从此，海南橡胶就逐渐步入漫长的熊途。到了1998 年，市场价格竟然跌到了令人不可思议的每吨6000 多元。
期货交易有时候确实令人奇怪，大多数人往往对市场可能来临的重大波动反应迟钝，视而不见。无论某个商品的价格上涨或者下跌到多么不合情理的地步，事后看来这个位置是多么的荒唐和离谱，但是，身处其中的投机者却往往当局者迷，很难摆脱当时的市场环境、气氛的巨大影响。面对一种历史性的市场价格，参与其中的投机者很难觉察到这有什么特别之处，认为一切依然很正常、合理。
与此相对应的是，因为贪图一点点蝇头小利，投机者往往对日内变化或者短期波动异常敏感，斤斤计较，每天沉溺于市场搏杀之中，忙忙碌碌，以为这是走向成功的捷径。许多无意中被轻率、随意地放弃的头寸，本来是可以带来巨大的赢利的呀！
一叶障目，不见泰山。一旦投机者忘记了市场波动中永恒的循环法则，也就不可能拥有足够的眼光和魄力，去把握未来市场可能出现的重大机会。
每当我回忆起自己的交易生涯中，曾经一次又一次地重复犯这种愚蠢、短视的错误时，我对自己这种不可救药的行为简直痛心疾首、绝望之至。也许是人的本性中有一种天然的自我保护的本能，不愿反思、正视自己的弱点，不愿承认因为缺乏自我约束而犯下的愚蠢错误，故意遗忘掉那些令人不快的痛苦经历。但是，人性的这种缺陷，人的记忆中这种有意无意的健忘特性，最终却必然会使我们付出更加昂贵、惨痛的代价。
1998年，就在橡胶价格跌到每吨6800多元时，面对短期市场序变化，我还是忍不住追涨杀跌，在做多和做空之间摇摆不定。虽然我也认为，从长线看，做多肯定是惟一正确的选择，但是，在实际交易中，因为对自己的多头操作担惊受怕，很多次，我只赚了点小钱就跑了。结果可想而知，在随后的大幅上涨行情中，我这种自作聪明的交易方式，并没有给我带来多少收获。几年以后回头再看，当初我买进的橡胶，价格是多么的便宜啊！
市场总是在牛市和熊市的循环中前进。花开花落，冬去春来，到了2003 年，橡胶价格又涨到了1996年的高点，每吨17000 多元。在2003 年到2004 年的国内期货市场，橡胶期货成交活跃，波动幅度巨大，又一次成了万众瞩目的市场明星。虽然因为多头主力的操纵，橡胶市场的走势诡异莫测，凶险无比，但还是给沉寂了多年的国内期货市场带来了某种生机和希望，令所有参与者心动不已，不惜刀口舔血、火中取栗。橡胶期货再一次重出江湖，依然表现出诱人的魅力，让人欢喜让人忧。
1997 年初，海南橡胶R708 刚在市场中亮相，成交价格就已经低于1996 年创下的最低点——每吨13600 元。这实际上是非常典型的熊市特征。但是，那一段时间，我的短线操作方式注定了我的悲剧命运，面对重大的市场下跌趋势，我视而不见，像中了邪一样，只做短线多头，从来没有想到要顺势而为，加入空头的队伍。R708 从13000 元到10200 元的空头行情中，市场没完没了的下跌几乎要把我逼疯了。我一次一次抄底，又不得不一次一次地砍仓。市场价格越跌，我以为离底部越近，更加不敢做空。因为频繁地从事抄底游戏，我陷入了恶性循环的泥潭。结果，在这波看似单纯、明显的趋势行情中，我却成了最大的输家，损失惨重。
1997 年初，我在海南橡胶市场的投机经历，让我深深地感受到了逆势交易的痛苦。
事后从图表上看，海南橡胶市场的这波行情，下跌趋势非常明显，逆势交易者简直是个大笨蛋。在这样单纯的走势中，我非但没有赚到钱，反而亏了大钱，确实令局外人难以理解。作为一个专业投机者，有好几次，当我向别人解释这段时间的交易我是如何赔钱的时候，简直羞于启口，内心感到非常惭愧。
图片：海南橡胶9708 日线（1997。1——1997。8 ）
市场价格从13000 元到10200 元的下跌趋势中，我屡次抄底，屡次砍仓。市�