友情提示：如果本网页打开太慢或显示不完整，请尝试鼠标右键“刷新”本网页！阅读过程发现任何错误请告诉我们，谢谢！！
报告错误 上市公司公告解读-第章
按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
需要就股价波动作出公布，解释股价出现波动的原
因，若涉及重要交易时，为免出现不公平的交易情
况，上市公司都会主动要求停牌，但停牌的原因则
需要同时向公众公布，若交易所或证监会觉得停牌
之理由并不充分，可以不批准公司停牌；
另外当交易所或证监会相信社会公众持有的股
份并不足够维持法定之流通量时，除非公司已申请
及获得豁免，交易所及证监会都会要求上市公司停
牌，并积极令公众持有之百份比返回法定之水平后，
才会批准公司复牌，通常上市公司会透过私人配售
或发行新股予独立投资者，来使公众持有量上升。
另外若交易所及证监会发现某一股票的股价受
个别机构所操控而出现虚假市场下，亦会责令该公
司之股票停牌，以便进行深入的调查，而投资者在
以上几种情况下，最怕遇到的便是最后一种情况，
由于这种情况发生之前，股价及成交额通常会大幅
上升，当监管机构进行调查时，通常需要一段颇长
115
… Page 125…
上市公司公告解读
的时间，即是说停牌的时间会颇长，一方面会冻结
投资者的部份资金，另一方面投资者最怕的是当股
份复牌时，所累积之卖盘会一并而出，股价受到强
大的压力，令投资者损失惨重。
历史上就有琼民源、深原野等股票停牌事件。
在年报哪几个部分可以找到关联交易的信息？
上市公司年报中，关于交易及关联方的披露主
要在如下部分：
1．年报正文或摘要第四节：股本变动及股东情
况。此部分中有上市公司主要股东的名单，大股东
及其控制的企业就是上市公司的关联人；
2 ．年报正文或摘要的第五节：董事、监事和高
级管理人员，他们是上市公司的关联人，他们控制
的企业也是上市公司的关联人。
3 ．年报正文或摘要第十一节：重要事项。其中
有重大关联交易事项，该部分对公司的重大关联交
易有详细描述。
4 ．年报正文或摘要的第十一节：财务报告。财
116
… Page 126…
上市公司公告解读
务报告中的会计报表附注中有专门的关联方及关联
交易部分，在该部分中有所有的关联方及关联交易
的会计资料。
在其他部分，也可能有有关关联交易的信息，
比如第七节重要事项中对重大资产出售和收购的披
露中就可能有关联交易的资料。
如何识别上市公司通过关联交易进行利润操纵？
上市公司实施利润操纵的具体途径主要表现在
关联交易和巧用会计政策两个方面。其中，关联交
易具体表现在：
1．增加收入，转嫁费用
不少公司在上市改组时是由母公司中某一块优
质资产为主整合的，与母公司存在着供、产、销及
其他服务方面的密切联系，尤其是大型原材料行业
的上市公司，其原材料来源为母公司，而产品销售
对象也为母公司。在上市公司面临亏损时，母公司
会解囊相求，即使在市场不旺的情况下，也会购买
大量上市公司产品，同时以较低的价格向其销售原
材料。
117
… Page 127…
上市公司公告解读
在费用负担方面，上市公司与母公司在上市公
司改组之初便确定有关费用支付和分摊标准，但在
上市公司业绩不理想时，母公司或调低上市公司应
交纳的费用标准，或承担上市公司的管理费用、广
告费用、离退休人员的费用，甚至将上市公司以前
年度交纳的有关费用退回，从而降低当年费用，以
达到转嫁费用的目的。
2．资产租赁
许多上市公司由于发行额度限制，母公司只有
部分而不是整体进入上市公司，许多经营性资产甚
至经营场所往往采用租赁的方式，而租赁数量、租
赁方式和租赁价格就是上市公司与母公司之间可以
随时调整的阀门。有时上市公司还可将从母公司租
来的资产同时转租给母公司的子公司，以分别转移
母公司与子公司之间的利润。
3．资金占用费用
按照我国现有法规规定，企业之间不允许相互
拆借资金，但实际情况是关联公司之间的资金往来
的拆借现象比比皆是，两者之间也难以严格区分，
虽属违规拆借也就法不责众。上市公司与关联公司
发生的资金占用的金额、收费标准均未事先公告，
118
… Page 128…
上市公司公告解读
投资者无法对此合理性作出恰当的判断和预计。
归纳起来主要有两种形式：
（1）向母公司计收资金占用费用。名目繁多，
金额巨大，在账面上可以反映出一大块营业外收入。
（2 ）向被投资公司计收资金占用费用。其目标
往往是以下两种被投资企业：
①虽拥有被投资企业20 ％以上的股权，但该企
业已转由他人承包经营，企业失去控制权，可以不
进行权益法核算。
②占股权20 ％以下采用成本法核算的被投资企
业。当上述两种企业严重亏损，即使上市公司存在
着实质性的投资损失，但通过计收资金占用费的形
式和利用长期投资会计核算方法本身的缺陷，在会
计报表上却虚增了一块利润。
如何识别公司是通过委托或合作投资操纵利润？
一些上市公司借委托或合作投资为公司带来巨
额利润，实际上是上市公司操纵利润方式的工具。
具体表现在：
1．委托投资。
119
… Page 129…
上市公司公告解读
如果上市公司面临投资项目周期长、风险大等
因素，则可将某一部分现金转移给母公司，以母公
司的名义进行投资，将投资风险全部转嫁到母公司
头上，而将投资收益的回报确定为上市公司当年的
利润。
2．合作投资。
一旦上市公司发现净资产收益率难以达到配股
的要求，便倒推计算利润缺口，然后与母公司签订
联合投资合同，投资回报按测算的缺口利润确定，
由母公司让出一块利润，上市公司自然不便在公告
书中向投资者披露投资何项目及短期有如此高回报
的缘由了。
上市公司“托管经营”有哪些陷阱？
在目前中国股票市场上，由于缺乏托管经营方
面的法规规定度操作规范，托管经营的操作普遍偏
离惯例，纯属利润操纵的工具。具体表现在：
1．上市公司将不良资产委托母公司经营，定额
收取回报，上市公司既回避了不良资产的亏损或损
失反映问题，又凭空获得了一块利润。
120
… Page 130…
上市公司公告解读
2 ．母公司将稳定的高获利能力的资产以低收益
的形式委托上市公司经营，在协议中将较多的以较
高的比例留在上市公司，直接增加上市公司利润。
怎样识别上市公司通过资产置换调节利润？
一些上市公司通过资产转让置换调解利润主要
表现形式有：
1．违背市场原则，不考虑资产真实质量和获利
能力，将公司价值等同于按成本法评估公司的净资
产。
公司价值评估基于购买者持有资产的用途、企
业是否持续经营、资产的获利能力等情况而采用不
同的评估方法并进行比较�
温馨提示： 温看小说的同时发表评论，说出自己的看法和其它小伙伴们分享也不错哦！发表书评还可以获得积分和经验奖励，认真写原创书评 被采纳为精评可以获得大量金币、积分和经验奖励哦！