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时，减少自己暴露在风险中。
（三）适应环境
修正和更改公司制订的政策以反映地主国的政策改变，就是一种具适应力的象征。在海外从事企业活动，需有意愿及能力回应不同的法律、政治、社会
及经济环境。有时候，这些修正在某些方面非公司所愿，但是为减少国外投资的风险，却是必要的。合资就是个重要的例子。
合资代表两个或两个以上的独立公司或团体的投资者，分享营业实体的所有权和控制权。符合本地共有所有权的规定，时常是国外投资的必要条件。它
是基于国家主义及期望资本投资的一些报酬，可保留在地主国内这二种想法之上。其他时候，公司为了共同合作，自动寻求合资关系，例如，一家公司可能
有资本或是已建立好的配销通路，其合伙人则拥有特殊科技或是品牌。
虽然还是有些主要的例外，调查研究的结果仍指出美国大多数公司对合资仍然犹豫不前，尤其是那些涉及本地合伙人的合资案。反对的理由多半集中在
管制问题上。合伙公司需要具备可以进入科技及价格资讯方面的能力，这可能使其在未来成为强势的竞争者。不同的目标也会导致争议，例如红利政策、价
格转移、财务结构之决策、代理合约，以及国外合伙人致力于使其全世界子公司生产合理化策。
合资的利益包括得以进入以其他方式无法取得的市场，及减少政府干涉外国公司的机会。因为有当地人参与公司的经营权及管理阶层，而使子公司失去
一些外国的特色。这也帮助公司可以转移关于开发、资金抽逃及外部控制的批评方向。本地合伙人与公司有利害关系，也促使他们代表公司展开游说行动。
政府所加诸的任何管制，都可能对本地利益有不利的影响。
仔细选择本地合伙人是十分重要的，在最好的情况下，除了有个方便的国籍外，还可以为企业带来技术或贡献。如果国籍是仅有的贡献，那么外国投资者应尽量寻找可靠，且在政治上是主流的合伙人。若本地合伙人隶属反对党，
则可能导致在其他情况下不会发生的强硬处置。
减少暴露风险的最后方法就是购买保险。许多已开发国家，包括美国，都有政府或类似政府组织支持的保险计划，为海外投资保战争、没收或货币无法
汇兑的风险，也有经由劳伊兹（Lloyd‘s）赞助的私人保险市场。在美国，海外私人投资公司（theOverseasPrivate
InvestmentCopoiration，OPIC）提供保险，以及融资专案协助美国私人公司在较落后国家进行投资。OPIC索取的费
用依保险项目和总额不一而足，也依据投资相关的风险。OPIC的行销十分成功，多半在较落后国家内展开非石油投资的公司，都保了一些OPIC的保险。
购买OPIC保险的决策，必须依照一般风险管理决策而定。公司需要衡量费用与预期损失，及其负担损失的意愿及能力。购买OPIC保险可能为公司带来道
德赌注。具有保险，会使公司忽略减低风险的政策，而造成较高的损失事件。到最后，这会反映在较高的保费上，或是较低的可用保额上。因为OPIC的保险
赔偿通常都需要长时间的谈判过程，公司应该避免“不必担心，我们有保险。”的态度。
我们给的最后警告是，投资者不应认为政治风险只发生在较落后国家的投资中。本章，或以往所讨论的每一种政治风险，几乎都存在于每一个国家中。
当然，环境因素是普遍存在的；但是甚至在西方民主国家内，国营化及改变对外国投资的态度也是很普遍的。投资者在西方民主国家的法律下，可能有较佳
的求助机会，但是，当地政府干涉企业营业及损失财富并非不可能发生。即使在这些国家内进行投资，公司在作投资决策时，也必须要考虑这些因素。
四、外币汇率
国际企业不同于一般企业活动的是货币，并不是说全球化公司对赚钱有更多或更少的兴趣，而是它们所付出及收到的金钱价值，不停地在变动。在
每一项国际贸易上至少有一方，在交易上所使用的货币单位不是本国货币，这增加了一项在国内贸易中不存在的不确定因素。因此，国际企业中的公司需要
了解影响汇率的因素、风险的金额大小，及管理或减轻风险的方法。
国外汇率是一货币以另一货币为基准的价格。如果美元与英磅之间的汇率为1。62美元，即意谓有人愿以1。62美元购买1英磅。有时，汇兑关系以相反
方式表示，即1美元可购买0。6173英磅。这两个价格，无论是每1英磅等于1。62美元，或每1美元是0。6173英磅都是相同的。
汇率的水准是依交易送达日期而定。如果交易是即期实行（其实是一两天之后，因为银行交换手续的关系），就称为即期汇率；在未来某一时期才发生的交
易，则称为远期汇率。
远期汇率是依送达的天数而定。在金融市场中，很少给超过90天或180天的，但是金融机构可能愿意为几年期间订价。下表提供不同到期日及货币的即
期汇率与远期汇率，即期汇率与远期汇率之间的关系是依二国的利率而定。有较高利率的国家的货币，它的远期送达比即期送达的花费低。根据下
表，英磅的即期送达要1。6262美元，但是90天的远期送达只要1。6226美元，故英磅被称为以远期折扣与美元交易。从另一方面来看，日元以加价对美元交易，它远
期90天的价格比即期送达还贵。日本的利率比美国低，而美国的利率又比英国低。
了解远期合同是很重要的。虽然交易是在未来的送达日期才发生，价格或汇率却在今日议定。远期英磅的买者同意在90天后付1。6美元，届时，无论英磅的即期汇率是多少，买者都有义务接受所送达之货币，并付以当初同意的汇
率。如果到了90天，即期英磅率是1。7美元，买者有每英磅0。1美元的利润，若即期汇率是1。55美元，则会有每英磅5美分的损失。远期合同可以作为货币
价值的投机工具，如下面章节显示，它们也是管理或避免汇率风险的主要方法。
进行跨国企业的公司，通常都负担某一程度的汇兑风险。风险来自汇率的变异，亦即未来现金流量的不确定价值。一家美国公司以德国马克（DM）定价进
口的德国机器，但在付款日到期时，却无法确定德国马克的美金价值。如果机器工具值300万马克，付款日期是6个月后，美金价值则以6个月后的即期汇
率来决定；如果一马克值0。6美元，则机器的总值为180万美元；如果是0。7美元，则是210万美元。在6—12个月里，汇兑变动为10％—15％，并非不寻
常，因此，这种汇兑上的不确定金额是一笔相当大的数字。
在国外投资的公司，在管理汇率风险上挑战不断。预算、报酬、融资成本及返回母公司的利润价值，都跟随汇兑的浮动而变化。当作业是以不同货币来
进行时，也增加了合并财务报表的复杂性。财务会计标准委员会已针对外国货币单位帐户金额的转换，所引发的一些十分复杂且互相矛盾的问题，发表一连
串的声明。
汇兑风险对公司的另一重要影响方式，就是公司对抗外国竞争者的竞争能力。当某一货币升值时，在购买以其货币定价的货物时，就会变得昂贵。所以，
强势的美�