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有可能是公司下半年亏损所致，但有一点是可以肯定的：包装痕迹昭然若揭。由此，我们可以看出，公司前景并不乐观，且包装也不太容易。（见哈高科日K线圈）
哈高科（600095）日K线
天坛生物（600161）：1999年净资产收益率比t998年提高了2_83个百分点，最主要的原因是主业收入的提高，反映为总资产周转率的提高毒公司主营业务收入1998年为1。06亿元，1999年实现1。37亿元，增幅29％。公司处于增长态势，属健康增长，与其股价是基本相配的。（见天坛生物日K线图）
复星实业（600196）：1999年公司净资产收益率比1998年略有提高，主要是得益于主营业务收入的增加和债务倍数的上升。公司1999年主营业务收入实现了4。4亿元，比去年同期增长了30％，在这种情况下，公司总资产周转率没有得到相应提高，相反还略有下降。同时我们看到，由于规模的扩大，公司的存货和应收账款增长很快。整体来看，复星实业处于稳定增长阶段，如果不出意外，每年可随大盘获得一个平均收益。（见复星实业日K线图）
桂林集琦（0750）：1999年公司财务成本、管理和销售费用增幅较大（财务成本提高了44。7％，管理成本提高了34。5％），主业收入和总资产周转率也同时下降。这几项要素的共同作用，使得净资产收益率跌了7。84个百分点。从各要素的变化情况看，几乎所有指标都不稳定，公司的情况是多发性综台病症，未来的发展前景不明朗，趋势难以把握。（见桂林集琦日K线图）
从对以上7家公司的业绩分析中看出，净资产收益率上升的普遍原因是销售收入上升，而导致收益率下降的主要原因则是成本上升和过快的资本、股本扩张。杜邦分析模型的便利之处在于，它能较快地分辨出造成净资产收益率变动的主要原因，指明改善业绩的方向。在此，我们结合我国实际情况在改进杜邦公式方面作了初步探讨，证明它是一种简便的分析方法。虽然它不能完垒取代财务报表分析，但它可以大大提高分析的效率。
表1：7家主要生物制药公司6要素比率变动情况
公司名称 年度 税务负担减轻 财务成本减轻 管理成本降低 主营业务利润率上升 总资产周转率上升 债务倍数上升 净资产收益率
海王生物 1998 0。847 1。16 0。564 O。731 0。28 1。3 14。83％
1999 0。868 1。143 0。463 0。766 O。138 3；137 15。17％
变动率 0。025 …0。015 …0。179 0。035 …0。507 1。413
钱江生化 1998 0。858 1。472 0。566 O。22 0。856 1。264 16。94％
1999 0。872 1。123 0。062 0。301 0。589 l。345 14。38％
变动率 0。016 …0。237 …0。89 0。368 …0。312 0。064
金花股份 1998 0。876 0。951 0。858 0。792 0。312 1。175 21％
1999 0。849 0。954 0。87 0。753 0。249 1。366 18。05％
变动率 …0。031 0。003 O。014 …0。049 …0。202 0。163
哈高科 1998 08835 0。891 0。817 0。302 0。331 1。833 1。14％
l999 0。799 1。004 0。695 0。258 0。319 1。721 7。92％
变动率 …0。043 0。127 …0。149 …0。146 …0。036 …0。061
天坛生物 1998 0。814 1。0033 0。762 0。509 0。28 1。423 12。63％
1999 0。849 0。968 0。676 0。565 0。313 1。574 15。46％
变动率 0。043 …0。035 …0。113 0。11 0。118 0。106
复星实业 1998 0。802 1。07 0。584 0。373 0。526 1。247 12。28％
1999 0。831 l。133 0。525 0。421 0。515 l。42 15。25％
变动率 0。036 O．059 …0。101 0。129 …0。021 0。139
桂林集琦 1998 0。833 1。352 0。655 0。367 0。3 1。392 11％
1999 0。78 0。748 0。429 0。363 0。198 1。757 3。16％
变动率 …0。064 …0。447 …0。345 …0。011 …0。34 0。262
第六课 相对价格强度：一个关键的技术分析工具
相对价格强度是很容易使投资者感到困惑的一个指标，但它十分有用。在本课中我将详细解释这一指标及其应用，同时澄清有关该指标的许多错误观念。
什么是相对价格强度？
作为一个关键的技术分析工具，相对价格强度指标能告诉你市场本身是如何为某只股票定价的。相对价格强度的计算方法如下：将某只股票当前的价格与其一年前价格相比，得出变化的百分比。然后，再将其与同期的所有股票价格的变化百分比相比较，给出．一个介于1到99之间的分数，99分为最高。
根据我们对1953年以来所有表现突出的股票的分析，在股价成几倍或几十倍增长之前，这些股票的相对价格强度平均为87，这表明这些股票比其它股票在上一年的市场表现要好87％。只有《投资者商报》才提供所有股票每个交易日及时更新的相对价格强度信息。
如何运用该指标来选股？
我建议选择那些相对价格强度在80以上的公司，也就是那些市场表现居于前面的20％之列的公司。真正的市场领导者的价格相对强度可能在85以上。运用该指标能使你剔除大量表现平平、价格变化迟缓的股票，从而使你的投资操作能有更好的表现。
我从来不和市场过不去而去购买或持有那些该指标在70以下的股票。
除了运用该指标，你还应习惯运用股票的相对价格强度曲线（大多数图表服务商都提供），也就是股票价格曲线下的那条线。
当你要挑选两到三只股票进行投资时，我建议你买相对价格强度曲线呈最佳角度上行的股票，而不应买那些相对价格强度曲线在过去6到12个月内呈下降趋势的股票。在9到11课内，我还将就如何阅读图表做详细的说明。
就像判断一个人一样，根据该股票公司所在的行业，你也能得出许多有用的信息。在该股票所属的行业里，至少还应有另一只股票的相对价格强度也很高。《投资者商报》也提供分行业的相对价格强度评估，由此，投资者可以判断某支股票所处的行业与其它196个行业相比整体价格表现如何。如果你在某行业中再也找不到一只强势股，或是作为整个行业，该行业的表现低于平均水平，那么你就有必要考虑重新选股。通常来讲，投资于领先行业的股票更划算。
价格相对强度指标能用于作出卖出决策吗？
该指标可以告诉你，在你所持有的5到6只股票中，哪一只才是真正的领导者。每个月或每个季度，根据价格变化的百分比给你所持有的股票打分。如果你要卖出股票，正确的决定通常是首先卖出表现最差的那只股票。同时还应当特别关注在整个大势下跌时，哪只股票逆市上扬且有不寻常的价格升幅。
何时不该再买进？
如果某只价格相对强度高的股票在你买进之后即下跌，你不应再买进。如第一课所指出的，你应当在达到8％的止损点时卖出任何一只股票。当股票价格下跌时补仓是很危险的。你有时可能会碰上好运气，但从长期来看，个人投资者这么做总是有很大风险的。
如果你在某只股票下跌的时候以50元买进，在其跌到45元时买进更多，那么当它跌到40乃至30元的时候你该怎么办呢？如果它再也涨不回来呢？在股票呈升势的时候谨慎补仓更明智。
如果某股票的相对价格强度几个月来都是在80到90之间，当其第一次下降到70的区间时，你就有必要重新考虑你的持仓果断卖出了。
本课要点
●相对价格强度是告诉投资者市场自身是如何为某股票定价的关键性技术指标。
●选股时，剔除那些相对价格强度在80以下的股票。
●如果某股票的相对价格强度下降，不要再买进；如果其价格已跌去8％，则全部卖出。这样做能使你免于遭受重大损失。
点评
每个投资者都有自己的选股策略和方法，有的侧重于打探市场消息；有的侧重于基本面分析；有的侧重于公司股本结构，凡是小盘股坚决买进。而欧奈尔则根据自己多年的投资经验，从技术分析角度，总结出了一套有效的选股方法——相对价格强度法。
随着市场规模的不断扩大，股票数量越来越多，市场上各种各样的消息满天飞，基本面分析也常常难以把握公司的真面目，而技术形态更是错练复杂，即使勤于此道的人也不免掉入庄家的陷阱。所以，相对价格强度法从多方面为投资者解决了投资难题。第一，它有效地缩小投资范围，将相对价格强度进行排序，只有相对价格强度值高于80时才能投资，使投资者一目了然；第二，股票的价格相对强度已包含了股票的各种信息，使投资者可以从虚假的信息和技术形态中摆脱出来，即相对价格强度高于80时继�