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/报酬比率，即所谓赔率，这方面我们认为起码有三倍以上的赔 率，才能值得入市买卖，其次要事先摆设好止损盘，以便万一有差错是可 以自动止损离场，而不因手软不及时止损离场任由损失扩大，总之能接受 自己经常出错的事实，能及早投降。就永远不致泥足深陷，不会因小错而 酿成大错。能够坚守上述原则。只要我们做到一次胜，一次负或者一次赢 两次输而局面已经完全改观，变成赢就赢间厂输就输粒糖长远计算，就会 有利可图，此外还要放胆去赢，通常市势占百分之七十是上落市，趋势并 不明朗，只有百分之三十市趋势明朗的单边市，所以等到单边市而自己入 市方向正确时，千万不可太早平仓，这时要有风使尽帆。
至于分析市势和投资策略方面，我会做好分析工作，为大家提供高素质的 参考资料。重复一句，欲在投机市场称雄，第一项条件是肯认输能够接受 自己经常会出错的事实，才有机会赢大钱。
第 16 章 锁 仓＇专题讲座三＇
今天讨论的是有关｛lock｝的问题，上两个星期我们讨论过入市买卖之前， 首先要研究赔率与入市之后果发现做错，最重要肯认输的问题。那么， lock仓究竟优势么意义呢？（锁仓）简而言之，就是不肯认输，举例说，在 三七三美元水平揸了一百盎司黄金，金价跌到三六零美元时在心慌意乱的 情形下沽出一手黄金（一百盎司）实际上一沽一查已经平仓，但由于不肯认 输的心理，将一查一沽的仓位暂时冻结户口，等日后找机会拆仓投资者入 市错误时用锁仓的办法来逃避现实，究竟有什么用处呢？
我们认为实在有 百害而无一利，锁仓的做法从根本上讲是不存在的。第一做错了不肯认 输，后果就只有泥足深陷。第二锁仓根本上是一个虚假现象，无中生有在 本应无仓的情形下强迫自己日后拆仓，多做无谓的买卖，十分无益没有建 设性。第三投机买卖必须在心平气和的情形下小心分析，缜密部署然后作 出买卖决定上次揸金错误，今次可能在马克方面有机可乘，如果继续为黄 金的锁仓痴痴迷迷锁来来去，指会越锁越烦。倒不如一刀切，从头来过， 更为合乎情理。第四锁仓的盘口揸沽之间，利率的差别也会做成无谓的损 失。
总之，我们认为锁仓这个词应该在精明的投资者的字典内消失，做错了， 必须第一时间投降，勇于认输才有机会赢大钱。
第 17 章 资金管理＇专题讲座四＇
今天讨论的题目是资金管理。昨日早上我接受亚洲电视财经节目的访问， 主持人梁兆基问及很多投资者做外汇买卖经常是赢得次数多输的次数少， 但不知怎么，通算下来还是要亏本，这个问题，我们可以从天讨论的 ＇资金管理＇角度去看，并且加以解决。
其实在投机市场进行买卖，是属于零和游戏，因为多数人是输家，反过来 说，一个成功的投资者获利的机会。就是得以相应提高，欲在投机市场成 功必须具备几项条件。
第一，一套完善的买卖方法。
第二， 要严守纪律，按照既定的策略进行。
第三，小心管理资金。
第四，承认自己会犯错误，在出错时及早投降止损，尽量减少损失。
第五，放胆去赢，入市方向正确获利时不避急于离场平仓，可以依照计 划，以跟随价格变动而调整止损盘，保障既得利益，尽量提升利润。
以上几点，以资金管理所在的分量最要，道理浅显，如果没有资金，及时 遇上百分之百肯定获利的机会，若没有资金入市，所谓英雄无用武之地， 只好眼巴巴的看这机会擦身而过，徒呼奈何！
资金管理有些什么问题需要留意？ 我们认为有四大要素
一：要用输的起的资金投资即时万一亏本都不影响日常生活和工作的闲 资，这样心理上患得患失的紧张情绪大为缓解，可以气定神闲冷静思考分 析。
二：保本最重要。要投资/投机能够获利重要的条件是保住资本，比如决定 以十万元投资，假定第一次入市买卖，损失一万元，即损失百分之十，下 次买卖只要有百分之十一的盈利，就可以回本，但如果一下子损失五万 元，即损失百分之五十，下次买卖，要赚取百分之百的利润才能回本，严 重一点说，假如损失掉百分之九十的资金，剩下的一万元要赢得百分之九 百的利润才能归本，机会甚微，还怎样说要在投机市场扬威呢！
三：控制风险，要做到输就输的少赢就赢的多，我们制定风险控制的策 略，比方每日或每次买卖，都不能损失百分之五以上，即使一回出错，最 多只损失百分之五，而每星期的累计达到百分之十就自动停赛，让自己冷 静下来，检讨出错的原因所在，从新部署，看准时机入市。
现在举具体的例子说明，怎样制定资金管理策略，例如有两万美元资本， 用作投机买卖。 每次买卖止容许亏损百分之五的资金即一千美元，若做黄金买卖止损盘方 至于成交价相距五美元的价位就可以卖两张合约，继二百盎司黄金。 真实的例子是我们在11月11日星期一起连续几日三番四次建议投资者揸黄 金，当时的价位在354美元附近目标372美元止损盘放于348美元，我们在 12月9日晚间在美国市场黄金最高见371。75/372。25美元我们在12月10日即 刻指出反弹目标以达到，金价反弹以接近尾声，请大家平仓获利回吐，还 说明明晚黄金再不能升破374美元，可以部属入市沽空黄金即算是在371美 元平仓，每盎司黄金也有十六美元利润，是摆止损盘在371美元平仓也有 六美元的利润，是止损盘的三倍，这样赢此一仗，就可以顶得上三次止 损，这样长期来说可以获利。
第 18 章 摆设止损盘的技巧＇专题讲座五＇
从事投机买卖必须承认中间有可能出错是不可避免的事情，才能在出错时 及时投降，止损离场避免即小错成大错。弄到深陷泥足。
事实上，止损盘的作用是保护投资者在决策上出现错误时，减低损失的不 二法门，我们常说一次意外足致命但若能够小心利用止损盘的话就可以 化险为夷趋吉避凶。
举例说87年股灾令到很多人倾家荡产假如当时小心分析走势，摆放止损盘 在市势逆转之前自动止损离场，就可安然度过一次前所未有的大灾难。 那么摆放止损盘的技巧是怎样？
止损盘必须摆放在确认市实惠逆转的地方，才足以发挥真正作用。 普通炒家，对止损盘的运用，通常最一反的毛病有三类。
第一，自以为长胜将军，不屑摆止损盘。
第二，心中有止损手中无止损盘。
第三，随意用一个金额作为止损盘。
对于第一类的炒家市场迟早会对其惩罚，无需讨论，当然绝对不可效法。
第二类心中有止损盘，起因在于害怕无端止损离场要离场才决定应否斩 仓，担人性的弱点往往不肯认输，兼临时犹豫不决，因此没有事先摆设止 损盘的后果是通常灰浆止损盘越降越低酿成大错，等到忍无可忍的时候才 被迫平仓。
至于第三类人，随意以某一个金额作为止损盘，时在是自讨苦吃，举例说 a君沽空黄金愿意承受一千美元的损失又想做三手合约，于是定下每张合 约3点5美元的止损盘，最常见的情形，便是市势在触及A君的止损盘后金 价才继续下跌，而a君本来有正确的投资方向，因为策略上的错误无端止 损离场，正确的做法，是以图表分析作为摆放止损盘的基础将止损盘摆放 止损盘放于市势将会逆转的地方这样做有两个好处第一闯到止损盘就代表 市势逆转止损离场是正确的投资态度第二没有闯到止损盘，表示大师仍然 一如所料的发展，手上持有的盘口，可以继续乘顺风车，享受赢钱赢到尽 的乐趣。
至于如何选择适当的价位摆设止损盘就要视乎自己用的分析系统而定，比 如波浪理论，形态分析，平均线，或电脑分析系统，都会有不同的计算方 法，在今天的专题时间不想详细研究。
总而言之，我们认为值得注意遵守的地方有如下的几点。
第一，必须在入市之前摆定止损盘，之后可以安心视察市势的发展。
第二，摆定止损盘之后，千万不可随意取消，或在失利的情况下将止损盘 退后。
第三，要注意利用＇众地莫企＇的原理如果大部分，人都将止损盘摆设离远 离一些重要价位避免一网打尽。
第四，入�