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点，因为从那以后，我就是M&A 部门里唯一的闲人了。
在办公室里，我开始度日如年。面试时我就知道，最好的分析员永远是最忙碌的，最忙碌的也永远是最好的。因为
优秀，承担的工作就比别人多，因为做得更多，收获也就更多，继而理所当然地更加优秀。
两三个月以后，我确实不由自主地陷入了这种投资银行的怪圈，然而在当时，我却变得疑神疑鬼：难道大家觉得我
是一个很差的分析员，没有经理愿意让我参加他的项目？还是因为培训期间，我给同事们留下了不好的印象？
终于，我坐不住了。第10天早上，我主动拨通了Jim 的电话。
“你好子墨，是不是因为分配项目的事情打电话？”
Jim 料事如神，我也直截了当：“是，我可以来你办公室谈谈吗？”
我万万没想到，Jim 居然一口回绝了：“我现在有点忙。你别急，再等几天，有合适的项目，我会找你的！”
我失望地挂了电话，并不理解Jim 所说的“合适”其实有着许多特殊的含义。
6。写在脸上的：Enthusiastic
整整14天，我郁郁寡欢，无所事事。直到正式工作两周后，我才终于盼来了Arco这个所谓的“合适”项目。
通常，每个项目小组都有三到五名核心人员。Arco组里除了我，还有一位董事总经理Steiner ，一位高级经理Kamal
，和一位二年级的分析员Henry。
Kamal 是哈佛商学院的MBA ，也是部门里公认的最聪明能干的经理之一，因为是黎巴嫩人，所以有浓厚的中东口音。
Henry 则毕业于加州大学伯克利分校，是在美国出生的韩国人，也是部门内的明星分析员之一。可以说，Arco团队是个
名副其实的全明星队。
在投行，第一个项目的表现，往往决定了你的口碑。此外，第一个项目的合作团队是否能干并且受人尊敬，是否能
够很好地言传身教，也极为关键。
在M&A ，Henry 是我的启蒙老师，也是我很好的朋友。我一直庆幸并且感激，在我还是一张白纸的时候，是他教我
画出了漂亮的第一笔。尤其是在Arco项目上，正是因为Henry 的指点和帮助，我才掌握了各种技巧和窍门，成为了真正
意义上的M&A 分析员。
Henry 分配给我的第一项任务是做Information Book，也就是收集资料。买卖双方最新的10…K、年报、过去三个季
度的10…Q、半年内的相关新闻、各个投行的研究报告，以及客户的内部文件和预测……我迅速从图书馆调出所有资料，
分类整理，又请复印中心一式4 份，装订成册。
2 个小时后，当我抱着整整600 多页的资料手册，一路小跑来到Henry 面前时，他的表情却有些意外：“这么快！
我还以为你明天才能做好呢！”
等这一刻，我已经等了两个星期，我怎么能不快呢？
“Steiner 和Kamal 要的材料我已经送过去了，接下来，我该做什么？”主动请缨的我，脸上一定写满了同一个单
词：Enthusiastic（热切）。
“你先试着自己做ps 和P…Paids ，明天中午12点交给我！”
我看了看手表，时间是下午3 点，也就是说，我有21个小时来完成任务。
在分析员眼里，ps 和P…Paids 其实都是最无趣的工作之一。虽然做到完美无缺，需要正确的判断和百分之百的
准确，但它们的计算却极其简单，绝不超过小学生都熟练掌握的加减乘除。然而，初入投行的我却把这项工作看得神圣
不可侵犯。毕竟，这是我第一次做真正的财务分析！
十几家公司的10K 和10Q 堆在我的办公桌旁，有几千页纸。我迅速把自己埋在其中，按照培训期间学到的方法，铭
记着check the number（检查数字），生怕写错一个小数点，就会连累客户多付出几千万美元的代价。
但那天晚上，我却守在办公室里，一遍一遍仔细核对。当我像交付心爱的宝贝那样，把完成的ps 和P…Paids 交
给Henry 时，已经是午夜时分。
“你又早了12个小时！一年前，我刚开始工作时，和你一模一样！”正忙着做另一个Fairness Opinion（公平意见
书）的Henry 仿佛看透了我的心思，理解地笑了笑，“不过，明天中午我才有时间检查你的工作，赶紧回家睡觉吧！趁
你现在有时间，多睡一些！”
Henry 很有先见之明。在日后的很长一段时间里，能像那天那样在午夜12点以前回家，几乎成为了我最大的奢求。
第三部分
但现实是，已经连续一周了，几乎每天我都是迎着初升的太阳、在交易员们纷纷踏入办公室准备上班的时候，才拖
着疲惫不堪的脚步离开公司。每天的工作时间已经达到十七八个小时，再接一个项目，我怎么能吃得消呢？
1。决心说No！
做投行的那4 年，我参与完成的最大项目是BP（英国石油）和Amoco （阿莫科）的合并。交易宣布那天，是1998年
8 月10日。当时，我已经离开纽约，迁往摩根斯坦利香港分公司工作。或许是因为刚搬到香港不久，炎热潮湿的天气和
完全不同的工作让我每天心烦意乱，对纽约这个我仅仅生活了不到两年的城市，竟然产生了许多乡愁一般的怀念。
11日上午，我和往常一样来到办公室，看到电话上红灯闪烁，显示我有新的留言。
我把电话放在免提上，心不在焉地一条一条过着留言。突然，一个我听过成百上千次、再熟悉不过的名字出现了：
Adres Rubio ！
我一把抓起了电话，Adres 露出洁白牙齿的笑脸仿佛就在眼前：“你好子墨！是我，Rubio ，Gordan和Ji…Ann也在
这里。”然后，电话中响起了Gordan和Ji…Ann与我打招呼的声音。
“我们的项目终于完成了。恭喜你！更感谢你过去一年多的辛苦工作！能够和你一起做项目是我们的荣幸，没有你
在，我们的庆功晚宴会少很多乐趣，不过Adres 会负责把纪念品寄到你手上。我们都很想念你！”印象中，一向严肃深
沉的Gordan，声音从来没有如此欢快过。
的确，Gordan怎能不开心呢？BP和Amoco 的合并价值560 亿美元，超过了3 个月前刚刚宣布的Daimler 和Chrysler380
亿美元的交易，是截至到那时最大规模的工业合并。以交易价格计算，新公司市值高达1400亿美元，不仅能够迈入世界
三大石油公司之列，还将成为英国最大的公司。作为Amoco 的顾问，摩根斯坦利也将从中获取巨额的顾问费用。
短短的留言让我思绪起伏，我的心仿佛飞回到了万里之外的纽约，而记忆也翻回到一年多以前，我加盟Amoco 小组
的日子……
1997年5 月的一天下午，我刚结束了一个内部会议，随身携带的呼机便“嘟嘟”地响了。屏幕上显示着7251，我知
道，这是当时的Assignment Associate，Sanjay Swani的号码，。
9 年前的美国，手机远不像今天这么普及。在许多投行里，呼机却是人手一个。火急火燎的传呼，一定是有什么紧
急的项目。早已经忙得晕头转向的我下定决心，一定要学会说No！
“可别告诉我又有新的项目，你又不是不知道，一个星期了，我每天只睡两三个小时！”一踏进Sanjay的办公室，
我便半开玩笑半认真地“警告”他。
Sanjay是100 ％的印度血统，却生在美国长在美国。大学一毕业，他就加入摩根斯坦利担任分析员，去哈佛商学院
读书后，又以经理的身份重回公司，并且在夜以继日的工作中，与他后来的太太，一个比我早两级的M&A 分析员，建立
了深厚的感情。
尽管级别相差五年，Sanjay在工作上却对我特别偏爱，所以和他讲话，我从来都是“没大没小”。
“至少先听听是什么项目再决定吧？”Sanjay神秘兮兮地关上门。
“我现在绝不可能再接任何项目了！”我摇摇头，态度坚决。
“Bob 马上就要离开了，Amoco 小组需要一个新的分析员。你知道，Amoco 一直在寻找并购机会，另一方很可能是
Mobil （美孚），如果成功了，将会是历史上最大规模的并购交易！我劝你还是考虑一下。”
“我当然知道你现在超级忙碌，但这是我们最好的项目，也是最优秀的小组，所以我让你选择，做，还是不做？”
2。难以抗拒的超级明星小组
Amoco 小组确实是M&A 的超级小组。
Bob 是二年级分析员中最抢眼的一颗明星。两个月后，他将会加�