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姆⒄钩晒惨鹊笔痹ぜ频母叱�15％—20％。 我们和另一家名叫 “大众互利”（Mass Mutual）的保险公司也有来往， 所以就顺道拜访了一下。他们答应借给我 100万美元。作为回报，我们得接 受他们苛刻的条件，不但利息照付，而且当我们的股票上市时，他们有对各 种股票的认购权。显然，他们是乘人之危，但我别无选择，因为实在需要资 金。当我们的股票上市后，他们从中获益达上千万之多。 记得那时，我对欠熟人的钱感到厌烦，而向陌生人借钱使我更感厌恶。 因此决心让沃马特公司股票上市。我同时让迈克·史密斯和杰克·史蒂芬斯 知道我有意让股票上市，希望他们知道这里也存在着竞争，就像我总是让其 他人感受到我的竞争一样。我也放出风声，说我对小石城证券公司的兴趣不 大，而希望将股票上市事宜委托给一个华尔街的大承销商。这样做是对是错 我不知道，总之这使迈克和杰克均颇感不悦，接着我就跑到纽约去寻找适当 的承销商了。 迈克·史密斯： 显然，尽管我们想承揽股票的发行，但萨姆总是犹豫不决。我尚记得事 情的经过：萨姆趁去纽约采购之便，决定走一趟华尔街，听听那里人的意见。 他听说怀特·韦尔德公司曾替奥马哈一家叫帕米达 （Pamida）的零售连锁店
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上市过股票，于是就去拜访他们。他向该公司的接待员作了自我介绍，是沃 马特百货店的萨姆 ·沃尔顿——这是他习惯性的自我介绍方法——他说：“我 想找人谈谈有关公司股票上市的问题。”她说：“啊，是吗？你从哪儿来？” 当他说从阿肯色州的本顿雏尔来时，她说： “好吧，我们这儿有位雷梅尔先 生也是阿肯色州人，他也许能帮助你。”于是就把他介绍给来自小石城的巴 克·雷梅尔。 我不大记得我是怎样认识巴克的，迈克倒记得。我只记得向他作了自我 介绍，又问了他一个问题：“你们对承揽我公司股票上市事宜有多少兴趣？” 他说得研究一下。果然，他答应承揽。我至今仍认为怀特·韦尔德公司的承 揽是股票上市成功的一大关键，因为它是当时数一数二的投资银行。虽然不 是每一个在这儿的人都同意我的意见，但我坚持自己的观点。 迈克·史密斯： 恰好在那时，萨姆认定怀特·韦尔德公司比我们更熟悉股票上市的事， 所以就让他们接下了这笔生意。但又告诉他们 “希望史蒂芬斯的人也能承销 一部分股票，因为他们是老朋友”，怀特·韦尔德问我们是否想承销其中的 1/3，而他们做 2/3。为此我和杰克商量，他问我对沃马特的看法，我说应 该做，于是我们就承揽了 1/3。后来，在另一次承销中，我们与怀特·韦尔 德各分了 50％的生意。 于是，罗布开始着手于这项计划，将公司原来的所有合伙人全纳入公司 的名下，然后剩下的 20％股份公开上市。我们家大约拥有 75％股权，其中 巴德 15％左右，另一些亲戚拥有一小部份。查利·鲍姆、威拉德·沃克、 查利·凯特、克劳德·哈里斯各占了一些股份。这些早期的经理们都从我们 银行借钱去购买股票。威拉德是搞钱方面的行家，他结交了那些开银行的朋 友，所以贷款相当容易，因而他的回报相当可观，拥有比其他经理更多的股 份。 罗布·沃尔顿： 父亲有一张详细的表格，上面记着所有分店小额股东的名单。问题是应 根据什么基础来计算出他们最初投入的价值。我记得我们基本上是根据帐面 金额，而没有对每家分店做任何复杂的、相关的评估，即既考虑获利能力， 又考虑未来发展的潜力。 结果每个股东都爽快地在契约上签了名，就我所知，现在每个人都很高 兴当初明智的决定。 1970 年初一切准备妥当。罗恩·迈那和我费尽力气到各地去促销我们 即将上市的股票，包括洛杉矶、旧金山和芝加哥等地，告诉人们我们的公司 前途不可限量。但就在我们的股票发行前，股市跌落了。于是我们不得不推 迟发行计划。那些天，我们召开了不寻常的经理会议，我们一起去钓鱼，当 然醉翁之意不在酒，主要是专心讨论公事。一去就是四、五天，不带家眷。 记得其中有一次是到泰布尔罗克水坝，我不得不告诉大家，股票暂缓上市的 事。后来股市梢有恢复，所以在 1970年 10月 1 日，沃马特公司的股票正式 上市。我们在上市说明书上记载发行 30万股，每股 15美元，溢价发行每股 16。5 美元。虽然买的人不太多，但是市场反应良好。只有 800 名买者，其 中大多数是投资机构和我们的熟人。在那次公开发行中买进股票的人，或是
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原先有合伙股份并在那次上市时转换为股票的人，现在都发了。 众所周知，沃马特股票的表现以及它所创造的财富，本身就是一篇精彩 的故事。在15年前，沃马特公司的市场价值大约是 1。35亿美元，而现在的 价值已超过 500 亿美元。还有一个更简单的算法可说明两者的差别：假如在 原始发行中买了 100 股，共花了 1650 美元，再经过这些年来的九次一股配 一股，现在你已拥有 5。12万股。目前每股的市价大约是 60 美元，所以，股 票总价值大约是 300 万美元。显然，我们的股票已让投资者兴高采烈，原因 既明确又简单。沃尔顿家族的财富就是这样创造出来的，它的盈利超出了我 们自己的想象。 下表说明了那 100股在这些年的增值过程： 股数 100％配股 配股日的市场价格 100 200 1971年 5 月 346/47场外交易市场 400 1972年 3 月 46/47场外交易 800 1975年8 月 23 纽约证券交易所 1600 1980年 11月 50 纽约证券交易所 3200 1982年 6 月 497/8 纽约证券交易所 6400 1983年 6 月 815/8 纽约证券交易所 12800 1985 年9 月 493/4 纽约证券交易所 25600 1987 年 6 月 665/8 纽约证券交易所 51200 1990年 6 月 621/2 纽约证券交易所 关于那次发行还有一个有趣的插曲。当罗恩和我正要离开纽约时，在机 场碰到一个在巴尔的摩市一家 T ·罗普赖斯信贷公司任职的人。我们那副自 信的样子，使他相信我们股票上市非常成功。于是他返回巴尔的摩之后，为 他的公司大量地买进了我们的股票。存放 10到 15年后，这些股票成了他们 的财星。我们不断配股，他们就有卖不完的股票。我也难以弄清他们在沃马 特股票上究竟赚了多少。 海伦·沃尔顿： 在我们的股票公开发行前，我曾反对过。如果萨姆有什么事让我不高兴 的话，那就是我不喜欢公司公开发行股票。没有什么事比股票上市对我影响 更大，以至于我下定决心在公司之外寻找新的兴趣。我就是不愿意将我们的 财政状况公开出去，让每个人都知道。当公司股份上市以后，人们有权过问 各种各样的问题，整个家庭的隐私全被破坏。实在让人无法接受，我恨这一 点。 当然，海伦对于公司股份化后产生的不利后果的估计是对的。它的确给 我们带来了许多我们并不想要的公众注意。那天从纽约回来，知道我们所有 的债务都已偿清，顿时觉得无限欣慰。从那天起，沃尔顿家族虽然只拥有61 ％的沃马特公司股份，但我们已偿清了所有贷款，并从此以后，再也不必向 银行借钱来维持沃马特公司了。公司能自我发展并自己解决资金问题。公开 发行股票后，虽然公司发展速度减慢，但我心头的一块大石终于落了地。后 来又公开发行了一次，目的是为了增资及扩大流通的范围，使沃马特公司的 股票能在纽约股票交易所进行交易。但在这次增资发行中，作为一个家族我 们只卖出了一小部分股票。我认为出售家族的股票会造成家族的分裂，因为
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那些股票是沃尔顿家族财富的主要来源，所以我们一直保持着那些股票，不 轻易出售。也