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如果你找到一只几乎不曾被机构投资者问津的股票，你就找到了一只有可能赚钱的股票。如果你找到一家公司，它既没有被分析家们访问过又没有专家愿意承认知道它，你赚钱的机会就会大了一倍。当我从某家公司员工的谈话中得知专家上一次在该公司露面的时间是三年前时，我几乎不能掩饰自己内心的喜悦。这种情况频繁发生在银行，储蓄贷款社以及保险公司中，这是因为这类金融机构有上千家而华尔街却仅关注其中的50－100家。
我也关注曾风行一时现已被专家们抛之脑后的股票，例如反弹前的克莱斯勒和埃克森石油公司的股票。
机构投资者的持股资料可由以下渠道获得：《VICKER'S INSTITUTIONAL HOLDINGS GUIDE》、《纳尔逊投资研究手册》，以及《SPECTRUM SURVEYS》－－－这是CDA投资协会出版的一本刊物。尽管这些刊物不容易找到，但是你还可以从《价值线投资研究》和标准普尔股票名单上获得类似的信息。正规的经纪商会定期提供这些资料。
（6）关于公司的谣言很多：与有毒垃圾或黑手党有关
我们很难想出比垃圾处理业更理想的行业了，如果还有什么东西能比动物肠衣、油脂以及脏兮兮的油更让人厌恶的话。这种东西就是污水和有毒垃圾。这就是为什么有一天当垃圾处理公司（waste management）的负责人出现在我办公室时我会如此的惊讶。他们来参加如何处理固体垃圾的展示会，会上他们展示了自己公司在处理固体垃圾方面的新技术－－－可以想象这多么引人注目。现在我看到的是穿着印有“固体垃圾”字样开领短袖衬衫的工人，而不是以前我每天看到的穿着蓝色纯棉有衣领扣衬衫的清洁工人。除了他们的工作人员，别的垃圾处理公司的人员谁会穿那种衬衫呢？这应该是你所梦想的垃圾处理工人的形象。
正如你已经知道的，如果你很幸运，已经买了垃圾处理公司的股票，你的投资现在大约涨了100倍。
垃圾处理公司的前景甚至比safely－kleen公司的还好，因为有两个关于它的让人难以想象的有利传闻：它处理的是有毒垃圾以及它受黑手党的控制。任何一个幻想着黑手党控制了意大利所有餐馆、书报亭、干洗店、建筑工地以及橄榄树报业的人，可能也会认为黑手党控制了垃圾处理业。这种荒诞的推断对于最早购买垃圾处理公司股票的投资者来说非常有利，因为相对于它的经营业绩，其股价被低估了。
那些因为害怕黑手党的介入而不敢购买酒店夜总会行业股票的投资者可能也会因为听到了有关黑手党插手垃圾处理业的传闻而不敢购买该公司的股票。
（2）它有一个“壁龛”
相比较而言，我更愿意拥有一家地方性石头加工场的股票而不愿拥有20世纪福克斯公司的股票，因为电影公司的竞争对手非常多，而石头加工场却有一个“壁龛”：即它不会碰到太多的竞争对手。
石头加工场之所以赚钱是因为它没有竞争对手。最近的竞争对手离你有两个镇的距离那么远，但是他不会把他的石头拖到你的石场上来，因为这样做花费的运费会使他赚不到一分钱。
没有办法夸大排它性独家经营权的价值。国际镍业公司（Inco）是目前世界上比较大的镍生产厂商，50年后它将成为世界上最大的镍生产厂商。有一次我在犹他州铜矿的宾厄姆矿井考查时，我意识到不管是日本人还是韩国人都没有办法“发明”出这样的一口矿井。
一旦你获得了排它性的独家经营权，你就可以提高价格。如果你经营一家石场，你可以把价格提高到刚好不会引起邻近地区的石场与你竞争的价格，而这家石厂也正在用同样的方法计算它的定价。
我总在寻找这种拥有“壁龛”的公司。理想的公司都有一个“壁龛”。沃伦·巴菲特开始时购买的是位于马萨诸塞州的新贝德福的一家纺织厂的股票，他很快发现纺织业没有“壁龛”。纺织厂股票的表现不尽人意，但是通过向“壁龛”型公司投资他为股东们赚了数十亿美元。他是最早看到报纸和电视台价值的人之一，他最早投资的是《华盛顿邮报》。同他一样，我尽联合（Affiliated）出版公司的股票，这家出版公司拥有《波士顿环球》杂志。既然《环球》杂志拥有波士顿90％多的印刷广告收入，它怎么可能会亏损？
医药公司和化学公司也都有自己的“壁龛”，因为其他公司不能生产它们的产品。Smith Kline公司花费了数年时间才得到甲腈咪胺（药品名）的专利权。一旦专利权被批准，所有与其竞争的公司都不能生产这种专利产品。它们必须发明不同类型的药，并能证明它是不同的。
化学公司的“壁龛”是杀虫剂和除草剂产品。一种毒药并不比药品更容易获得政府的批准在市场上出售。一旦你获得专利并且联邦政府允许你生产杀虫剂或除草剂，你就等于是抱住了一棵摇钱树。Monsanto公司现在已经拥有了好几项这样的专利权。
（3）人们要不断购买它的产品
我宁愿购买药品公司、饮料公司、剃须刀公司或者香烟公司的股票也不愿购买玩具公司的股票。玩具厂商可以做出一个让每个孩子都喜爱的奇妙玩具，但是每个孩子却只会买一个。8个月后这个玩具就会被从架子上拿下来让位给新玩具，而这件新玩具却是另外一家厂商生产的。
（4）公司的职员购买它
没有什么样的内幕消息能比公司的职员正在购买本公司的股票更能证明一只股票的价值。一般来说，公司职员是自己公司股票的净卖方，通常他们的买卖比较是1：2。3。
当员工疯狂地购买本公司的股票时，你至少可以肯定这家公司在未来的半年内不会破产。当员工是自己公司股票的买者时，我敢打赌历史上不会有超过3家这样的公司在短期内就破产了。
从长期来看，这样的公司又有另外一个重要的优点。当管理人员自己也拥有公司的股票时，如何回报股东就成了优先考虑的事情。如果管理人员的收入只来源于工资，那么如何增加员工的薪水就成了优先考虑的问题。
尽管拿着上百万年薪的CEO或者公司总裁买几千股自己公司的股票对于投资者来说是公司前景看好的一个非常不错的预示，但是如果低级员工们也购买本公司的股票，则这种预示就更重要了。如果你看到拿着45000美元年薪的某人买了价值10000美元的股票时，你可以肯定这是一次有意图的举动。两种公司：一种是公司的7位副总裁都买了1000股自己公司的股票，另一种是只有公司的总裁买了5000股自己公司的股票，我更喜欢前者。
如果某家公司的股票在本公司的员工购买后就出现价格下跌，那么你就有机会用比公司员工更低的价格买下它，这就可以赚更多钱。
（5）它在回购自己的股票
一家公司回报投资者的最简单、最好的方法就是回购自己发行的股票。如果一家公司对自己未来的发展充满自信，它为什么不可以也像投资者那样向自己公司的股票进行投资呢？
当股票被公司大量回购时，这些股票就退出了流通，因此该公司总流通股本数就减少了。这首先会对股票的收益产生奇妙的影响，收益的变动反过来又会影响到股票的价格。如果一家公司回购了自己50％的股票，总收益不变，那么每股的收益就会翻番。而公司以通过削减成本或者出售新产品很难让每股收益增加得这么多。
埃克森公司已经回购了大量的股票，因为这样做要比多开采石油付出的成本低。埃克森公司每找到一桶新石油可能要花费6美元，如果每股股票代表3美元一桶的石油，那么在纽约股票交易所里回购股票和花费3美元一桶的成本寻找新石油有同样的效果。
这种回购股票的做法直到最近才有所闻。20世纪60年代的国际乳品王后公司是这种做法的先锋之一，当时却鲜有公司效仿这种做法。
与回购股票相反的做法是增发新股，这也叫做“稀释”。国际收购机公司通过增发数百万的新股来增加现金额以帮助公司度过由农业设备行业崩溃引起的财务危机。克莱斯勒公司的做法恰恰相反，当公司的业务量增加时，它回购公司的股票和认股权证。减少流通股本的数量。
（6）具有上述特点的公司中最好的公司
我是从一位远房亲戚那里听说Cajun清洁剂公司的，这位亲戚对我说只有使用Cajun清洁剂公司的清洁