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“为什么睡不着。”朋友问。
“我手上的棉花期货头寸太大了，一想起来我就睡不着， 弄得我筋疲力竭的，怎么办呢？”
“卖了吧，把头寸减小到你能睡个安稳觉为止。”他朋友 回答说。
通常来说，人能够很快适应环境，以至他会忘了前景。他 感觉不到太大的变化，也就是说，他也不太能回忆起不是百万 富翁是什么感觉，他只记得有些现在能做而那时却无能为力的 事。每一个年轻人或正常的人都用不了多长时间就可以忘掉贫 寒时的生活习惯。而忘记富有的生活需要的时间要长一些。我 认为因为金钱会带来欲望。想要更多的钱我的意思是当一个人 从股市上赚到钱以后，他很快就会改掉节俭的习惯。但当他没 钱时，想改掉乱花钱的习惯却需要很长时间。
1907年10月当我结束了空头，开始做多，我决定放松一段 时间，我买了一艘游艇，计划去南部海域巡游一圈。我对钓鱼 非常着迷，总计划着要去大钓一场，我总是盼着能去，希望有 一天可以成行，但我没去成，市场总不让我走。
我一直同时买卖股票和商品期货。我还是个少年的时候，就开 始在对赌行做期货交易了。这么多年以来，我一直在研究期货 市场，但可能没有研究股市那么专心，事实上，比较而言，我 更倾向于做期货，这与期货更具正统性无关。虽然，期货的确 要正统一些。但期货比股票更具冒险性。用虚构的理由来对抗 期货市场的价格趋势，成功只会是短暂的。因为最终获胜的还 会是事实。因而，就像做平常的生意一样，交易商总会在研究 、观察中得到回报。他可以观察并权衡形势，他同别人知道的 一样多，他用不着抵御内幕集团。在棉花期货市场或是小麦、 玉米市场，没有分配红利这回事，长期以来，期货价格就不是 被垄断着的，而是由供求法则决定的。做期货的人只需要了解 供求情况、现况与前景。他用不着像做股票那样要对许多事进 行猜测。因而期货总是更吸引我。
当然，所有的投机市场都有相同之处。行情走势的分析技 巧是相同的。对任何乐于思考的人来讲，其实是相当明确的。 如果他多问自己几个问题，考虑一下条件，答案自己就出来了 。但人们总是懒得问问题，更别说找答案了。在所有游戏中， 唯一真正需要在行动前做的就是做好准备，有些人在用他一半 的财产冒险时，思考的时间还不如买一辆平价汽车的考虑的久 。
分析行情，但也并不像看起来那么难。当然还是需要经验，比 在头脑中有一定的基本原则来得更重要。分析行情并不在于得 知运气好坏。行情走势可不会告诉你下星期四下午一点三十五 分你肯定会值多少。分析行情的目的在于探知，首先是如何， 其次是在什么时候交易，也就是说，应该买入还是抛出，这对 股票、棉花、小麦、玉米、燕麦同样奏效。
你观察着市场，当然是通过行情记录机记录的价格走势， 只有一个目的：确定方向，也就是价格趋势。我们知道，价格 会根据遇到的阻力上升或下跌。为了简洁的解释一下，我们可 以说价格，像其它所有的东西一样，沿最小阻力线运动。它们 总会怎么容易怎么来，因而如果上升的阻力比下跌的阻力小， 价格就上涨，反之亦然。
如果股市平稳地开市，后来无论发展成为牛市还是熊市都 不应该感到困惑。对一个头脑敏捷、眼光犀利的人来说，趋势 是很明显的。总想用理论套事实的交易商是非常不明智的。知 道市场到底是牛市还是熊市，他就知道到底应该买入还是抛出 。一个人如果在市场起行之初，你就应判断出方向来。
举个例子来说，假设市场像平常那样上下起伏。在十点的 范围内波动：压力点为130，支撑点为120。有可能当它跌到支 撑位附近时显得非常虚弱。而在上升阶段，上涨了八点十点后 ，它可能看起来非常强势。一个人不该由于某种迹象就被吸引 去交易，他应该等行情记录告诉他时机是否成熟。事实上，人 们看股票便宜就买，看股票贵就抛，已损失了成百上千万美元 。投机者不是投资者，他的目的并非追求稳定的回报，而是从 价格的起落中获利。因而需要决定的是在交易时最小阻力的位 置，他需要等待市场自己确定自身的支撑和阴力位。因为这是 他的交易指南。
阅读行情走势起让你看出在130时抛出比买入强，市场接 着开始调整。于是那些对行情分析一知半解的人认为价格会一 直涨至150，于是他们就买入了。但当价格回调时他们或者坚 持，或认赔又反手做空。到120时，在价格有较强的支撑，买 入又胜过抛出，价格上扬，空头又认赔了。人们经常被上下扫 荡，他们总是不吸取教训，让人尺惊讶。
最终总会有什么事发生使得上涨或下跌的力量强大起来， 而阻力的最高点也上升或上降，也就是说，头一次在130的位 置买入比卖出强，或在120卖出比买入强。价格会冲破波动区 间继续前进。总有许多市场人在120时做空头，因为市场看起 来很弱，在130时做多头，因为市场看起来很强，当市场反期 道而行时，他们将被迫认赔，正是这些人使支撑和阻力位更明 确了。而那些聪明又耐心的交易商等待着趋势成立，他们会得 益于对基本条件的分析，也会得益于那些斩仓客对市场的推动 作用。斩仓客的买卖指令常推动市价沿最小阻力点波动。 在这儿我所说的虽然并非精确的定理或投机的公理，但我的经 验正是那些突发事件，也就是那些出乎意料判定的事件，无论 我的头寸是否基于对最小阻力线的判定，突发事件总会对我有 所帮助。还记得我给你讲过的在萨拉托加发生的太平洋联盟交 易吗？我做多头是因为我发现最小阻力线正在上升。我应该坚 持做多头，而不该听经纪人说什么内幕人士都在抛出。董事们 心里所想的就是我可能不知道的事，但我能够而且的确知道行 情走势说，“正在上涨！”然后果然就是出乎意料的提高红利 ，股票也涨了三十点。价格如果到了164，的确看起来挺高， 但就像我以前说的那样，永远不要因价格太高而不买，永远不 要因价格太低而不愿抛出，价位高低从本质上来说，与确立最 小阻力线毫无关系。
在实际操作中，你会发现在收盘后发布的重大消息往往与 最小限力线相一致。在消息公布之前，趋势就已经确定下来了 。在牛市中，人们就会忽略利淡消息，而利好的消息总是被夸 大，反之亦然。战争爆发以前，股市形势很不好，德国宣布了 潜水艇政治。我做了十五万股空头。倒不是因为我听说了什么 消息，而是我一直沿最小阻力线交易。当然我利用了境况，在 那天就将空头平仓了。
听起来似乎挺容易的，你只需观察行情走势，确立限力位 ，一旦确定了最小阻力线就立刻顺着它做交易。但在实际操作 中，一个人却必须警慎许多事情，而且大部分都是与他相对立 的，也就是说，与人性的弱点对抗。在牛市中人们会忽略利淡 的因素，这就是人性，但人们还对之表示惊讶。由于出现一两 个季节的恶劣天气，有人就说小麦期货会暴涨会惊讶于原来损 失是如此之小。他们会发现他们只是帮了空头。
做期货交易的人一定不要持一成不变的观点。他必须思维开放 且灵活。无论你对于谷物的供需状况有什么样的观点，都不要 轻视行情记录传达的信息。我记得有一次因为我太冲动，结果 失去了一个很大的机会。我对于形势非常肯定，我认为没有必 要等最小阻力线成立，我甚至决定我可以帮它一把，因为看起 来只需要一点帮助就行了。
我认为棉花会大涨。当时棉花期货一直就在一角二分左右 波动，在一个比较小的范围中上下浮动。我知道我实在应该等 一等，但我又想如果我稍稍给它加把劲儿，它就能突破阻力位 了。
我买了五万包，毫无疑问，它的确涨了，同样毫无疑问， 我一停止买入它也就停止了上涨。然后它就跌回到我开始买入 时候的价格。我平了仓，它也就止跌了。我觉得行情的确要启 动了，我应该再一次帮它，同样的事情发生了，我抬高了价位 ？但我一停下来，它就又跌了。我一共这样做了四五次，最后 我终于放弃了，我损失了二十万美元。我终于放弃了，过了没 多久，它就又开始涨了，一直涨到了让我恨不得死去的地步， 如果我不是那么急于开�